2.4. Анализ кредитоплатежности предприятия

Крайней формой кризисного состояния организации является объявление о его банкротстве.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей¹.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия – должника банкротом.

В зарубежных странах для оценки вероятности банкротства предприятий наиболее широкое применение получила пятифакторная модель Альтмана:

Z=0,717x₁+0,847x₂+3,107x₃+0,42x₄+0,995x₅, (14)

где x₁= собственный оборотный капитал / сумма активов,

x₂= нераспределенная прибыль / сумма активов,

x₃= прибыль до уплаты процентов / сумма активов,

x₄= балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал,

x₅= объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения – 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства.

Расчет коэффициента Альтмана представлен в таблице 10.

Коэффициент Альтмана в 2014 году составил 1,85, в 2015 году 1,46, что означает низкую вероятность банкротства, в 2016 году данный коэффициент равен 1,19, что ниже 1,23 и является признаком высокой вероятности банкротства.

По данным расчетам, можно сделать вывод, что в ООО «Два в одном и К» вероятность банкротства на протяжении исследуемого периода выросла.

Таблица 10

Оценка вероятности банкротства ООО «Два в одном и К» за 2014-2016 гг.

Показатели	2014г.	2015г.	2016г.	Изменение, 2015/2014	Изменение, 2016/2015
x1= собственный оборотный капитал / сумма активов	0,04	0,06	0,00	0,03	-0,06
x2= нераспределенная прибыль / сумма активов	0,15	0,08	0,00	-0,08	-0,07
x3= прибыль до уплаты процентов / сумма активов	0,25	0,15	0,10	-0,10	-0,05
x4= балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал	0,54	0,61	0,55	0,07	-0,06
x5= объем продаж (выручка) / сумма активов	0,71	0,63	0,65	-0,07	0,01
Коэффициента Альтмана Z	1,85	1,46	1,19	-0,39	-0,27

У. Бивер предложил более сильную статистическую методику, чем его предшественники, исследовав значительно большее количество организаций. Он включил в свою модель пять коэффициентов, показывающих вероятность наступления банкротства организации за 5 лет. Бивер представил их по степени точности прогноза в последовательности показанной в таблице 11.

Особенностью пятифакторной модели У. Бивера является то, что отсутствует результирующий показатель и каждый коэффициент, входящий в модель рассчитывается и оценивается отдельно.

Таблица 11

Показатели диагностики банкротства предприятия ООО «Два в одном и К» в 2014-2016 гг. по У. Биверу

Показатель	Формула расчета	Значение показателя
		2014 г.	2015 г.	2016 г.	для благополучных компаний	за 5 лет до банкротства	за 1 год до банкротства
1. Коэффициент У. Бивера	Чистая прибыль + Амортизация Обязательства	0,24	0,12	0,00	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент финансовой зависимости	Заемный капитал Активы	0,65	0,62	0,65	Менее	Менее 50%	Менее 80 %
3. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотный капитал Краткосрочные обязательства	1,41	1,90	1,51	Менее	Менее	Менее
4. Рентабельность активов	Чистая прибыль Активы 100	15,33	7,63	0,21	6-8 %	Менее	-22%
5. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	Чистый оборотный капитал Активы	0,04	0,06	0,00	0,40%	Менее	Менее

Оценка вероятности банкротства по методике, предложенной У. Бивером, показывает, что с точки зрения коэффициента покрытии активов чистым оборотным капиталом предприятие является благополучным, однако остальные показатели диагностики свидетельствуют, что банкротство состоится в течение года, а так же, что ООО «Два в одном и К» находится в кризисном поле 5 лет. При этом все показатели ухудшились в 2014-2016 гг., поэтому предприятию необходимо принять срочные меры по снижению вероятности банкротства.

Один из наиболее эффективных и распространенных способов предсказания возможного банкротства организации – расчет Z-счета Альтмана и его динамики на протяжении анализируемых периодов. Этот способ позволяет не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение¹.

Формализованные методы строятся как корреляционные зависимости между возможностью банкротства организации и рядом показателей, характеризующих ее деятельность.

Z-счет = Ва/А*1,2 + Нп/А*1,4 + Вп/А*3,3 + (Ук+Дк)/А*0,6 + П/А*1 (15)

где Ва – внеоборотные активы;

Нп – нераспределенная прибыль;

А – активы;

Вп – валовая прибыль;

Ук – уставный капитал;

Дк – добавочный капитал;

П – продажи.

На начало периода: 1,03+0,64+0,92+0,004+0= 259

На конец периода: 0,89+0,69+0,98+0,004+0,03= 2,59

Количественный счет баллов и вероятность банкротства представлена в следующем виде (табл. 12).

Таблица 12

Оценка вероятности банкротства

Баллы	Вероятность банкротства
1,8 и <	очень высокая
1,81-2.7	высокая
2.7-2.9	возможная («серая область»)
3 и >	маловероятная

Z-счет на 90% точен, предсказание краха можно рассчитать на год вперед. Расчет показал, что показатель на конец периода не изменился. Исходя из данных представленной таблицы видно, что вероятность банкротства для данного предприятия высокая. Наиболее отрицательным является тот фактор, что показатель вероятности банкротства стабилен и не имеет тенденции к снижению.

В результате проведения анализа финансового состояния предприятия можно выявить следующие проблемы в его деятельности:

1. увеличение размера и доли краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности) в имуществе предприятия, в результате чего происходит ухудшение финансового состояния, так как доля обязательств увеличивается.

2. снижение платежеспособности, о чем свидетельствует уменьшение коэффициентов ликвидности,

3. высокая доля заемного капитала, что негативно сказывается на финансовой устойчивости предприятия,

4. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности,

5. себестоимость производства растет более высокими темпами по сравнению с выручкой,

6. снижение эффективности работы предприятия в результате нестабильной ситуации на строительном рынке, а также последствий финансового кризиса, о чем свидетельствует уменьшение оборачиваемости выручки, дебиторской и кредиторской задолженности,

7. уменьшение показателей рентабельности за счет снижения чистой прибыли предприятия, несмотря на рост выручки и имущества,

8. рост вероятности банкротства в 2016 году, о чем свидетельствуют коэффициенты Альтмана и Бивера.

Проанализировав состояние организации по разным методикам, можно сказать, что предприятие на данный момент не достаточно стабильно развивается, вероятность скорого банкротства предприятию не грозит, но есть вероятность снижения финансовой устойчивости организации, это происходит из-за высокой кредиторской задолженности.

Таким образом, по результатам анализа основных показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод, что состояние предприятия ООО «Два в одном и К» неудовлетворительное, но есть риск оказаться состоянии банкротства, которое может быть вызвано нарушением платежеспособности. Однако, предприятие имеет возможность восстановить равновесие путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно. Для более успешной деятельности предприятия необходимо разработать пути укрепления финансовой устойчивости предприятия путем выявления сильных и слабых сторон и разработки рационального использования средств.

Под предупреждением банкротства понимаются меры по восстановлению платежеспособности должника. Учредители и собственники предприятия, органы исполнительной власти обязаны принимать своевременные меры по предупреждению банкротства предприятий. В рамках предупредительных мер должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств, обязательных платежей и восстановления платежеспособности. Данные меры носят название досудебная санация¹.

Банкротство, как следует из определения, подразумевает финансовую несостоятельность предприятия, и, следовательно, прогнозирование банкротства предполагает, прежде всего, финансовый анализ.

Располагая широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия, финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Финансовый анализ следует проводить, используя «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

На основе проведенного финансового анализа ООО «Два в одном и К» и полученных финансовых коэффициентов сделан вывод, что руководителям данного предприятия необходимо разработать комплекс мер относительно повышения эффективности деятельности предприятия (увеличения объема продаж приведет к увеличению прибыли, что в свою очередь приведет к повышению финансовой устойчивости).

Анализ данной таблицы показывает, что на конец 2014 года коэффициент текущей ликвидности оказался ниже порогового значения и согласно методике ФСДН был рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности, значение которого меньше 1. Данный факт свидетельствует об отсутствии у предприятия возможности восстановить свою платежеспособность в последующие 6 месяцев.

В третьей главе предложим мероприятия по решению выявленных проблем.