1. Показатели, характеризующие состояние оборотных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
ОА – оборотные активы (2 раздел).
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами:
Коэффициент маневренности собственных средств
2. Показатели, определяющие состояние основных средств и степень финансовой независимости.
Индекс постоянного актива
при отсутствии долгосрочного привлечения заемных средств
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
показывает, какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства наряду с собственными средствами.
Коэффициент износа:
где И - накопленная сумма износа;
ПС – первоначальная балансовая стоимость основных средств.
Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств (увеличение коэффициента износа характеризует ухудшение состояния материально-технической базы предприятия).
Коэффициент реальной стоимости имущества, показывающий долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма >0,5):
где ОС – основные средства;
М – сырье и материалы;
ВБ – валюта баланса.
Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала):
Оценка производственно-финансового левериджа
Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли получил название левериджа. Различают три вида левериджа: производственный, финансовый, производственно-финансовый. В буквальном смысле леверидж - это рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.
Леверидж – процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли.
Леверидж подразделяется на:
производственный;
финансовый;
производственно-финансовый.
Для раскрытия сущности применима факторная модель чистой прибыли (ЧП) в виде разности между выручкой (ВР) и издержками производственного (ИП) и финансового характера (ИФ):
ЧП=ВР ИП ИФ.
Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается показателем производственного левериджа.
Производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска.
где
П%
- темп прироста валовой прибыли (до
выплаты процентов и налогов);
VРП%
- темп прироста объема продаж в натуральных
или условно-натуральных единицах.
Показатель показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При высоком его значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводят к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.
Взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала финансовый леверидж; потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (
ЧП%);
к темпам прироста валовой прибыли
(
П%):
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой продукции. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному), Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.
Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.
Производственно-финансовый леверидж – произведение уровней производственного и финансового левериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.
Например, прирост объема продаж составляет 20%, валовой прибыли – 60%, чистой прибыли – 75%.
На основании этих данных можно сделать вывод, что при сложившейся структуре издержек на предприятии и структуре источников капитала увеличение объема производства на 1% обеспечит прирост валовой прибыли на 3% и прирост чистой прибыли на 3,75%. Каждый процент прироста валовой прибыли приводит к увеличению чистой прибыли на 1,25%. В такой же пропорции будут изменяться данные показатели и при спаде производства. Используя эти данные, можно оценивать и прогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.
Анализ запаса финансовой устойчивости (зоны
безубыточности) предприятия
При анализе финансового состояния необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности).
Определение безубыточного объема продаж и зоны безопасности
предприятия
В зарубежной практике перспективному (прогнозному) анализу уделяется большее внимание, чем ретроспективному (историческому). Наиболее перспективна методика обоснования разных вариантов управленческих решений на основе маржинального анализа с делением затрат на постоянные и переменные.
Важным управленческим решением является правильное обоснование производственной мощности предприятия и установление, при каких объемах выпуска производство будет рентабельным, а при каких оно не будет давать прибыль.
С этой целью рассчитывают:
безубыточный объем продаж, при котором обеспечивается полное возмещение постоянных издержек;
объем продаж, который гарантирует предприятию необходимую сумму прибыли;
зону безопасности предприятия (запас финансовой устойчивости).
Определение показателей производится графическим и аналитическим способами.
По горизонтали откладывается объем реализации продукции, по вертикали - себестоимость проданной продукции и прибыль, которые вместе составляют выручку от реализации.
Линия затрат (полной себестоимости продукции) при наличии постоянных и переменных затрат представляет уравнение первой степени:
y=а+bx,
где y - величина всех затрат;
а - абсолютная сумма постоянных расходов;
b - удельные переменные затраты на единицу продукции;
x - объем реализации продукции.
Рис. 8.3 Зависимость между прибылью, объемом реализации
продукции и ее себестоимостью: Е - точка безубыточного объема
реализации продукции (порог рентабельности), при которой затраты
равны выручке от реализации продукции
Зона безопасности - разность между фактическим и безубыточным объемом продаж. Зона безопасности показывает, на сколько процентов фактический объем продаж выше критического, при котором рентабельность равна нулю.
При объеме реализации, равном нулю, предприятие получает убыток в размере суммы расходов.
Прибыль
Рис. 8.5 Определение точки безубыточности
Аналитический способ расчета
Безубыточный объем реализации в натуральных единицах:
Т=К Н/ДМ,
где Т - точка безубыточного объема реализации (порог рентабельности, точка равновесия, критический объем продаж);
ДМ - маржинальный доход (общая сумма);
Н - непропорциональные (постоянные) затраты;
К - количество проданной продукции в натуральных единицах.
Точка критического объема реализации:
Т=Н/ДС,
где ДС - ставка маржинального дохода в цене за единицу продукции.
Точка критического объема реализации в процентах к максимальному объему:
Т=Н/ДМ 100%.
Ставку маржинального дохода можно представить как разность между ценой Р и удельными переменными затратами V:
ДС=Р V,
тогда критический объем реализации продукции
Т=Н/(P V),
где Р - цена единицы продукции;
V - удельные переменные затраты.
Определение объема реализации продукции для получения определенной суммы прибыли:
,
где П - заданная прибыль.
При многономенклатурном производстве этот показатель определяется в стоимостном выражении:
,
где Ду - удельный вес маржинального дохода в выручке от реализации продукции;
ВР - выручка от реализации продукции.
Определение зоны безопасности:
|
Безубыточный объем продаж и зона безопасности зависят от суммы постоянных и переменных затрат, а также от уровня цен на продукцию. |
При повышении цен нужно меньше реализовывать продукцию, чтобы получить необходимую сумму выручки для компенсации постоянных издержек предприятия, и наоборот, при снижении уровня цен безубыточный объем реализации возрастает. Увеличение же удельных переменных и постоянных затрат повышает порог рентабельности и уменьшает зону безопасности. Поэтому оптимальным считается тот план, который позволяет снизить долю постоянных затрат на единицу продукции, уменьшить безубыточный объем продаж и увеличить зону безопасности.
Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):
Запас финансовой устойчивости можно представить графически (рис. 8.6). На оси абсцисс откладывается объем реализации продукции, на оси ординат - постоянные, переменные затраты и прибыль. Пересечение линии выручки и затрат и есть порог рентабельности. В этой точке выручка равна затратам. Выше ее зона прибыли, ниже - зона убытков. Отрезок линии выручки от этой точки до верхней и есть запас финансовой устойчивости.
