13.Концепция временной стоимости денег

Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и выра­жает необходимость учета фактора времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и сравне­ния стоимости денег в начале финансирования проекта и при их возврате в виде будущих денежных поступлений.

Концепция временной стоимости денег считается базовой в финансовом менеджменте. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки выступает однократное предоставление в долг денежной суммы (РV) с условием, что через какое-то время t будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня его можно инвестировать и он немедленно начнет приносить доход в виде процента. Это увеличение денежной суммы можно рассчитать следующими способами:

r t = (FV – PV) / PV или d t = (FV – PV) / PV, где r t – темп прироста (ставка процента или доходность); d t – темп снижения (дисконт).

Обе ставки взаимосвязаны друг с другом: r t = d / (1 – d,) или d t = r t / 1 + r.. Процесс наращения – процесс, в котором заданы исходная сумма, процентная ставка. Его результативная величина – наращенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка наращения. Процесс дисконтирования – процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка. Искомая величина процесса – приведенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка дисконтирования. Смысл финансовой операции, отраженный в формулах, заключается в определении инвестора по окончании этой операции. Так как FV = PV + PVr t и PVr,>0, то очевидно, что время генерирует деньги. Величина , равная разности FVи PV, называется процентом. Она представляет собой размер дохода от предоставления в долг денежной суммы. Величина FV показывает как бы будущую стоимость сегодняшней величины РV при данном уровне доходности. Поскольку деньги характеризуются временной стоимостью, вывод о целесообразности финансовых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента.

12.Управление процессом реального инвестирования

Управление реальными инвестициями (капитальными вложениями) неразрывно связано с управлением деятельностью предприятия в целом и затрагивает практически все его сферы. Кроме того, инвестиционные решения должны учитывать различные процессы, происходящие во внешней среде. Взаимосвязь инвестиционных решений с другими видами деятельности предприятия и внешней средой показана на рис. 6.1.

Рис. 6.1. Взаимосвязь инвестиционных решений с другими видами

деятельности

процесс принятия инвестиционных решений является неотъемлемой частью стратегического управления.

Эффективные инвестиционные решения являются одной из важнейших задач, решаемых в рамках финансового менеджмента, а его основная цель — рост стоимости фирмы и благосостояния ее владельцев в долгосрочной перс­пективе — достигается путем выбора оптимальных направлений инвестиций и источников их финансирования.

Инновационная, производственная и информационная деятельность, а так­же логистика тесно связаны с инвестиционными решениями и капитальными вложениями, поскольку являются их основными объектами.

Если управление инвестициями проводится недостаточно эффективно, предприятие попадает в порочный круг наращивания капиталовложений либо недоинвестирования, что приводит к снижению его конкурентоспособности и разрушению стоимости. Выход из ситуации состоит в формировании высо­коэффективной корпоративной культуры принятия инвестиционных решений.

Процесс принятия инвестиционных решений предполагает реализацию следующих шагов:

1.Поиск потенциальных инвестиционных возможностей — это отправная точка инвестиционного процесса. Более того, в современной экономике бла­гополучие предприятия зависит даже не столько от его способности находить выгодные инвестиционные возможности, сколько от умения создавать их.

2.Сбор инф., формулировка идей Поиск инвестиционных возможностей начинается с формулировки идеи проекта. При этом инициатором или генератором проекта может и должен выступать любой сотрудник предприятия.

3. Превращение инвестиционных идей и найденных инвестиционных воз­можностей в четко сформулированные проекты составляет содержание следу­ющего шага процесса управления капитальными вложениями. Это наиболее сложный и ответственный этап инвестиционного процесса, где многое зависит от типа и доступности необходимой информации для окончательной форму­лировки проекта и его последующей оценки.

4. контроль результатов. Основу системы инвестиционного контроля составляет мониторинг. Он представляет собой механизм постоянного наблюдения за контролируемыми показателями инвестиционной деятельности, определения размеров отклоне­ний фактических результатов от плановых, выявления причин и устранения этих отклонений.