1.4. Оценка финансовой устойчивости
Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на длительные перспективы, которые от структуры ее капитала; степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники финансирования. Так, многие руководители предприятий, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал — заемный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в «неустановленное» время. Не менее важным является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации1.
Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность. В теории и практике финансового анализа принято выделять долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность организации рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Способность организации рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью2.
На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов. Оценка состава и качества оборонных активов с точки зрения их ликвидности получила название анализа ликвидности баланса. С это целью все активы и обязательства организации разбиваются на группы активы - по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства, а пассивы - по срокам их погашения.
Под ликвидностью активов следует понимать временную величину, необходимую для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный актив обратился в деньги, тем выше его ликвидность1.
К наиболее ликвидным активам (группа А1) относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстрореализуемые активы (А2) - депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам (А3). Наконец, группу труднореализуемых активов (А4) образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко.
Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом: наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) (П1); краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы) (П2); долгосрочные кредиты и займы (П3), постоянные пассивы (собственные средства, за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями) (П4) (рис. 1).
Рис. 1. Классификация пассивов предприятия1
Сопоставление разных групп активов и пассивов, разбитых таким образом позволяет дать оценку ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства2:
А1 > П1, то наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;
А2 > П2, то быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;
А3 > П3, то медленно реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;
А4 < П4, то постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.
Одновременное соблюдение первых трех правил обязательно влечет за собой достижение и четвертого, ибо если совокупность первых трех групп активов больше (или равна) суммы первых трех групп пассивов баланса (т.е. А1 + А2 + А3] > [П1 + П2 + П3]), то четвертая группа пассивов обязательно перекроет или будет равна четвертой группе активов (т.е. А4 < П4). Последнее положение имеет глубокий экономический смысл: когда постоянные пассивы перекрывают труднореализуемые активы, соблюдается важное условие платежеспособности - наличие у предприятия собственных оборотных средств, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс; равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов отражает нижнюю границу платежеспособности за счет собственных средств предприятия.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов1.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
(1)
Данный коэффициент показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям.
2. Коэффициент «критической оценки»:
(2)
Данный коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
3. Коэффициент текущей ликвидности:
(3)
Данный коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.
4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала1:
(4)
Данный коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.
5. Доля оборотных средств в активах:
(5)
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
(6)
Данный коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности.
Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле:
(7)
С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.
Вывод: финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.