- •Министерство образования и науки Российской Федерации
- •Тема 6. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг. 59
- •Тема 1. Основы рынка ценных бумаг.
- •1.1. Понятие рынка ценных бумаг.
- •1.2. Первичные и вторичные рынки ценных бумаг.
- •1.3. Участники рынка ценных бумаг.
- •1.4. Инвестиционные цели на рынке ценных бумаг.
- •1.5. Инструменты рынка ценных бумаг.
- •1.6. Инфраструктура рынка ценных бумаг.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 2. Фондовая биржа.
- •2.1. История возникновения биржи.
- •2.2. Функции биржи.
- •2.3. Структурные подразделения биржи.
- •2.4. Механизм торговли ценными бумагами.
- •2.4.1. Маржинальная торговля.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 3. Рынок долговых ценных бумаг.
- •3.1. Облигация.
- •3.1.1. Понятие облигации.
- •3.1.2. Цена облигации.
- •3.1.3. Доход по облигациям.
- •3.1.4. Доходность облигаций.
- •3.1.5. Рейтинг облигаций.
- •3.2. Векселя.
- •3.2.1. Понятие векселя.
- •3.2.2. Основные черты векселя.
- •3.2.3. Виды векселей.
- •3.3. Банковский сертификат.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 4. Инструменты собственности.
- •4.1. Акция
- •4.1.1. Понятие акции.
- •4.1.2. Виды акций.
- •4.1.3. Корпоративные действия с акциями.
- •4.1.4. Дивиденд.
- •4.1.5. Стоимостная оценка акций.
- •4.1.6. Показатели, характеризующие качество акций.
- •4.1.7. Доходность акции.
- •4.1.8. Индексы цен на акции.
- •Приложение.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 5. Производные инструменты.
- •5.1. Понятие производных инструментов.
- •5.2. Опционные контракты.
- •5.2.1. Понятие опциона.
- •5.2.2. Виды опционов.
- •5.2.3. Принципы торговли опционами.
- •5.2.4. Определение дохода от торговли опционами.
- •Приложение. Определение дохода от торговли опционами на примере.
- •1. Доход покупателя и продавца колл опциона.
- •Доход покупателя колл опциона.
- •Доход продавца колл опциона.
- •2. Доход покупателя и продавца пут опциона (право на продажу).
- •Доход покупателя пут опциона.
- •Доход продавца пут опциона.
- •5.3. Фьючерсные контракты.
- •5.3.1. Понятие фьючерсного контракта.
- •5.3.2. Организация торговли фьючерсными контрактами.
- •5.3.3. Вариационная маржа.
- •5.3.4. Ценовые и позиционные лимиты.
- •5.3.5. Определение дохода по фьючерсным сделкам.
- •Приложение. Определение дохода по фьючерсным сделкам на примере.
- •5.3.6. Фьючерсный контракт на поставку валюты.
- •Приложение. Механизм арбитража на примере.
- •5.3.7. Фьючерсный процентный контракт.
- •5.3.8. Фьючерсный контракт на поставку ценных бумаг.
- •5.4. Депозитарные расписки.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 6. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг.
- •6.1. Понятие фундаментального анализа.
- •6.2. Уровни фундаментального анализа.
- •6.2.1. Фундаментальный анализ на макроуровне.
- •6.2.2. Фундаментальный анализ на уровне отрасли.
- •6.2.3. Фундаментальный анализ на микроуровне.
- •Вопросы дл самоконтроля.
- •Тема 7. Технический анализ на рынке ценных бумаг.
- •7.1. Понятие технического анализа.
- •7.2. Теория Доу
- •7.3. Волновая теория Эллиота
- •7.4. Инструменты технического анализа.
- •7.4.1. Анализ чартов (гистограмм и графиков). Анализ с помощью японских подсвечников
- •Анализ с помощью графиков Линии тренда
- •Разворотные формации
- •Формации продолжения
- •Алгоритм анализа графиков
- •7.4.2. Анализ индикаторов. Индикаторы тренда.
- •Скользящие средние.
- •Индикаторы колебания
- •Метод пересечения (Осциллятор osc).
- •Индикатор macd
- •Индекс относительной силы (rsi)
- •Стохастический индикатор
- •Относительная сила (rs)
- •Импульс
- •Полосы Боллингера (bbd)
- •Индикаторы интенсивности тенденции Анализ объема торгов.
- •Изменчивость
- •Открытые позиции (Открытый интерес)
- •7.5. Анализ Фибоначчи Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 8. Портфель ценных бумаг.
- •8.1. Понятие портфеля ценных бумаг.
- •8.2. Типы портфелей ценных бумаг.
- •8.3. Управление портфелем ценных бумаг.
- •8.4. Модели формирования портфеля ценных бумаг.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 9. Регулирование рынка ценных бумаг.
- •9.1. Понятие регулирования рынка ценных бумаг.
- •9.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.
- •9.3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Тема 10. Налогообложение операций с ценными бумагами.
- •10.1. Налогообложение доходов физических лиц.
- •10.2. Налогообложение доходов юридических лиц.
- •Вопросы для самоконтроля.
- •Словарь. А
10.2. Налогообложение доходов юридических лиц.
Налогообложение доходов от операций с ценными бумагами юридических лиц регулируется главой 25 Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций».
Налогоплательщиками признаются российские и иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в Российской Федерации.
Объектом налогообложения является прибыль, полученная налогоплательщиком. Прибылью признаются доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов. Доходы от операций с ценными бумагами входят в состав прибыли как внереализационные доходы, расходы по операциям с ценными бумагами считаются внереализационными расходами.
По ценным бумагам производится переоценка, они не подлежат амортизации.
Налоговая ставка по операциям купли продажи ценных бумаг установлена в размере 20%, 9% по доходам, полученным в виде дивидендов от российских организаций и 15% по доходам, полученным от иностранных организаций, налоговая ставка по доходу в виде процентов установлена в размере 9%.[4]
Вопросы для самоконтроля.
1. Какой доход называют инвестиционным, а какой спекулятивным?
2. По каким ценным бумагам ставка налогообложения установлена в размере 0%?
3. Почему налогообложение в части дивидендов акционерного общества можно назвать двойным налогообложением?
Словарь. А
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция недооцененная – это когда реальная стоимость акции выше текущей рыночной цены.
Акция обыкновенная – это ценная бумага, дающая право голоса на собрании акционеров и право на участие в распределении чистой прибыли после пополнения резервов, выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям.
Акция переоцененная – это когда реальная стоимость акции ниже рыночной.
Акция привилегированная - это ценная бумага, дающая право на получение закрепленного в проспекте эмиссии дивиденда – процента от номинальной стоимости акции вне зависимости от ее курсовой стоимости. Не имеет права голоса.
Анализ технический – это изучение тенденций изменения цен и объемов торговли ценными бумагами в прошлом, для предвидения изменения цен в будущем.
Анализ фундаментальный – это изучение взаимосвязанной совокупности факторов для определения реальной стоимости ценной бумаги.
Б
Банковский депозитарный сертификат – свободнообращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
Биржевой вторичный рынок — обеспечивает регулирование рынка ценных бумаг, важнейшим элементом которого является фондовая биржа, выступающая как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро рынка.
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера.
В
Вариационная маржа – это сумма, которая в результате изменения расчетной цены фьючерсного контракта выигрывается или проигрывается участниками сделки.
Вексель – составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя) безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне - владельцу векселя (векселедержателю) – при наступлении срока выполнения обязательства или по его требованию.
Вексель бронзовый – это вексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни какого финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным (или заведомо несостоятельным).
Вексель дружеский – это вексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни каких финансовых обязательств, такими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных отношениях для того, чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги или использовать данный вексель для совершения платежей за товары.
Вексель переводной (тратта) – участвуют три и более лица, плательщиком выступает не векселедатель, а другое лицо - должник векселедателя.
Вексель простой (соло) – участвуют два лица, плательщиком из которых является векселедатель.
Вексель товарный (коммерческий) – в основе денежного обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделка или коммерческий кредит, оказываемый покупателю продавцом при реализации продукции.
Вексель финансовый – в основе долгового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция не связанная с куплей-продажей товара.
Внебиржевой вторичный рынок — охватывает совокупность операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи.
Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором обращаются в течение своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги.
Д
Двусторонний клиринг – это попарное (по каждой паре участников) сопоставление взаимных требований и вычитание этих требований, пока не будет получено чистое сальдо задолженности одного контрагента другому.
Депозитарий – это специализированное хранилище ценных бумаг, предоставляющее услуги по хранению, учету и переучету прав на ценные бумаги.
Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав собственности на ценные бумаги.
Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, торговый оборот которой осуществляется в другой стране.
Депонент - это лицо, которое на договорных условиях пользуется услугами депозитария.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками.
Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами.
Дивиденд – это доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости.
Дилерская деятельность – совершение сделок купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.
Доход купонный - это периодически выплачиваемые проценты по облигации.
Доход дисконтный – это доход, представляющий положительную разницу между ценой приобретения и ценой продажи финансового инструмента.
Доходность ценной бумаги – это относительный показатель, представляющий собой доход, приходящийся на единицу затрат.
И
Инвестиционный портфель – это некоторая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.
Инвесторы – это все, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение.
Индекс цен на акции – относительный показатель, рассчитываемый на основе средних фактических сделок или среднестатистических цен на акции.
Инфраструктура рынка ценных бумаг - это совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок материализованная в разных технических средствах, институтах, организациях, нормах и правилах.
К
Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам и подготовка бухгалтерских документов) по зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Консолидация акций - это уменьшение числа акций.
Кредитный рейтинг – это оценка будущей способности, юридической обязанности и желания эмитента долговых ценных бумаг полностью и в срок произвести погашение основного долга и выплатить проценты по нему.
Курс облигации – это значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу.
Л
Лимит позиционный - это ограничение на количество открытых позиций, которые может держать незакрытыми один участник.
Лимит ценовой – это ограничение на колебания цены, допустимые в рамках одной торговой сессии.
Листинг – это система допуска ценных бумаг для торговли на бирже, в ней формируются требования к эмитенту, и составляется проспект эмиссии.
Лот ценных бумаг – это наименьшее количество ценных бумаг, которое может быть продано или куплено на биржевой сессии.
М
Маржинальная торговля – это приобретение инвестором ценных бумаг на средства, взятые в кредит у брокера, или продажа ценных бумаг, взятых взаймы у брокера.
Многосторонний клиринг – это когда для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных требований или обязательств по всем сделкам затем из всех требований конкретного участника вычитаются все его обязательства, и получается чистое сальдо, для участника сальдо называют «позицией».
Мониторинг на рынке ценных бумаг – это непрерывный детальный анализ развития фондового рынка в целом и его составных частей в частности, а также, анализ хозяйственной деятельности конкретных интересующих инвестора эмитентов и движение курсов их ценных бумаг.
Н
Номинальная цена облигации – это цена, которая напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.
О
Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Оборот торгов – это общее количество заключенных сделок в течение одной биржевой сессии в расчете на определенную ценную бумагу.
Объем торгов – это общая стоимость заключенных сделок по одной ценной бумаге в денежном выражении во время биржевой сессии.
Опцион – это контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать в будущем некоторый актив по оговоренной цене.
Опцион колл – это контракт, дающий право на покупку актива.
Опцион пут – это контракт, дающий право на продажу актива.
Основные ценные бумаги – это ценные бумаги в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (облигации - ценные бумаги, отражающие отношение к кредитованию, акции - отражающие отношения совладения компанией).
П
Первичный рынок ценных бумаг – это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
Позиция длинная – это обозначение состояния участника рынка, покупающего какой-либо финансовый инструмент.
Позиция короткая – это обозначение состояния участника рынка, продающего какой-либо финансовый инструмент.
Приказ брокеру – это инструкций, которые инвестор отдает брокеру, и в которых содержатся требования предпринять действия на бирже от имени клиента (инвестора).
Приказ рыночный – приказ брокеру купить или продать ценные бумаги по текущему рыночному курсу.
Приказ лимитный – приказ, который определяет предельную цену исполнения.
Приказ стоп – это приказ, который становится рыночным приказом, как только будет достигнута некоторая «стоп» - цена.
Производные ценные бумаги - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива, то есть это инструменты, дающие право на другие инструменты (фьючерсные, форвардные и опционные контракты).
Р
Расщепление (дробление) акции – это когда одна акция превращается в несколько.
Регистратор - независимое третье лицо – держатель реестра.
Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Реестр – это специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством ценных бумаг владеет.
Риск – это неопределенность получения доходов от инвестиций.
Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Рыночная стоимость имущества – это цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы приобрести.
С
Саморегулируемые организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.
Сделки кассовые (спотовые) – это сделки, согласно которым актив поставляется немедленно или в течение одного-двух рабочих дней.
Сделки срочные – это сделки, предполагающие поставку актива в будущем, когда их исполнение предусматривается через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент заключения договора.
Сделки твердые – это сделки с производными финансовыми инструментами, обязательные для исполнения (форвардные, фьючерсные сделки).
Сделки условные – это сделки с производными финансовыми инструментами, предоставляющие одному из контрагентов право исполнить или не исполнить заключенный контракт (опционы).
Система платежа - это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками, в ней используется банк, связанный с системой клиринга и биржей, в котором открываются счета всех участников торгов, а платежи проводятся просто проводками по счетам.
Счет-депо – это специальный договор по поводу депозитарной деятельности, который представляет собой совокупность записей в учетных регистрах депозитария.
Т
Тип портфеля – это инвестиционная характеристика портфеля, основанная на соотношении дохода и риска.
Торговая система - это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключить договор о сделке, сверить параметры сделки и провести клиринг.
Тренд – это общее направление движения цен.
У
Участники рынка ценных бумаг – это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот, то есть те, кто вступает в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Ф
Финансовый инструмент – это контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного контрагента и финансовых обязательств другого контрагента.
Финансовый рынок - совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, то есть распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики.
Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг, она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Фьючерсный контракт - это договор, заключаемый на бирже между двумя сторонами о продаже (покупке) оговоренного количества какого-либо актива в установленный срок в будущем по цене, определенной в момент заключения контракта.
Ц
Цена дисконтированная – это сегодняшняя стоимость будущей суммы денег.
Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Э
Эмиссионная стоимость ценной бумаги – это цена, по которой ее приобретает первый держатель.
Эмиссия – выпуск в обращение ценных бумаг.
Эмиссия акций бонусная – это когда распределение акций среди акционеров, происходит при последующих эмиссиях, когда выпускаются дополнительные акции.
Эмитенты – это те, кто выпускают ценные бумаги в обращение. Их цель – получение дополнительных денежных ресурсов для вложения в производство.