18.Концепция эмиссионной политики предприятия: методология и содержание.

Концепция эмиссии – это информационно – аналитический материал содержащий характеристику и анализ целей и ограничений предстоящих эмиссии, ее целесообразность объема, категории выпускаемых ц.б., вариантов размещения выпуска. Эмиссионная политика – это обоснованная политика действий эмитента по выпуску и размещению ц.б. и по работе с собственными ц.б. на вторичном рынке. Концепция эмиссионной политики – это информационно – аналитический материал, содержащий характеристику различных вариантов данной политики их сравнительный анализ и обоснование выбора наиболее эффективного. Требования к концепции эмиссионой политики: 1) ее разрабатывание должно быть увязано с общей концепцией развититя эмитента; 2) концепция должна содержать анализ сложившегося состояния рцб, рекомендации по проведению рациональной эмиссионной политики; 3) в коцепции должы быть охарактеризованы цели эмиссионной политики и ее основные цели и ограничения; 4) концепция должна содержать сравнительный анализ нескольких вариантов осуществления эмиссии.

19. Этапы осуществления эмиссии ц.Б. Структура и содержание проспекта эмиссии, решения о выпуске и отчета об итогах размещения корпоративных ц.Б.

Процесс выпуска и размещения корпоративных ц.б. состоит из стадий: 1) предварительная стадия, на данной стадии осуществляется концепция эмиссии на основе которой совет директоров принимает принципиальные решения о поведении эмиссии; 2) оформление решений документа, составление проспекта эмитента и регистрация выпуска ц.б.; 3) стадия размещения зарегистрированных ц.б.; 4) подготовка и регистрация отчета об итогах выпуска ц.б. и раскрытие эмитентов информации, которая содержится в данном отчете.

Отдельные действия эмитента называются этапами эмиссии. 1 Этап – Принятие решения а выпуске ценных бумаг. Цель зафиксировать те имущественные права, которые эмитентзакладывает в выпускаемые ценные бумаги. Принятие решения о выпуске ценных бумаг утверждается советом директоров в срок не позднее 6 месяцев с момента принятия решения об их размещении. При этой форме выпуска должна быть однозначно определенна в учредительных документах и в решении о выпуске ценных бумаг, а также в проспекте эмиссии ценных бумаг. В решении не могут предусматриваться привилегии одним инвесторам в ущерб другим. 2 Этап-Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии составляется при распределении акций среди учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписка, если число потенциальных приобретателей превышает 500 и объем эмиссии превышает 50000 МРОТ, а также при открытой подписке. 3 Этап-Государественная регистрация выпуска. Независимо от цели и вида эмиссии выпускаемые эмитентом бумаги подлежат обязательной регистрации, под ней понимается регистрация: утвержденного решения о выпуске ценных бумаг; подготовленного проспекта эмиссии в том случае если выпуск ценных бумаг требует его составления; самих ценных бумаг. 4 Этап-Раскрытие информации и подготовка сертификатов ценных бумаг. Сертификат рассматривается в качестве документа, удостоверяющего права, закрепленные ценной бумагой в том объеме, в котором они установлены решением о выпуске ценных бумаг. Сертификат должен содержать данные что и решение. Сертификат должен содержать те же реквизиты, что и ценная бумага. При выпуске документарных ценных бумаг эмитент имеет право устанавливать или не устанавливать обязательное централизованное хранение сертификатов. 5 Этап-Размещение ценных бумаг. Размещению подлежат только те эмиссионные ценные бумаги, которые прошли регистрацию в установленном законно порядке. Эмитент может начинать размещение ц.б. только после их регистрации и не ранее чем через две недели после раскрытия информации о государственной регистрации выпуска и обеспечения всем потенциальным приобретателям возможности доступа к информации, которая отнесена к раскрываемой. Выпускаемые эмитентом акции и облигации должны размещаться по рыночной цене. 6 Этап-Регистрация отчета об итогах выпуска. Отчет об итогах выпуска цен.бум. представляется после завершения размещения. Окончанием размещения считается наступление указанного в решении срока окончания размещения. Эмитент должен предоставить отчет об итогах выпуска в регистрирующий эмиссию орган не позднее чем через 30 дней после завершения размещения. Все издержки, связанные с выпуском эмиссионных цен.бум.,который призван несостоявшимся, и с возвратом средств владельцам, относятся за счет эмитента. 7 Этап-Раскрытие информации об итогах выпуска. Эмитент должен представить отчет об итогах выпуска общему собранию акционеров, на которм он должен быть утвержден. 8 Этап-Внесение изменений в устав АО и их государственная регистрация. После регистрации отчета об итогах выпуска дополнительны акций вносятся изменения, связанные с: увеличением уставного капитала на номинальную стоимость фактически размещенных дополнительных акций, уменьшением числа объявленных акций соответствующих категорий.

Проспект эмиссии включает 5 разделов: А)данные об эмитенте-являются сведенья об учредителях эмитента, структуре и органах управления. Б)данные о финансовом положении эмитента-содержиться характеристика бухгалтерских балансов эмитента за прошедшие 3 года. В)сведенья о предыдущих выпусках цен.бум. – содержаться данные характеризующие предшествующие выпуски (состояние акций выпуска, рыночная информация о цен.бум.эмитента). Г)сведенья о размещаемых цен.бум. - указываются ограничения на эмиссию акций, доля акций, включает порядок хранения и учета прав, принятие решений о заключении крупных сделок. Д)дополнительная информация- ограничения в обращении цен.бум., особенности и условия выпуска, основные места продажи размещаемых цен.бум. путем подписки или обмена при конвертации.

При закрытой эмиссии, когда не требуется выпуск проспекта эмиссии, количество этапов уменьшается за счет того, что в этом случае не нужно готовить проспект, раскрывать информацию содержащуюся как в проспекте эмиссии, так и в отчете об итогах эмиссии.

Эмиссию акций я брала из лекций, не знаю надо это в этом вопросе или нет. Эмиссия акций. Выпуск акций необходим при создании акций или при преобразовании структуры иной формы собственности в акционерную путем осуществления 1-й эмиссионной акции. Повторение акции осуществляется: 1) путем организации открытого или частного размещения 2-й, 3-й и последующих эмиссий акций и продажи акций первым держателям; 2)путем капитализации собственных средств. Основными составами риска эмитента при проведении эмиссии являются: 1) риск ликвидности, связан с возможностью потерь при реализации ц.б. Проявляется в снижении цены реализации акции или невозможности реализовать выпуск акций в достаточном объеме – риск не размещения. 2) временной риск, риск выпуска акций в неоптимальное время; 3) технический риск, связан с обслуживанием данной операции; 4) операционный риск, возможные сбои в технических системах и ошибки персонала. Уровень данного риска определяется: 1) инвестиционной привлекательностью акции; 2) инвестиционные возможности инвесторов (наличие платежеспособности спроса); 3) инвестиционная активность в других секторах инвестиционного рынка.

Пути решения проблем сокращения риска, не размещения акций: основным гарантом размещения акций является совокупность прав, которыми наделяется инвестор. С очки зрения получения дохода акции делятся на категории: 1) акции обладающие высокой ликвидностью по которой проходят активные сделки, позволяющие получить доход – «гвоздь программы»; 2) акции являются лидерами по росту курсовой стоимости – премиальные; 3) «обаятельные» акции, это акции молодых компаний активно растущих в цене; 4) не имеют существенных колебаний цен, но их характер стабильный дивиденд, к ним относятся: центровые, т.е. лидеры группы акций которые оказывают влияние на всю группу; синие фишки, это акции мощных компаний имеющие стабильное положение на рынке; акции 2-го эшелона, принадлежат крупным но относительно молодым компаниям, обладающие свойствами синих фишек, но пользующиеся меньшим доверием у инвесторов; оборонительные акции крупных компаний, которые не допускают существенного падения курса даже при падающем уровне рынка; 5) цикличные акции, доходность по ним меняется с синхронно деловой активностью; 6) спящие акции, неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладающие своим потенциалом роста; 7) дутые акции, переациненные с искусственной сдутой курсовой стоимостью акций; 8) спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок, имеющие короткую историю катеровок; 9) неактивные, неликвидные акции.

При выпуске акций стоимость привлекательных ресурсов и доход инвестора не совпадает. Размещение акций будет успешным, если инвестор заботится о поддержании их ликвидности на вторичном рынке.

Эмиссия облигаций. Целью является: 1) привлечение заемных средств на срок свыше года; 2) специальное преимущество, которое получает эмитент. Эмиссия облигаций позволяет им избежать обязательного резервирования, уменьшить налогооблагаемых прибыль. Риск: 1) не размещение, связан со сроками обращения облигаций; 2) необходимость гос.регистрации, что приводит к существенным временным затратам. Эффективность операции определяется кредитным рейтингом эмитента. Для снижения рисков неразмещенных облигаций целесообразно размещать выпуск конвентируемых облигаций.