5. Облигации: Стоимостная оценка облигаций, дисконт и процентный доход, доходность.
Облигации имеют номинальную (нарицательную) (НЦ) и рыночную цену (РЦ).
Номинальная напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.
НЦ является базовой величиной для расчета, принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигации будет погашена, и ценой покупки.
Облигации являются привлекательными для покупателей объектом инвестирования, а значит предметом перепродажи. С момента их эмиссии и до погашения они продаются по РЦ. В момент эмиссии РЦ может быть ниже номинала. В дальнейшем РЦ определяется исходя из ситуации.
РЦ зависит от условия надежности.
Курс облигации – значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к номиналу:
, где:
К0 – курс облигации
Цр – РЦ облигации
N – номинальная цена облигации.
Выкупная цена – цена, которую выплачивает эмитент по истечении срока займа при погашении облигации. Может быть >, < , или равной номинальной цене.
Доход от облигаций складывается из следующих элементов:
- купонный доход (периодически выплачиваемые проценты)
- изменение стоимости облигации за соответствующий период
- доход от реинвестирования полученных процентов.
Облигации в отличие от акции приносят фиксированный текущий доход.
Процентные (купонные) выплаты по облигациям условно делятся на 3 группы:
1.фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций;
2. индексируемые ежегодные выплаты. Индексация позволяет инвесторам получать стабильный доход, защищенный от инфляционных колебаний цен на основные товары и услуги.
3. выплачиваемые одновременно с основной суммой долга
Доход Д=Ц1-Ц0=цена покупки – цена продажи
Данный вид дохода приносят дисконтные облигации (купленные по цене ниже номинала).
Дисконтирование – подсчет цены по которой должна быть продана облигация.
Цод = цена продажи облигации с дисконтом
N – номинал
t – число лет, по истечении которых облигация будет погашена
с – норма ссудного процента (ставка рефинансирования)
Цн-Цод=дисконт
Доходность – относительный показатель – доход приходящийся на единицу затрат.
Д оходность
Показатель текущей доходности характеризует годовые поступления по облигации относительно произведенных затрат на её покупку. Текущая доходность рассчитывается:
Дх-текущая доходность облигации
С – сумма выплаченных процентов в год
Ц0-цена облигации, по которой она была приобретена
Полная доходность характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации в расчете на год.
Формула полной доходности:
,
где
Дхк – конечная доходность облигации %
Цпр – цена продажи
Цпок – цена покупки
В – купонные платежи за год
Т – количество лет нахождения облигации у инвестора.
Факторы влияющие на доходность облигаций – инфляция и налоги.
6) Государственные ценные бумаги ГЦБ: общая характеристика, виды.
ГЦБ – форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ЦБ, эмитентом которых выступает государство.
ГЦБ выполняют следующие функции:
- финансирование государственных целевых программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц. обеспечения
- регулирование экономической активности: денежной массы, платежного баланса, эк.роста
Преимущества ГЦБ:
- высокий уровень надежности, минимальный риск потери капитала
- наиболее льготное налогообложение
Размещение ГЦБ:
- через центр.банки или министерства финансов
- бумажные (бланковые) или безбумажные формы (в виде записей на счетах в уполномоченных органах)
- иные методы: аукционы, открытая продажа и.т.п.
Виды ГЦБ:
- по виду эмитента (ЦБ федер.правительства, региональные ЦБ, ЦБ госуд.учрежд., ЦБ, которым придан статус государственных);
- по форме обращаемости (рыночные ЦБ – могут свободно перепродаваться после их первичного рамещения, нерыночные – не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту);
- по срокам обращения (краткосрочные, среднесрочные5-10, долгосрочные)
- по способу выплаты (получения) доходов (процентные, дисконтные – размещаются по цене ниже номинальной, индексируемые облигации – номинальная стоимость возрастает, например, на индекс инфляции, выигрышные – доход выплачивается в виде выигрышей, комбинированные).
7) Вторичные ЦБ (ВЦБ): классификация, характеристика
ВЦБ – представление фиктивного капитала или такие ЦБ, которые выражают имущественные права на основные ЦБ.
I Фондовые варранты – ВЦБ, которые предоставляют её владельцу право на покупку определенного числа акций или облигаций какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене (10-20лет)
II Опцион – инструмент срочного рынка, дает возможность приобретения базисного актива.
№ |
Св-ва варранта |
Св-ва опциона |
1 |
Это ЦБ эмитируемая компанией |
Это срочный контракт (сделка) |
2 |
Количество определяемое эмиссией |
Кол-во – по потребности рынка |
3 |
Длительные сроки |
Краткосрочные/среднесрочные |
4 |
бесплатные |
Покупатель – получает премию |
III Подписные права – ЦБ, дающее право подписи на определенное количество выпущенных акций или облигаций данной компанией по установке цен подписки в течение установленного срока.
№ |
варранты |
Подписные права |
1 |
Приобретение новых выпущенных привелегированных акций и облигаций |
Ими обладают акционеры компании |
2 |
Длительный период |
Краткие периоды |
3 |
Цена подписки: в момент выписки стоимость акции выше чем рыночная |
Ниже рыночной цены |
IV Депозитарные расписки (ДР) – ЦБ, свидетельствуют о владении в определенном количестве акций иностранных компаний, депонированных в стране этой компании.
Обращение иностранных акций на национальных рынках может быть затруднено вследствие ряда причин;
Инструменты, позволяющие устранить эти затруднения – ДР=сертификат
Сертификат – выполнение иностранным банком на акции эмитента, располагаемого в другой стране.
ДР
административные глобальные
Преимущества ДР для эмитентов:
- дополнительное привлечение капитала
- расширение рынка акционеров по средствам диверсификации инвесторов
- повышение ликвидности акций, а также увеличение их курсовой стоимости
- улучшение имиджа эмитента
- расширение круга лиц, владеющих информацией об этом эмитенте
привлечение портфельных инвесторов, для которых валютные, информационные факторы, ф-ры легкости сделок, имеющих решающее значение.
Возможна диверсификация портфеля ЦБ инвесторов, возможность доставлять на рынки иностр.стран, обеспечение ликвидности
Механизм осуществления выпуска и торговли ДР:
- спонсирование (иниц. эмитента)
- неспонсирование (инициатива акционера)
Виды ДР:
Вопрос № 8 – все написано в 7-ом.