Анализ финансовой устойчивости предприятия

Наряду с показателями состояния собственных оборотных средств о финансовой устойчивости предприятия можно судить по соот­ношению собственных и заемных источников.

Важными показателями финансовой устойчивости являются:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии), кото­рый определяется путем деления собственных средств на ва­люту баланса.

2. Плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска (соотношение заемных и собственных средств).

3. Коэффициент инвестирования (доля собственных средств в формировании основного капитала).

4. Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств).

5. Коэффициент финансовой устойчивости (доля собственных источников, долгосрочных кредитов и займов в общей валюте баланса).

Рассмотрим на примере предприятия «Шарм» показатели его фи­нансовой устойчивости, используя для этого следующую анали­тическую таблицу.

Таблица 8.3

Финансовая устойчивость предприятия (тыс.Руб.)

№ п/п	Показатели	За начало года	На конец отчетного периода	Изменение (+,-)
1	Внеоборотные активы (основной капитал) (итог I раздела актива баланса)	37579	40238	+2659
2	Собственные источники (итог III раздела пассива баланса)	43926	52579	+8653
3	Долгосрочные кредиты и займы (итог IV раздела пассива баланса)	100	100
4	Краткосрочные кредиты и займы	4000	3000	-1000
5	Кредиторская задолженность	5057	9460	+4403
6	Валюта баланса	53123	65139	+12016
7	Коэффициент финансовой независимости (стр.2: стр.6)	0,83	0,81	-0,02
8	Коэффициент финансового риска (стр.3+стр.4+стр.5): стр.2	0,21	0,24	+0,03
9	Коэффициент инвестирования (стр.2: стр.1)	1,17	1,31	+0,14
10	Коэффициент финансирования (стр.2: (стр.3+стр.4+стр.5)	4,8	4,2	-0,6
11	Коэффициент финансовой устойчивости (стр.2+стр.3):стр.6	0,83	0,81	-0,02

В условиях рынка важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия. Одним из показателей финан­совой независимости предприятия является коэффициент независимос­ти (автономии), равный доле источников собственных средств в общей стоимости имущества. В рассматриваемом примере (Таблица 8.3) этот коэффициент на конец отчетного периода составил 0,81 при теоретически возможном К>0,5. Данный коэффициент означает, что все обязатель­ства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента свидетельствует, как правило, о снижении финансо­вых затруднений в будущем. Такие тенденции с точки зрения кредиторов повышают гарантии погашения предприятием своих обязательств. В рас­сматриваемом примере данный коэффициент за отчетный период снизил­ся очень незначительно.

Важным показателем, характеризующим финансовую независимость предприятия от привлечения заемных средств, является коэффици­ент финансового риска, или коэффициент соотношения заемных и соб­ственных средств. Привлечение заемных средств позволяет пред­приятию оплатить срочные обязательства, а также расширить свою деятельность.

Из данных таблицы 8.3 видно, что коэффициент финансового риска к концу отчетного периода несколько возрос (+0,03), т.е. в течение отчет­ного периода заемные средства на каждый рубль собственных вложений возросли на 0,03, или 3 коп. Если значение данного коэффициента превы­шает единицу, то финансовая независимость и устойчивость достигает критической точки.

Если посмотреть на коэффициент инвестирования, то он на начало года составил 1,17, а на конец отчетного периода 1,31, т.е. возрос на 0,14. Идеальным считается, если собственные средства покрывают весь ос­новной капитал (итог I раздела актива) и небольшую часть оборотных активов, что и наблюдается в данном примере. Предприятие будет жиз­неспособным, даже если у него изымут все заемные средства. Не менее важным показателем финансовой устойчивости является ко­эффициент финансирования, который составил на конец отчетного пе­риода 4,2, что ниже, чем на начало этого периода, на 0,6. Этот коэф­фициент показывает, какая часть деятельности предприятия финанси­руется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Если данный коэффициент меньше единицы (большая часть имущества сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельство­вать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет по­лучение кредита. В рассматриваемом примере на первый взгляд мож­но говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости предприятия и небольшом риске для кредиторов. Однако надо выяснить, куда вложены средства. Если они вложены в труднореализуемые активы (залежалые, не пользующиеся спросом, имеется сомнительная деби­торская задолженность), то это может создать угрозу неплатежеспо­собности предприятия. Поэтому бухгалтер или финансовый менед­жер, анализирующий финансовое состояние предприятия, должен стро­ить свои выводы в первую очередь на данных аналитического учета, раскрывающих направления вложения средств.

Рациональным считается, когда основной капитал минимум на 50% финансируется за счет собственных средств и на 50% - за счет долго­срочных займов.

Возникает вопрос: почему считается нерациональным, когда финанси­рование осуществляется за счет собственных средств? Для предприятия это означает использование дорогих собственных средств, которые сле­довало бы вложить в расширение производства либо инвестировать в приобретение ценных бумаг, в долевое участие в формировании источни­ков средств других предприятий и т.д. Отвлечение собственного капита­ла в данном случае необходимо возместить заемными средствами. О финансовой устойчивости (стабильности) можно судить по коэф­фициенту финансовой устойчивости, который составил на конец отчетного периода 0,81 против 0,83 на начало года (см. таблицу 8.3).

Он показывает, что 81 % собственных средств и долгосрочных заемных средств предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Важным относительным показателем устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками. Этот коэффициент определяется путем деления итога Ш раздела пассива баланса на итог П раздела актива баланса. Нормальным считается, когда К = 0,6-0,8. На анализируемом предприятии этот коэффициент составил на начало года 2,8 (43926 : 15544), на конец отчетного периода - 2,7 (52579 : 24901), т.е. значительно превышает оптимальное значение, что свидетельствует об устойчивости финансового состояния и независимости предприятия от внешних инвесторов.

Анализ динамики всех вышеперечисленных коэффициентов за ряд смежных отчетных периодов позволяет выявить тенденции финансовой устойчивости предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предпри­ятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства. Средства для погашения долгов -это в первую очередь деньги на счетах предприятий, краткосрочные финансовые вложения. Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превращаться в денежную наличность. Средством для погашения дол­гов могут служить имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их продаже предприятие получит денежные средства. Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми обо­ротными активами предприятия. Точно так же теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т.е. платежеспособно.

Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и продажи продукции. Следует различать понятия «платежеспособность» и «ликвидность», хотя эти понятия нередко отождествляются.

Под ликвидностью активов понимают способность их трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Такими показателями являются:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов),

показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг), быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.

Кал = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Крат­косрочные обязательства.

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным и, если синхронизирует приток и отток денежных средств по объему и срокам.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полною погашения дебиторской задолженности.

Кбл = Денежные средства+ Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства.

Нормальное ограничение Кл < 1 (0,8 - 1) означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффицент покрытия долгов). Он отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и продажи (реализации) имеющихся запасов.

Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Из оборотных активов следует исключить НДС и дебиторскую задолженность, платежи по которым ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Нормальное ограничение показателя Кп>2. Он отражает прогноз платежеспособ­ности на относительно отдаленную перспективу.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристи­ку платежеспособности предприятияприразной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Банк, кредатуюишй данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой (срочной) ликвидности (Кбл). Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту текущейликвидности (Ктл). Если коэффицент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотых активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффицент постановления платежеспособности (К_вл) за период равный шести месяцам:

гдеК_тд иК_т1 - соответственно фак тическое значение коэффицента ликвидности в конце и начале отчётного периода; Ктл.норм- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 - период восстановления платежеспособности, мес; Т- отчетный период, мес. Если К_вп> 1, то у предприятия есть реальная возможность востановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_вп< 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический уровень К_тл равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффицент утраты платежеспособности (К^ за период, равный трём месяцам:

Если К_ул > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

По данным баланса предприятия «Шарм» ознакомимся с показателями ликвидности, используя следующую аналитическую таблицу

Таблица 8.4