4. 1.4. Анализ системы показателей эффективности деятельности организации

Понятие эффективного использования финансовых ресурсов, как и любых других видов ресурсов, включает в себя сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых за соответствующий период результатов.Оценка эффективности использования финансовых ресурсов включает разные компоненты. Для оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:

1. Структуры капитала организации по его размещению и источникам образования.

2. Эффективности и интенсивности его использования.

3. Платежеспособности и кредитоспособности организации.

4. Запаса его финансовой устойчивости.

Основной целью оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия является повышение эффективности работы организации на основе внедрения более совершенных способов управления финансовыми ресурсами обоснованных глубоким и всесторонним анализом использования активов. Согласно цели сформулированы следующие задачи:

• идентификация финансового положения;

• выявление факторов, влияющих на формирование финансовых ресурсов;

• определение «узких» мест, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия;

• выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения.

В настоящее время в мировой учетно-аналитической практике известны десятки показателей, используемых для оценки состояния компании: рентабельность продаж, рентабельность активов и собственного капитала, оборачиваемость активов, стоимость компании и т.д.

Все показатели могут являться объектами управления и характеризовать ход того или иного процесса компании.

В своих методиках такие отечественные авторы как Савицкая Г.В, Шеремет А.Д., Николаева Р.М., приводят следующие коэффициенты, характеризующие эффективность использования финансовых ресурсов: коэффициенты концентрации собственного капитала, финансовой зависимости, автономии, коэффициент оборачиваемости оборотных средств, показатели ликвидности и платежеспособности, рентабельность. Рассмотрим каждый из приведенных коэффициентов более подробно.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Определяется по формуле:

Ksk = , (1.31)

где Sk – собственный капитал;

Vb – валюта баланса.

Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово, устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило, равно 1.

Коэффициент финансовой зависимости определяется как:

Kfz=, (1.32)

где Sk – собственный капитал;

Vb – валюта баланса.

Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до единицы, это означает, что все финансирование осуществляется за счет собственных источников.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Определяется по формуле (1.27), подробно рассмотрен в параграфе 1.3.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Определяется по формуле (1.11).

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источни­ками финансирования. Определяется по формуле (1.29).

Коэффициент устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

Индекс постоянного актива. Это отношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).

Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основ средств, запасов сырья и материалов малоценных и быстроизнашивающихся предметов и незавершенного производства на стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

Коэффициент автономии, определяется по формуле (1.28).

Приведенный перечень финансовых коэффициентов показывает, что таких коэффициентов очень много, отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансового состояния предприятия. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей.

Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д.

Также, для оценки эффективности использования ресурсов предприятия используются коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия (англ.Currentratio, CR) – финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1):

Ктл = (1.33)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (англ. Quickratio, Acidtest, QR) – финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). В составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Кбл = (1.34)

Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.

Коэффициент абсолютной ликвидности (англ. Cashratio) – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). В составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства:

Кал = (1.35)

Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

В отечественной практике рентабельность капитала определяется как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала организации.

Рк = (1.36)

где ЧП– чистая прибыль (убыток) отчетного периода;

СК – собственный капитал.

Таким образом, для анализа эффективности использования финансовых ресурсов на предприятии, можно применять различные методы и коэффициенты для изыскания резервов улучшения.

Рассмотрим зарубежную практику анализа эффективности использования финансовых ресурсов предприятия.

Для сокращения издержек и управления компанией наиболее эффективны традиционные показатели рентабельности, позволяющие препарировать баланс предприятия с позиций взаимосвязи его составных частей с прибылью.

Рентабельность – относительный показатель, характеризующий доходность бизнеса. В английском языке принято использовать термин возврат (return) на инвестиции. Рентабельность продаж более правильно называть прибыльностью, обычно она обозначается термином маржа, т.е. разница между продажной ценой и себестоимостью (Margin), который понимается как коэффициент прибыльности, доходности продаж, но допустим также и вариант рентабельность продаж (ReturnonSales).

Один из эффективных показателей факторного анализа является так называемая модель DuPont. Данная модель была предложена специалистами компании DuPont (TheDuPontSystemofAnalysis) в 1919 году. К этому времени достаточно широкое распространение получили показатели рентабельности продаж и оборачиваемости активов. В модели DuPont впервые несколько показателей были увязаны вместе и приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится коэффициент рентабельности совокупного капитала ROA (returnonassets), как основной показатель, характеризующий отдачу, получаемую от средств, вложенных в деятельность компании, и в основании два факторных показателя – рентабельность продаж (размер прибыли) NPM (NetProfitMargin) и оборачиваемость активов TAT (TotalAssetsTurnover).

ROА = NPM *TAT (1.37)

Модель DuPont представлена на рисунке 1.3.

Рис.1.3. Модель DuPont

В дальнейшем эта модель была развернута в модифицированную факторную модель, Основное отличие этих моделей заключается в дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя.[38].

Назначение модели DuPont – выявить факторы, определяющие эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Модель DuPont используется как для сравнительной оценки рисков инвестирования, так и вложения инвестиций в компанию.

Основные показатели, используемые в модели DuPont, приведены в таблице 5.

Таблица 5

Основные показатели, используемые в модели DuPont

Показатель	Формула	Суть
ROA (коэффициент рентабельности активов)	ROA= %	Коэффициент рентабельности показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли приносит каждая единица активов, имеющихся в распоряжении компании.
TAT - Оборачиваемость активов	, где NS – выручка нетто от всех видов продаж, TA – сумма активов	Оборачиваемость активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия, т. е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности их использования.

По данным таблицы 5, рентабельность совокупных активов определяется двумя факторами: прибыльностью продаж и оборачиваемостью активов. Оба эти фактора образуют мультипликативную модель. Данная модель четко отражает бухгалтерскую отчетность, первый показатель отражает «отчет о прибылях и убытках», второй – пассив баланса.

Далее рассмотрим показатель финансового рычага предприятия.

Финансовый рычаг (Leverage): соотношение заемного капитала и собственного капитала компании и влияние этого отношения на чистую прибыль. Чем выше доля заемного капитала, тем меньше чистая прибыль, за счет увеличения расходов на выплату процентов. Уровень финансового рычага можно трактовать, с одной стороны, как характеристику финансовой устойчивости и рискованности бизнеса, и с другой стороны, как оценку эффективности использования предприятием заемных средств.

LE можно выразить:

LE = (1.38)

ROE = ROA + LE (1.39)

Самый простой способ определить границу достаточности собственного капитала состоит в том, что собственный капитал должен покрывать величину фиксированных и неликвидных активов. Иначе говоря, заемный капитал не должен превышать величины ликвидных активов компании, за счет которых он может быть погашен.

Полученные значения можно использовать в качестве исходных данных и ориентиров для построения политики предприятия в основных сферах деятельности.[27, с.66].

Правильный выбор методики и приемов анализа позволяет с большой степенью точности определить финансовые перспективы собственного предприятия и финансовые возможности деловых партнеров и конкурентов. Основу финансового анализа составляет коэффициентный метод, с помощью которого определяются основные соотношения и зависимости между элементами активов и пассивов предприятия и тенденции их развития во времени.

Финансовый анализ является важнейшим инструментом управления финансовой деятельностью предприятия. Для этого предприятия должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а так же оптимальную структуру актива и пассива баланса. Успех данных мероприятий, прежде всего, зависит от правильного и точного анализа.

В следующей главе рассмотрим финансовый анализ на примере торгового предприятия ООО «ТД «Кризол».