- •Министерство образования и науки российской федерации московский финансово-промышленный университет «синергия»
- •Выпускная квалификационная работа
- •Содержание
- •Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости недвижимости. 9
- •Глава 2. Практика оценки стоимости недвижимости на примере офиса в Москве. 31
- •Введение.
- •Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости недвижимости.
- •1.1. Недвижимость как объект оценки.1
- •1.2. Цели и задачи оценки недвижимости3.
- •1.3. Российские стандарты оценки недвижимости.
- •1.4. Принципы оценки недвижимости.5
- •1.5. Процесс оценки стоимости офисной недвижимости.6
- •1.6. Методика оценки стоимости недвижимости.7
- •Глава 2. Практика оценки стоимости недвижимости на примере офиса в Москве.
- •2.1. Основные факты и выводы.
- •2.2. Задание на оценку.
- •2.3. Сведения о заказчике и об оценщике.
- •2.4. Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки8.
- •2.5. Применяемые стандарты оценочной деятельности.
- •2.6. Описание объекта оценки.
- •2.6.1. Перечень использованных при проведении оценки данных.
- •Данные, предоставленные заказчиком
- •2.6.2. Юридическое описание объекта
- •2.6.3. Строительно-техническое описание объекта оценки9
- •Объемно-планировочные решения оцениваемых помещений.
- •2.7. Анализ рынка коммерческой недвижимости10
- •Динамика объемов предложения, млн. Кв.М.11
- •Структура спроса на аренду офисных помещений12
- •Структура спроса на покупку офисных помещений
- •Динамика средневзвешенной по площади ставки аренды офисов долл./кв.М. В год
- •Некоторые сделки аренды, совершенные в 3 квартале 2011 г.13
- •2.8. Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования.
- •Определение факторов наилучшего и наиболее эффективного использования
- •2.9. Выбор методов и подходов к оценке.
- •2.10. Определение рыночной стоимости доходным подходом.
- •2.10.1. Определение величины чистого операционного дохода для объекта оценки
- •Описание объектов-аналогов
- •Расчет величины потенциального валового дохода от объекта оценки
- •Реконструированный отчет о доходах для нежилого помещения общей площадью 185,0 кв. М
- •2.10.2. Расчет общего коэффициента капитализации
- •Зависимость премии за инвестиционный менеджмент в зависимости от площади объекта недвижимости
- •2.10.3. Расчет рыночной стоимости объекта оценки на основе доходного подхода
- •2.11. Расчет рыночной стоимости сравнительным подходом.
- •Основные требования к аналогам
- •Описание объектов-аналогов
- •2.12. Согласование результатов.
- •Результаты, полученные при применении трех подходов
- •Оценка факторов, влияющих на вес значения каждого подхода
- •Оценка факторов, влияющих на вес значения каждого подхода
- •Итоговая стоимость объекта оценки
- •Заключение.
- •Список использованной литературы.
- •Приложение 1. Фотографии объекта оценки.
- •Приложение 2. Документы информационно-аналитического характера.
- •Приложение 3 Копии документов предоставленных заказчиком оценки
- •1. Общие положения
- •2. Предмет договора
- •3. Способ приватизации
- •4. Цена приватизируемого имущества
- •5. Порядок и сроки расчетов
- •6. Момент возникновения права собственности.
- •8. Обязанности и права «Покупателя».
- •9. Ответственность сторон.
- •10. Разрешение споров.
- •11. Заключительные положения.
- •12. Адреса и реквизиты сторон.
- •Приложение 4.
- •Расчет величины арендной платы для помещения площадью 185,0 кв. М
- •Приложение 5.
Структура спроса на аренду офисных помещений12
Диаграмма 3
Структура спроса на покупку офисных помещений
Арендные ставки и цены продажи
За 3 квартал 2011 г. ставки аренды качественной офисной недвижимости существенно не изменились. Несмотря на достаточно высокую активность арендаторов и покупателей высоких темпов роста ценовых показателей пока не наблюдается, даже с учетом существенного замедления темпов ввода нового предложения. С начала 2011 г. Рост ставок аренды в целом по рынку составил порядка 10-15%, при этом он по-прежнему существенно дифференцирован в зависимости от качества и местоположения проектов.
На конец 3 кв. 2011 г. средневзвешенные ставки аренды на офисные помещения в зависимости от класса составляют: 760$/кв. м в год в классе «А», 530$/кв. м в год в классе «В+», 380$/ в год в классе «В-» (все ставки без учета НДС и эксплуатационных расходов). Эксплуатационные расходы за рассматриваемый период составили в среднем $75–$120 за кв. м в год для помещений класса «А» , $50-$90 - для класса «В+», $35-$60 - для класса «В-».
В сегменте купли-продажи качественных помещений ценовая ситуация следующая: для офисов класса «А» цена варьируется от $5 000 до $12 000 за кв. м, для класса «В+» - $3 500-$6 000 за кв. м, для помещений класса «В-» - $2 500-$4 000 за кв. м.
График 1
Динамика средневзвешенной по площади ставки аренды офисов долл./кв.М. В год
Значимые события и сделки 3 кв.2011 г.
Инвестиционная активность на рынке коммерческой недвижимости Московского региона остается достаточно высокой в течение всего 2011 г. Тем не менее, основными игроками на рынке качественных офисов являются российские компании, а наиболее ликвидными остаются полностью готовые объекты. Также велика доля покупок довольно крупных объектов «под себя». В 3 кв. 2011 г. были закрыты следующие сделки:
• «Промсвязьнедвижимость» приобрела штаб-квартиру ТНК-BP «Альфа Арбат Центр» (47,2 тыс. кв. м, $238 млн.);
• фонд Heitman купил одно из трех офисных зданий в многофункциональном комплексе «Метрополис» (общая площадь офисной части «Метрополиса»115 тыс. кв. м);
• Фонд UFG Real Estate приобрел 2 объекта у Capital Group: БЦ «Пушкинский дом» (19 тыс. кв. м) и МФК «Конкорд» (27 тыс. кв. м);
• Банк Unicredit приобрел более 10 тыс. кв. м в проекте Nagatino-iland;
Таблица 7
Некоторые сделки аренды, совершенные в 3 квартале 2011 г.13
В ближайшее время ожидаются продажи:
• Покупка структурами Алишера Усманова 75 000 кв. м в строящемся БЦ «Оружейный» на Садовом кольце (девелопер – «ДС-Девелопмент», общая площадь 152 тыс. кв. м, офисная - 90 тыс. кв. м);
• девелопер МТЗ «Рубин», уже реализовавший в этом году часть активов («Горбушкин двор» и ТЦ «Филион»), выставил на продажу строящийся МФК «Парк Победы» (136 500 кв. м) на ул. Василисы Кожиной;
• фонд Wells Real Estate Investment Trust II выставил на продажу свой единственный актив за пределами США – одну из башен комплекса БЦ «Двинцев» (арендная площадь - 13 300 кв. м).
2.8. Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования.
Опираясь на анализ наиболее типичного использования нежилых зданий и помещений, расположенных в рассматриваемой части города, а также исходя из технических особенностей Объекта, Специалисты решили рассмотреть в ходе анализа наилучшего и наиболее эффективного использования Объекта, следующие виды использования:
* жилое;
* офисное;
* торговое;
* производственное;
* складское.
При анализе оптимального варианта использования Специалисты провели качественный анализ возможных видов использования объектов, удовлетворяющих вышеописанным критериям.
ЖИЛОЕ НАЗНАЧЕНИЕ
Объект оценки относится к объектам нежилого фонда, поэтому использование Объекта оценки в качестве жилого не соответствует критерию юридической допустимости.
ПРОИЗВОДСТВЕННОЕ И СКЛАДСКОЕ НАЗНАЧЕНИЯ
Учитывая, что уровень арендных ставок за аналогичные помещения оцениваемого объекта при использовании их под производственное и складское назначения значительно уступает уровню арендных ставок при использовании Объекта оценки в качестве торговых и офисных помещений, Специалисты приняли решение, что производственное и складское назначение объекта не соответствует критерию максимальной эффективности.
ОФИСНОЕ НАЗНАЧЕНИЕ
Факторы, положительно сказывающиеся на использовании оцениваемого объекта в качестве офисных помещений:
Оцениваемый объект представляет собой нежилые помещения;
Объект находится на 1 этаже;
Имеется кабинетная планировка;
Перепланировка помещения не требуется;
Спрос на офисные помещения относительно велик в данной части города;
Совпадает с текущим использованием.
ТОРГОВОЕ НАЗНАЧЕНИЕ
Факторы, положительно сказывающиеся на использовании оцениваемого объекта под торговое помещение:
Оцениваемый объект представляет собой нежилое помещение;
Объект оценки расположен в районе жилой застройки;
Расположение объекта на 1 этаже здания.
Таблица 8.