- •Содержание
- •Введение
- •Рассмотрим связь финансового менеджмента с другими отраслями экономических знаний.
- •1 Тема 1. Теоретические и организационные основы финансового менеджмента
- •2 Тема 2. Финансовый механизм и его структура. Информационная база финансового менеджмента
- •Тестовые задания
- •Предприятие как открытая система характеризуется:
- •Предприятие как закрытая система характеризуется:
- •Финансовая деятельность включает:
- •Вопросы для самоконтроля
- •3 Тема 3. Управление денежными потоками на предприятии
- •4 Тема 4. Определение стоимости денег во времени и ее использование в финансовых расчетах
- •Тестовые задания
- •Вопросы для самоконтроля
- •5 Тема 5. Управление прибылью
- •6 Тема 6. Управление активами предприятия
- •Управление производственными запасами
- •Управление дебиторской задолженностью
- •1 Модель Бемоля (Баумола)
- •2 Модель Миллера – Орра
- •7 Тема 7. Стоимость и оптимизация структуры капитала
- •Определение стоимости капитала предприятия
- •Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле
- •Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:
- •Рассчитанная средневзвешенная стоимость капитала является главным критериальным показателем оценки, о которой шла ранее речь.
- •Структура капитала предприятия, ее оптимизация
- •Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
- •8 Спекулятивный капитал характеризует:
- •9 Производительный капитал характеризует:
- •10 Работающий капитал характеризует:
- •8 Тема 8. Управление инвестициями
- •На каждом шаге анализа инвестиционного проекта значение денежного потока характеризуется:
- •Тема 9. Управление финансовыми рисками
- •Тема 10. Анализ финансовой отчетности
- •10 Для оценки платежеспособности рассчитывается коэффициент:
- •Тема 11. Внутрифирменное прогнозирование и планирование
- •9 К целям составления бюджета не относят:
- •10 Организация планирования зависит:
- •Тема 12. Антикризисное финансовое управление предприятием
- •1 Направленная на укрупнение предприятий:
- •2 Направленная на разукрупнение – разделение.
- •Тестовые задания
- •10 Разделение предприятий представляет собой:
- •Терминологический словарь
- •Заключение
- •Список рекомендованной литературы
- •Учебно-методическое пособие к изучению курса «Финансовый менеджмент»
- •84313, М. Краматорськ, вул. Шкадінова, 72
2 Тема 2. Финансовый механизм и его структура. Информационная база финансового менеджмента
Предприятие – основа рыночной экономики и ее главное и самое массовое структурное порождение. Предприятие – структурная единица, которая может быть отождествлена с экономическим субъектом (производителем). Для финансового менеджмента интересно не предприятие как таковое, а финансовый механизм его функционирования.
Важным для решения поставленной проблемы является ответ на вопрос: предприятие – это открытая или закрытая система?
С одной стороны, очевидно, что предприятие имеет собственную структуру (организационная форма, правовая форма, определенный тип присвоения условий и результатов производства). Это дает известные основания говорить о закрытости предприятия, которая закрепляется собственным экономическим интересом предприятия, который может вступать в противоречия как с интересами общества в целом, так и с интересом отдельной личности.
С другой стороны, само функционирование предприятия немыслимо без обмена с другими экономическими субъектами деятельностью и ее результатами. В данном случае речь фактически идет об обмене в его политэкономическом смысле, в основе которого обмен продуктами труда или титулами собственности, принимающими форму товара. Следовательно, можно смело говорить, что предприятие – открытая система. Оно вступает в отношения купли-продажи с другими экономическими субъектами (производителями – по поводу купли-продажи средств производства в самой различной форме, потребителями – по поводу купли-продажи товаров и государством – по поводу платежей налогов в бюджеты разных уровней).
Из сказанного выше можно сделать вывод о том, что предприятие, с одной стороны, закрытая система, c другой – открытая. Какой же аспект данного состояния системы будет для нас принципиальным, когда речь пойдет о вопросах и проблемах финансового менеджмента? Закрытость будет принципиальна, когда будет ставиться вопрос специфики принятия финансовых решений на предприятии в зависимости от его организационной и правовой формы. Открытость же важна при рассмотрении проблем движения финансов предприятия и многих других проблем, непосредственно связанных с этим.
Финансовый механизм предприятия вносит свою специфику в трактовку проблемы открытости-закрытости предприятия. Здесь следует выделить три обстоятельства:
Предприятие для достижения собственных целей использует собственные и заемные средства.
Деятельность предприятия протекает во времени.
Происходит разделение собственности и функций в самых различных комбинациях.
Теперь стоит специально сказать о роли времени в функционировании финансового механизма предприятия и возможностях его использования с пользой для предприятия. Прежде всего, следует отметить, что экономические процессы нужно рассматривать в координатах времени, но при этом само время также становится экономическим явлением. Перед экономическими субъектами встает дилемма: выигрыш времени — проигрыш пространства или, наоборот, выигрыш пространства — проигрыш времени. Этот сугубо философский подход в экономической науке трансформируется в рассмотрение реальных экономических процессов в мгновенном (где это возможно), краткосрочном и долгосрочном периодах.
Второй аспект, связанный с ролью времени в функционировании финансового механизма предприятия, сводится к достаточно очевидному экономическому постулату: сам механизм использования заемных средств (в виде кредита) и кредиторской задолженности предполагает, что предприятие сегодня платит по вчерашним долгам, а сегодняшние долги переносит на завтра (на будущее). При этом следует помнить, что в течение какого-то периода времени объем производства предприятия изменяется. Если он возрастает, то предприятие использует время с положительным для себя эффектом, бремя задолженности становится легче. Если же за этот период объем производства снижается, то время используется предприятием с отрицательным для него эффектом, бремя задолженности становится тяжелее.
Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды:
Отношения, связанные с формированием уставного капитала и его распределением между собственниками.
Отношения, связанные с авансированием уставного капитала в необоротные и оборотные активы.
Деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса.
Деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой.
Деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов.
Деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов.
Деятельность, связанная с формированием различных резервов предприятия.
Отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников.
Деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке.
Деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы.
Деятельность, связанная с получением субсидий и субвенций из бюджетов разных уровней.
Финансовая деятельность предприятия реализуется посредством финансового механизма. Финансы выступают инструментом воздействия на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется также финансовым механизмом.
Действие финансового механизма выражается в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.
Финансовый механизм предприятия представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также правового, нормативного и информационного обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.
Финансовый метод можно определить как способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальным стимулированием и ответственностью за эффективным использованием денежных фондов. Это обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и обращения тесно связаны с коммерческим расчетом, представляющим собой метод ведения хозяйства путем соизмерения в денежной форме затрат и результатов хозяйственной деятельности. Целью применения коммерческого расчета является получение максимальных доходов или прибыли при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация этой цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.
Необходимо рассчитывать и сопоставлять различные варианты вложения капитала по заранее принятому критерию выбора (максимум дохода, максимум прибыли на рубль капитала, минимум денежных расходов и потерь и др.). В зарубежной хозяйственной практике требование соизмерения размеров вложенного капитала с результатами хозяйственной деятельности обозначается термином «инпут-аутпут» (input-ouput). Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.
Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т.п.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления:
основные законодательные акты, регулирующие предпринимательскую деятельность;
законодательные акты, связанные с налоговым регулированием;
законодательные акты по охране окружающей среды, безопасности жизнедеятельности и охране труда;
законодательные акты, касающиеся социального страхования и обеспечения;
законодательные акты, связанные с внешнеэкономической деятельностью предприятий;
законодательные акты, регулирующие безналичные и наличные расчеты предприятия.
Нормативное обеспечение функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т.п.
Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т. п.; сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения.
Выделяют следующие виды информации:
информация внешнего характера:
информация, формируемая на финансовых рынках;
информация налогового характера;
информация о стоимости ресурсов на различных рынках;
информация о конкурентах;
информационное обеспечение о внешнеэкономической деятельности предприятия;
информация внутреннего характера:
финансовая отчетность;
статистическая отчетность;
внутренняя отчетность;
данные первичного бухгалтерского учета.
Тот, кто владеет информацией, владеет и финансовым рынком. Некоторые виды информации (сведения о поставщиках) могут являться интеллектуальной собственностью и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.
Финансовый менеджер, обладающий высокой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую негативную, или ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на какую-то тему и использовать их в свою пользу. Информация собирается по фрагментам, которые, собранные воедино, обладают полновесной информационной ценностью. Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет быстрее принять финансовые и коммерческие решения, влиять на правильность таких решений, что в итоге ведет к улучшению финансового результата.