2.5. Метод чистого дисконтированного дохода (чдд)

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле (2)

где R(t) – результаты, достигаемые наt-ом шаге расчета, руб.;

S(t) – затраты наt-ом шаге расчета, руб.;

Т – горизонт расчета, лет;

Е – норма дисконта, доли единицы.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Безрисковая ставка – 6%  = 1, 25

Рыночная премия – 20%

Получим СС =23,5%

2.6. Метод внутренней нормы доходности (внд)

Внутренняя норма доходности - норма прибыли, порожденная инвестицией. Это та норма прибыли (барьерная ставка, ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Находится внутренняя норма доходности из решения уравнения

, (3)

где Э (t) – эффект наt-ом шаге расчета, руб.;

К (t) – капитальные вложения наt-ом шаге расчета, руб.;

Евн – внутренняя норма доходности, доли единицы.

При ставке 40%

При ставке 50%

Для нахождения Евнрекомендуется использовать метод последовательных итераций, сущность которого состоит в следующем: нужно подобрать два таких значения нормы дисконта Е₁< Е₂, чтобы на заданном интервале (Е₁, Е₂) ЧДД =f(Е) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу

, (4)

где Е₁– значение нормы дисконта, при которойf(Е₁) > 0;

Е₂– значение нормы дисконта, при которойf(Е₂) < 0.

2.7. Метод индекса доходности (рентабельности инвестиций) – ИД

Индексом доходности называется отношение накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег. Этот показатель позволяет определить в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций и определяется по формулам

ИД = (85,94+290,979)/290,979 =1,3

Если ИД ≥ 1, то это прибыльный инвестиционный проект.

Если ИД < 1, то это убыточный инвестиционный проект.

При оценке альтернативных проектов по методу индекса доходности лучшим будет тот проект, у которого индекс доходности – наибольший.

2.8. Метод срока окупаемости

Сроком окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость ЧТС (K) становится и в дальнейшем остается неотрицательной определяется по формуле:

Т = К/П =1+(290,979-198,53)/204,61 =1,45(5)

где К – капитальные вложения на реализацию проекта, руб.;

П – получаемая прибыль, руб.

Срок окупаемости данного проекта = 1,5 года

Срок окупаемости инвестиционного проекта должен быть меньше нормативного срока окупаемости (Т < 3 года в условиях инфляции) либо меньше срока, приемлемого для инвестора. Из возможных альтернативных проектов лучшим будет тот проект, у которого срок окупаемости наименьший.

Для оценки инвестиционного проекта рассмотренными выше методами целесообразно представить исходные данные по форме табл. 4.

Таблица 4.

Исходные данные для оценки инвестиционного проекта

Наименование показателей	Годы
	1	2	3
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	1167,17	1203,08	1203,09
2. Текущие расходы – всего, тыс. руб. в том числе:	919,016	947,316	947,316
амортизация основных средств , тыс. руб.	42,146	42,146	42,146
3. Прибыль валовая, тыс. руб.	248,15	255,76	255,77
4. Прибыль чистая, тыс. руб.	198,53	204,61	204,62
Выплаты дивидендов, тыс. руб.		93,34	93,34
5. Чистые денежные поступления (п. 4 + амортизация), тыс. руб.	240,68	153,42	153,43