24. Форвардные контракты: общая характеристика, особенности применения.

Срочные контракты делятся на товарные и финансовые. В основе последних лежат валюта, процентные ставки, ценные бумага и фондовые индексы. Кроме того, различают биржевые и внебиржевые срочные контракты.

К внебиржевым относятся форвардные контракты, которые заключаются, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки какого-либо товара и уже опосредованно - для страхования от возможного неблагоприятного изменения цены. При заключении форвардного контракта покупатель и продавец согласовывают друг с другом приемлемые для них условия конкретной поставки. Форвардные контракты заключают между собой торговые и производственные фирмы. Распространены форвардные контракты на покупку и продажу валюты между банками и их клиентами.

В связи с тем, что форвардный контракт не является стандартным по своему содержанию, для него затруднен выход на вторичный рынок, так как трудно найти третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям данного контракта. Поэтому аннулировать или ликвидировать свою позицию по форвардному контракту одна из сторон может лишь с согласия другой.

Одной из особенностей форвардного контракта является, как правило, отсутствие каких-либо обязательных расходов при его заключении. Однако стороны при этом не застрахованы от неисполнения друг другом принятых на себя обязательств. Поэтому, прежде чем заключать сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга.

Классическим примером форвардной сделки является продажа будущего урожая. Заключая такой форвард зимой, стороны знают, что следующей осенью одна из них продаст, а вторая купит товар в определенном количестве и по заранее согласованной форвардной цене. Таким образом, фермер гарантирует сбыт своей продукции, чем страхуется от риска колебания цен на нее. Такой форвард может служить и обеспечением банковского кредита, полученного фермером для возмещения затрат на выращивание урожая.

Российским законодательством отдельное правовое регулирование форвардных контрактов не предусмотрено. В зависимости от цели заключения форвардного договора (хеджирование либо спекуляция), способа исполнения (поставочный либо расчетный форвард) и от вида базисного актива форварды могут регулироваться нормами законодательства о договорах купли-продажи, оказания услуг или о биржевых сделках.

Основной целью заключения форвардных контрактов является страхование риска изменения цены базисного актива. Однако форвард используется и как инструмент спекуляции и получения выигрыша за счет колебания рыночных цен. В этом случае цель форварда — получение спекулятивного выигрыша в виде разницы между форвардной и текущей ценами (спот-ценой).

25. Фьючерсный контракты: общая характеристика, особенности применения

Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Фьючерсный контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. Но в отличие от после­днего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и жела­ния сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе бирже­вой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется часто клиринговой организацией (палатой).

Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется «покупкой» контракта, а на условиях продавца — «прода­жей» контракта. Принятие обязательства по контракту (на условиях покупателя или продавца) называется «открытием позиции». Ликвида­ция обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции».

При открытии позиции владелец контракта уплачивает первоначаль­ную маржу, или взнос, в размере нескольких процентов от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвида­ции позиции. Если позиция остается (переходит) на следующий день (ос­тается «открытой»), то по ней рассчитывается переменная маржа как разница между рыночными ценами данного контракта, используемыми для этих целей, или так называемыми расчетными ценами данного и предыдущего дней. В случае роста цен эту разницу уплачивают про­давцы по открытым позициям, а получают покупатели — обладатели открытых позиций. В случае падения цен — наоборот.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансо­вые фьючерсы.

Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам бир­жевых товаров:

а) сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

б) лес и пиломатериалы;

в) цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

г) нефтегазовое сырье — нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсы оставались главным видом фьючерсных кон­трактов до начала 70-х годов. В 1972 г. появились финансовые фьючер­сы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

Финансовые фьючерсы делятся на четыре основные группы: валют­ные, фондовые, процентные и индексные.

Валютные фьючерсы — фьючерсные контракты купли-продажи ка­кой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвар­дам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уров­нем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (меха­низм маржевых сборов).

Фондовые фьючерсы — это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

Процентные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение про­центных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые — долгосрочные.