1.2. Методы выявления рисковых ситуаций

В условиях кризиса неплатежей и частого применения процедур несостоятельности (банкротства) объективная оценка финансового состояния предприятий имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности⁹.

Алгоритм проведения анализа ликвидности заключается в сравнении средств по активу бухгалтерского баланса, которые сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания (или возрастания) ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам их возникновения и погашения.

Для осуществления анализа платежеспособности фирмы проводят разграничение балансовых статей¹⁰:

• имущества по степени ликвидности – от быстрореализуемых до труднопродаваемых;

• пассивов – по срочности их погашения.

Типичная разбивка по этим категориям представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Разбивка баланса по категориям ликвидности¹¹

Активы			Пассивы
Категория имущества	Символ	№ строк баланса	Категория обязательств	Символ	№ строк баланса
Наиболее ликвидные	А^1	1250 + 1240	Наиболее срочные	П^1	1520
Быстро реализуемые	А^2	1230	Краткосрочные пассивы	П^2	1510 + 1540 + 1550
Медленно реализуемые	А^3	1210 + 1220 + 1260	Долгосрочные	П^3	1400
Трудно реализуемые	А^4	1100	Постоянные	П^4	1300 + 1530

Оценивая ликвидность, сопоставляют значения каждой категории активов с подобной же группой источников. Например¹²:

1. А¹ > П¹ можно говорить о достаточном количестве средств в компании для погашения по самым срочным обязательствам на дату составления баланса.

2. А² > П² означает, что организация может стать платежеспособной совсем скоро при соблюдении условия своевременных расчетов с кредиторами и дебиторами.

3. А³ > П³ говорит о предстоящей возможности повышения платежеспособности в период средней длительности оборачиваемости средств.

Исполнение перечисленных неравенств приведет к условиям, когда A⁴ ≤ П⁴, а это указывает на соблюдение минимально допустимого уровня стабильности фирмы и имеющихся в собственности у компании средств.

Сопоставимостью категорий активов с категориями пассивов у экономиста складывается мнение о сложившейся на момент проведения анализа ликвидности баланса. Оно дает возможность рассчитать¹³:

• текущую ликвидность, свидетельствующую о способности фирмы оплачивать обязательства в ближайшее время к анализируемому периоду: если при этом выполняется А¹+А² ≥ П¹+П², то положение фирмы устойчиво стабильно (А⁴ ≤ П⁴);

• перспективную, т. е. прогнозируемую ликвидность на базе сравнивания предстоящих операций: если А³ ≥ П³, то А⁴ ≤ П⁴;

• недостаточность уровня прогнозируемой ликвидности;

• неликвидность баланса: А⁴ ≥ П⁴.

Различают следующие показатели ликвидности (Таблица 2).

Таблица 2 - Расчет коэффициентов ликвидности¹⁴

Показатели	Формула	Норматив	Характеристика
Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности / Краткосрочные обязательства	1,5-2,5	Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только необоротных активов. Чем показатель больше, тем лучше  платежеспособность предприятия.
Коэффициент быстрой (критической ликвидности)	Коэффициент небыстрой ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства	≥0,8	Коэффициент характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт необоротных активов.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства	≥0,2	коэффициент показывает какую часть краткосрочного долга компания сможет вернуть в самые короткие сроки.

Для прогноза изменения неплатежеспособности предприятия установлен коэффициент восстановления (утраты) неплатежеспособности, который вычисляется по формуле¹⁵:

К_в(у) = (К_тлк + У/Т(К_тлк - К_тлн)) (1)

Н

где К_тлк - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_тлн - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

У - период восстановления (утраты) неплатежеспособности;

Н - ненормативное значение коэффициента текущей ликвидности (равно 2).

При расчете коэффициента восстановления неплатежеспособности У = 6 мес. При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, который имеет значение больше 1, показывает наличие тенденции к восстановлению платежеспособности предприятия в течение 6 месяцев. Значение коэффициента меньше 1 указывает отсутствие данной тенденции в отчетном периоде.

Коэффициент утраты платежеспособности, который имеет значение меньше 1, говорит о присутствии у предприятия наличия тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев. Значение коэффициента больше 1 показывает отсутствие данной тенденции в отчетном периоде.

Анализ ликвидности и нефинансовой устойчивости предполагает изучение нефинансовой информации, которая содержится в таких формах отчетности, как «Бухгалтерский баланс предприятия», «Отчет о финансовых результатах», «Отчет об изменениях капитала», «Сведения о затратах на производство и реализацию продукции (работ, услуг)», «Сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов»¹⁶.

Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная модель Альтмана, анализ применения которой исследован в работах М.А. Федоровой. При построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам¹⁷:

Z = -0,3877 -1,0736К_тл + 0,0579К_эс (2)

где К_эс – отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z < 0, вероятно, что предприятие останется неплатежеспособным, при Z > 0 – вероятно банкротство.

Самая непопулярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид¹⁸:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5 (3)

Где

X1 = необоротный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму нечистых неликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 = не нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень нефинансового рычага компании.

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает неэффективность операционной деятельности компании.

X4 = нерыночная стоимость несобственного капитала / небухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия, характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для неконкретного предприятия делается заключение¹⁹:

- Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

- Если 2,77 <= Z < 1,81 – несредняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

- Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

- Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии нестабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении некрупных компаний, которые разместили свои акции на фондовом рынке.

Система показателей У. Бивера приведена в таблице 3.

Таблица 3 – Система показателей У. Бивера²⁰

Показатель	Расчет	Значения показателя
		Группа I (благополучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкротства)	Группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал	0,4-0,45	0,17	-0.15
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Оборотные активы / Текущие обязательства	2<L4<3.2	1<L4<2	L4<1
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль/ Баланс* 100	6-8%	6-4%	-22%
Финансовый леверидж	Заемный капитал/ Баланс *100	< 37%	40 - 50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	(Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Баланс	0,4	0,4 - 0,3	Около 0,06

В работе рассмотрены неосновные действующие методики анализа финансового состояния предприятия, выявлены их положительные и отрицательные стороны. Необходимо отметить, что с точки зрения информационного обеспечения все они ориентированы неглавным образом на данные небухгалтерского баланса.

Методика, которая представлена В.В. Ковалевым, являясь универсальной, представляется мне наиболее неподходящей для проведения анализа финансового состояния малого некоммерческого предприятия. Вот только оценку вероятности банкротства я рассчитывал способами, которые предложены Федоровой М.А., Донцовой Л.В. и Никифоровой В.А.

1.3. Способы управления финансовыми рисками

Любое управление предполагает использование целого комплекса различных процедур. Антикризисное — не исключение.

1. Сокращение затрат²¹

Во время кризиса предприятие, как правило, испытывает финансовые трудности. В этом случае оправдано применение такого метода антикризисного управления, как сокращение затрат.

Затраты уменьшают за счет сведения на нет расходов, не относящихся к основной деятельности фирмы, оптимизации расходов на персонал и т.д.

2. Создание оптимальной отчетности

Для деятельности кризисного предприятия особое значение приобретает формирование оптимальной отчетности, то есть управленческой отчетности, способной объективно отразить состояние дел компании.

За её основу необходимо взять анализ движения денежных средств и рентабельности проблемной фирмы.

3. Реорганизация структуры компании

Антикризисный менеджмент использует реорганизацию фирм в форме выделения и/или разделения. Этот метод позволяет финансово стабилизировать положение компании, предотвратить потери её рыночной стоимости, диверсифицировать капитал.

4. Увеличение поступления денежных средств

Увеличение денежных средств делает возможным проведение антикризисных мероприятий. Здесь важно правильно определить приоритетные способы роста денежного потока предприятия.

5. Определение стратегии развития организации

Анализ деятельности кризисной фирмы служит основой для разработки антикризисной стратегии. Такая стратегия меняется под воздействием множества факторов внутреннего и внешнего окружения предприятия.

Важно учитывать их все. Только при таком подходе антикризисный менеджмент будет эффективным.

Определение антикризисной стратегии условно можно поделить на 3 этапа²²:

1. Всесторонняя диагностика фирмы;

2. Корректировка целей и миссии компании на основе полученных результатов.

3. Выбор альтернативной стратегии, способной вывести предприятие из кризисной ситуации.

Сложная обстановка в экономике, международные санкции, высокий курс валют осложняют деятельность практически любого российского предприятия.

Чтобы не допустить развития кризиса, необходимо знать основные этапы вывода компании из создавшейся ситуации²³.