Глава 4. Экономические модели таргетирования.

Организационно-управленческий способ достижения центральным банком монетарных целей, используя различные каналы трансмиссионного механизма, представляет собой режим монетарной политики. Различают следующие типы режимов ДКП: таргетирование (утратившего свою значимость к началу 21 века), таргетирование обменного курса, таргетирование инфляции и режим без явного номинального якоря. Основной закон определения целей таргетирования состоит в определении таргетирования одного показателя. Каждый из режимов имеет свои преимущества и недостатки и должен соответствовать макроэкономическим условиям страны.

Таргетирование валютного курса в наибольшей степени подходит для малых открытых экономики, в которых обменный курс является существенным фактором формирования уровня цен. Поэтому в качестве цели таргетирование в РБ выбрана промежуточная цель ДКП – обменный курс, критерием риска которого является волатильность. Волатильность – это индикатор ДКП по степени колебания обменных курсов. Преимуществом таргетирования валютного курса является привязка внутреннего уровня инфляции к темпам роста, сдерживающая импорт инфляции, снижение инфляционных ожиданий, относительная простота режима.

Прямое инфляционное таргетирование ориентирует на главную цель ДКП – инфляцию и подразумевает отсутствие или вторичность промежуточных целей ДКП, в основе его лежат неокейсианская экономическая концепция, используемым основным инструментом является – уровень процентных ставок. Инфляционному таргетированию свойственна вариантность.

Глава 5. Процентная политика Национального банка Республики Беларусь.

Приоритет в монетарной политике процентной означает превышение по уровню процентов степени инфляции, поддержание выгодной для сберегателей и пользователей цены денег, обеспечение преимущественной доходности рублевых инструментов над инвалютными, стимулирование работы банков с реальным сектором экономики, что составляет совокупность целей процентной политики НБ РБ.

Процентная политика центрального банка осуществляется посредством учетной политики и по стоянию доступных механизмов. Учетная (дисконтная) политика выполняет роль сигнала рынку о типе осуществляемой ДКП. Реальное влияние на формирование рыночной процентной ставки оказывает метод постоянно действующего (доступного) механизма (ПДМ), который задает пределы колебаний рыночной ставки денежного рынка и подразделяется на кредитный и депозитный. ПДМ используется по инициативе коммерческих банков, предоставляет банкам право размещать избыточные резервы на счетах центрального банка без ограничения квотами и лимитами и представляет основной канал поступления средств от центрального банка. ПДМ предусматривают установление нижнего и верхнего предела однодневных ставок центральным банком. ПДМ рефинансирования представляет собой предохранительный клапан рынка, ограничивающего верхний предел колебаний ставок межбанковского рынка; осуществляет корректировку процентной ставки до и после изменений ставок по ООР. Активы, принимаемые в качестве обеспечения кредитных операций ПДМ, формируются методами залогового пула и маркировки. В ПДМ применяется фиксированная процентная ставка, при овернайте – штрафная. При этом выдача овердрафта осуществляется на бесплатной основе, но остаток его задолженности не может превышать индивидуальный лимит овернайта.