Глава 6. Политика минимальных резервных требований.

Политика минимальных обязательных резервов, являясь одним из методов косвенного монетарного регулирования, усовершенствована вмонтированием правила (механизма) усреднения. Оно позволяет банкам использовать депонированные средства ФОР при условии обеспечения среднего ежедневного размера резерва в период поддержания. Регулирование НБ РБ ФОР осуществляется, исходя из размера депозитной базы, принимаемой в расчет по среднехронологическому значению на пять дат. Это означает, что средняя сумма ежедневных остатков средств ФОР за период поддержания не должна быть ниже определенной величины, отрегулированной на 1 число следующего за отчетным месяца, а фактический остаток средств фонда не опускаться ниже установленного уровня минимального остатка. Введение правила (механизма) усреднения в механизм политики минимальных резервных требований позволяет стабилизировать процентные ставки, уменьшить требуемый объем краткосрочного рефинансирования и частичную разгрузку депозитного механизма.

Частые изменения норм резервных требований дестабилизируют деятельность банков, что относит резервные требования к мерам долгосрочного характера. Единый период поддержания резервных требований предполагает привязку к дням недели, в которые проводятся 7-дневные операции НБ РБ на открытом рынке. Исходя их этого продолжительность периода поддержания равна 28 или 35 дням, т.е. кратна 7 дням. Отрицательная величина текущей ликвидности показывает объем заимствования банка из средств ФОР.

Право изъятия из оборота ресурсов банка центральным банком и установление им нормативов резервных требований определяет закон, который впервые был применен в США в 1863 г. Изъятые средства хранятся на корреспондентском счете и счете фонда обязательных резервов. Резервирование осуществляется, исходя из базы резервирования депозитов по их остаткам на начало 1,8,15,22 и 1 числа следующего за отчетным месяца, что таким образом причисляет данный метод ДКР к методу прямого отсечения банковских депозитов. Правило усреднения, усовершенствовавшее механизм метода, позволяет погашать краткосрочные колебания текущей ликвидности и, как правило, реализуется на бесплатной основе. Особенностью системы обязательного резервирования ЕЦБ является платность: выплата банкам осуществляется по средней ставке основных операций рефинансирования за период поддержания.

Глава 7. Операции на открытом рынке.

Операции на открытом рынке (ООР) – метод ДКР, проводимый операциями по покупке-продаже государственных ценных бумаг и иностранной валюты (девизная политика) центральным банком за свой счет и по собственной инициативе на открытом денежном рынке с целью оказания на него немедленного воздействия. ООР центральный банк выполняет как ответственный за денежно-кредитную политику страны и агент правительства по размещению эмитированных министерством финансов ценных бумаг. Основными инструментами ООР являются аукционы, формами которых являются конкурсы объемов по объявленной НБ РБ процентной ставке и конкурсы процентных ставок. В их состав входят операции прямого и обратного РЕПО (спот\форвард). Аукционы процентных ставок проводятся по голландскому и американскому способам. Поэтому ставки по аукционным операциям определяются центральным банком либо на конкурентной основе. Например, условия голландского способа проведения аукциона означают, что все заявки удовлетворяются по цене отсечения.

ООР воздействует на избыточные банковские резервы и для оживления экономики с их помощью центральный банк увеличивает спрос на ценные бумаги.

ООР осуществляются по рыночной процентной ставке. По частоте проведения ООР разделяют на регулярные плановые и нерегулярные (в РБ – основные и дополнительные), которые со стороны центрального банка не обладают автономностью, и по цели – корректирующие (защитные) и структурные. Периодичность дополнительных ООР в РБ не стандартизирована. В рамках ООР непосредственная взаимосвязь между валютным курсом и уровнем внутренней процентной ставки проявляется на открытом рынке ценных бумаг и девизной политики. Любой вид интервенции сопровождается стерилизацией.

Продажа центральным банком золотовалютных резервов (ЗВР) требует проведения стерилизации в виде покупки центральным банком государственных ценных бумаг, а покупка ЗВР – продажи государственных ценных бумаг. Чистый эффект от проведения стерилизации в ответ на покупку центральным банком ЗВР состоит в увеличении ЧИА центрального банка сопровождающимся равным по величине уменьшением резервов центрального банка в обязательствах правительства. И наоборот.