42. Венчурное финансирование

Понятие «венчур» в эко­номическом контексте переводится как «рискованная затея, рискованное предприятие». Соответственно, под венчурным финансированием в инвестици­онном менеджменте понимают вложение средств институциональными или индивидуальными инвесторами в реализацию проектов с высоким уровнем риска и неопределенностью результата в обмен на пакет акций или определен­ную долю в уставном капитале.

Объектами подобного финансирования являются новые, на­ходящиеся на ранней стадии реализации или исследования наукоемкие и высокотехнологичные проекты, конструкторские разработки, изобретения или даже «голые» идеи, конечные результаты которых трудно прогнозировать.

Поскольку большинство таких проектов в начальный момент времени не­ликвидны и не имеют материального обеспечения, их инициаторам сложно получить средства на реализацию из традиционных источников. Принимая на себя высокие риски, венчурные инвесторы рассчитывают на получение адек­ватной доходности.

Можно выделить следующие особенности венчурного финансирования:

- венчурный инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи;

- венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Существует три основных способа выхода из проекта: вывод компании на биржу, продажа ее стратегическому покупателю или менеджменту. Таким образом, предприятие должно заранее подготовиться к этому событию, чтобы вывод средств не сказался на его операционной и финансовой дея­тельности;

-венчурный инвестор предъявляет особые требования к менеджменту про­екта и реализующей его команде. Нередки случаи, когда средства выделя­ются не столько под тот или иной проект, сколько под конкретных людей;

Для получения венчурных инвестиций необходимо:

- разработать привлекательную идею, конкурентные преимущества, ры­ночный, технологический и коммерческий потенциал которой понятны инвестору, а потенциальный доход от реализации выше, чем сопутству­ющие риски;

- обладать квалифицированной командой управленцев, имеющей опыт и профессиональные навыки для воплощения предлагаемой идеи;

- предоставлять венчурному инвестору всю, даже сугубо конфиденциаль­ную, информацию, относящуюся к компании или проекту;

- иметь некоторые уникальные преимущества, например использование специальных технологий, ноу-хау, известных специалистов и т.д. Существует два основных типа источников подобного финансирования:

- венчурные инвестиционные фонды {venturingfund), осуществляющие рис­ковые вложения в проекты фирм и отдельных предпринимателей;

- индивидуальные инвесторы или бизнес-ангелы (business angel), т.е. физи­ческие лица, которые достигли определенного уровня благосостояния и способны вкладывать личные средства в проекты с высоким потенциалом роста.

Венчурное финансирование обладает следующими преимущест­вами:

- позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокориско­вых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;

- не требует залогов и прочих видов обеспечения;

- может быть предоставлено в короткие сроки;

- как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, ди­видендов) и др.

К недостаткам этого способа финансирования следует отнести:

- сложность привлечения (поиска инвесторов);

- необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);

- максимальные требования к раскрытию информации;

- возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фир­мой;