2.2. Анализ кризисного положения

Анализ текущих активов и пассивов фирмы с точки зрения оценки возможности отвечать по своим обязательствам, т. е. поддерживать невысокую платежеспособность, имеет небольшое непрактическое значение.

Для более некачественной оценки ликвидности и неплатежеспособности предприятия, кроме расчета ликвидности баланса, необходим анализ на основании относительных показателей неплатежеспособности и ликвидности (таблица 5).

Таблица 5 - Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение 2017/ 2015	Изменение 2017/ 2016	Норма коэффициента
Коэффициент текущей ликвидности	0,707	0,674	1,126	0,419	0,452	≥2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,42	-0,75	-1,17	-0,75	-0,42	≥0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	-	0,33	0,67	0,67	0,34	≥1
Коэффициент утраты платежеспособности	-	0,34	0,62	0,62	0,28	≥1

Данные таблицы 5 свидетельствуют о том, что в 2017 году структура баланса неудовлетворительна, у предприятия в ближайшее время отсутствует реальная возможность восстановить платежеспособность.

Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Данный показатель за весь анализируемый период находится ниже нормы, но на 2017 год он вырос на 0,419.

Коэффициент обеспеченности собственными средства показывает достаточность у организации собственных средств для финансирования текущей деятельности. Данный показатель имеет отрицательное значение, и является ниже нормы. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников.

Коэффициент восстановления платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты. Данный показатель менее 1, т.е. динамика изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности принимает значение меньше 1, т.е. предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Для оценки ликвидности предприятия используют абсолютные и относительные показатели.

Рассчитаем абсолютные и относительные показатели оценки ликвидности предприятия, т.е. его способности выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы, поскольку именно оборотные активы рассматриваются в качестве платежных средств для покрытия краткосрочных обязательств.

Для определения ликвидности баланса сопоставим итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Анализ ликвидности баланса показан в таблице 6.

Таблица 6 - Анализ ликвидности баланса ООО «Мираж»

Соотношения, требуемые для признания ликвидности баланса	2015 год	2016 год	2017 год
А1 >= П1	33< 5 207	45< 4 402	28 < 1 955
А2 >= П2	1 620> 0	1 649> 0	471> 0
А3 >= П3	2 030> 28	1 275> 789	1 702< 2 818
А4 <= П4	2 616> 1 064	2 631>409	2 908> 336

Согласно таблице 6 видим, что баланс предприятия является не ликвидным, т.к.:

По итогам 2015-2016гг.:

А1 < П1, т.е. наиболее срочные обязательства перекрывают наиболее ликвидные активы; 

А2 > П2, т.е. быстрореализуемые активы перекрывают краткосрочные пассивы; 

А3 > П3, т.е. медденнореализуемые активы перекрывают долгосрочные пассивы; 

А4 > П4, т.е. труднореализуемые активы перекрывают постоянные пассивы.

По итогам 2017 года:

А1 < П1, т.е. наиболее срочные обязательства перекрывают наиболее ликвидные активы; 

А2 > П2, т.е. быстрореализуемые активы перекрывают краткосрочные пассивы; 

А3 < П3, т.е. долгосрочные пассивы перекрывают медленнореализуемые активы; 

А4 > П4, т.е. труднореализуемые активы перекрывают постоянные пассивы.

Следовательно, баланс является не ликвидным, предприятие действует за счет заемных источников.

При анализе текущего финансового положения предприятия в целях вложения в него инвестиций используют не только абсолютные, но и относительные показатели платежеспособности.

Проанализируем показатели платежеспособности (ликвидности) за 2015 - 2017 года. (Таблица 7).

Таблица 7 - Анализ показателей ликвидности ООО «Мираж»

Показатели	Нормальное значение	2015 год	2016 год	2017 год	Изменения (+/-) 2017г. к
					2015г.	2016г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 -0,5	0,006	0,010	0,014	0,008	0,004
Коэффициент критической ликвидности	0,7-0,8	0,317	0,385	0,255	-0,062	-0,13
Коэффициент текущей ликвидности	2	0,707	0,674	1,126	0,419	0,452

В анализируемом периоде отмечается увеличение коэффициентов ликвидности, за исключением коэффициента критической ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности за 2017г. по сравнению с 2015г. увеличился с 0,014 на 0,008 пункта и показывает, что в 2017 году 0,014% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет использования денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Ели сравнивать значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,2 -0,5), можно отметить, что предприятие в 2017 году имеет дефицит наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств. Это обстоятельство может вызвать недоверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально – технических ресурсов.

Коэффициент критической ликвидности в 2017 году по сравнению с 2015г. уменьшился на 0,062 пункта, и показывает, что текущие обязательства могут быть погашены наиболее ликвидными активами и активами быстрой реализации лишь на 25,5%. Уровень коэффициента быстрой ликвидности ниже рекомендуемого значения (0,7 -0,8) и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия не соответствует требованиям текущей платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности за анализируемый период уменьшился на 0,419 пункта и составил в 2017 году 1,126. Значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня (2).

Помимо коэффициентного анализа прогнозирование вероятности банкротства может быть осуществлено также с помощью соответствующих математических моделей.

Самой простой моделью прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная модель Альтмана.

Прогноз вероятности банкротства предприятия по двухфакторной модели приведем в таблице 8.

Согласно данным таблицы 8 показатель Z<0, т.е. вероятность банкротства предприятия меньше 50%.

Таблица 8 - Прогноз вероятности банкротства предприятия по двухфакторной модели

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Коэффициент текущей ликвидности	0,707	0,674	1,126	0,419	0,452
Доля заемных средств в пассивах	0,83	0,93	0,93	0,1	-
Показатель вероятности банкротства (Z)	-1,099	-1,058	-1,543	-0,444	-0,485
Вероятность банкротства	<50%	<50%	<50%	-	-

Наиболее точными являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из 5 – 7 финансовых показателей.

Прогноз вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Э. Альтмана приведем в таблице 9.

Таблица 9 - Прогноз вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Э. Альтмана

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Всего активов, тыс.руб.	6 299	5 600	5 109	-1190	-491
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	-1 552	-2 222	-2 572	-1020	-350
Прибыль до налогообложения, тыс.руб.	344	256	3	-341	-253
Чистая прибыль, тыс.руб.	275	216	-17	-292	-233
Собственный капитал, тыс.руб.	1 064	409	336	-728	-73
Заемные средства, тыс.руб.	5 235	5 191	4 773	-462	-418
Выручка от реализации, тыс.руб.	9 124	8 771	6 960	-2164	-1811
Доля собственных оборотных средств в активах (Х1)	-0,246	-0,397	-0,503	-0,257	-0,106
Рентабельность активов, исчисленная по чистой прибыли (Х2)	0,044	0,039	-0,003	-0,047	-0,042
Рентабельность активов, исчисленная по прибыли до налогообложения (Х3)	5,461	4,571	0,059	-5,402	-4,512
Соотношение собственного капитала и заемных средств (Х4)	0,203	0,079	0,070	-0,133	-0,009
Коэффициент трансформации (отдача всех активов) (Х5)	1,448	1,566	1,362	-0,086	-0,204
Показатель вероятности банкротства (Z)	19,358	16,277	0,990	-18,368	-15,287
Вероятность банкротства	Очень низкая	Очень низкая	Очень высокая	-	-

Данные таблицы 9 показывают, что вероятность банкротства в 2017 году очень высокая, а в 2015 - 2016 гг. очень низкая.

Все это свидетельствует о необходимости разработки комплекса мероприятий по повышению финансовой устойчивости ООО «Мираж» с целью повышения эффективности деятельности предприятия.

Таблица 10 - Диагностика банкротства по 4-х факторной модели Альтмана

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Оборотные активы	3683	2969	2201	-1482	-768
Прибыль до налогообложения	344	256	3	-341	-253
Краткосрочные пассивы	5207	4402	1955	-3252	-2447
Выручка	9124	8771	6960	-2164	-1811
Материальные активы	2159	2174	2891	732	717
Операционные активы	2616	2631	2908	292	277
К1 - отношение прибыли до налогообложения к материальным активам	0,16	0,12	0,001	-0,159	-0,119
К2 - отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам	0,71	0,67	1,13	0,42	0,46
К3 - отношение выручки от продаж товаров к материальным	4,23	4,03	2,41	-1,82	-1,62
К4 - отношение операционных активов к операционным расходам	35,8	16,8	21,9	-13,9	5,1
Значение	69,38	47,69	42,89	-26,49	-4,8
Z>1,425 - малая вероятность Z˂1,425 – большая вероятность	Z>1,425	Z>1,425	Z>1,425	-	-

Вероятность банкротства по 4-х факторной модели Альтмана показала малую вероятность, т.к. все показатели Z>1,425.

Таблица 11 - Диагностика банкротства по модели: Донцовой и Никифоровой

Показатели	Норма	На 31.12. 2015 г.	Балл	На 31.12. 2016 г.	Балл	На 31.12. 2017 г.	Балл	Изменение (+/-) 2017г. к
								2015г.	2016г.
Коэффициент покрытия (Кт.л.)	>2,0	0,707	0	0,674	0	1,126	0,95	0,419	0,452
Коэффициент быстрой ликвидности (Кб.л.)	>0,6-0,8	0,317	0	0,385	0	0,255	0	-0,062	-0,130

Продолжение таблицы 11

Показатели	Норма	На 31.12. 2015 г.	Балл	На 31.12. 2016 г.	Балл	На 31.12. 2017 г.	Балл	Изменение (+/-) 2017г. к
								2015г.	2016г.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.)	>0,2	0,006	0	0,01	0	0,014	0	0,008	0,004
Доля оборотных средств в активах		-0,246		-0,397		-0,503		-0,257	-0,106
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,1	-0,42	0	-0,75	0	-1,17	0	-0,75	-0,42
Коэффициент капитализации	˂1,5	0,03	8,5	0,66	8,5	0,89	8,5	0,86	0,23
Коэффициент финансовой независимости	0,5	0,17	2	0,07	0	0,07	0	-0,1	-
Коэффициент финансовой устойчивости	0,6-0,8	0,17	1,4	0,21	1,4	0,62	7	0,45	0,41
Минимальное значение границы			11,9		9,9		16,45		-

Из данных таблицы 11 следует, что за весь исследуемый период балльная оценка финансового состояния предприятия относится к 5 группе риска, т.е. предприятия высочайшего риска, практически несостоятельное.

Оценка потенциального банкротства предприятия за 2015-2017гг. на основе модели Бивера.

Таблица 12 - Диагностика банкротства по модели Бивера

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация)/Заемные средства	0,14	0,13	0,12	-0,02	-0,01
Коэффициент текущей ликвидности	0,707	0,674	1,126	0,419	0,452
Экономическая рентабельность =Чистая прибыль / Активы в %	0,044	0,039	-0,003	-0,047	0,042

Продолжение таблицы 12

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Финансовый леверидж =Заемный капитал / Баланс в %	0,83	0,93	0,93	0,1	-
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами = (Собственный капитал − Внеоборотные активы)/ Сумма активов	-0,25	-0,4	-0,5	-0,25	-0,1
Характеристика	3 группа	3 группа	3 группа

Согласно данным диагностики банкротства по модели Бивера, за все три последние года предприятие относилось к 3 группе риска, т.е. предприятие находится за 1 год до банкротства.

Далее рассмотрим диагностику банкротства по модели Лисса.

Таблица 13 - Диагностика банкротства по модели Лисса

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Изменение (+/-) 2017г. к
				2015г.	2016г.
Текущие активы	3683	2969	2201	-1482	-768
Сумма активов	6 299	5 600	5 109	-1190	-491
Заемный капитал	5 235	5 191	4 773	-462	-418
Нераспределенная прибыль	1054	399	326	-10,3	-73
Чистые активы	1 064	409	336	-728	-73
Прибыль до налогообложения	344	256	3	-341	-253
Прибыль от реализации	9 124	8 771	6 960	-2 164	-1811
К1 (п.1/п.2)	0,58	0,53	0,43	-0,15	-0,1
К2 (п.7/п.2)	1,45	1,57	1,36	-0,09	-0,21
К3 (п.4/п.2)	0,17	0,07	0,06	-0,11	-0,01
К4 (п.5/п.3)	0,2	0,08	0,07	-0,13	-0,01
Значение	0,179	0,181	0,155	-0,024	-0,026
Оценка значений ˂ 0,037 - высокая  0,037 – невелика	 0,037	 0,037	 0,037

Согласно диагностики банкротства по модели Лисса мы видим, что за все три последних года вероятность банкротства невелика, т.к. показатель составил 0,037.

Таблица 14 - Диагностика банкротства по модели Таффлера

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Отклонение 2017-2015
Текущие активы	3683	2969	2201	-1482
Сумма активов	6 299	5 600	5 109	-1190
Краткосрочные обязательства	5207	4402	1955	-3252
Сумма обязательств	5 235	5 191	4 773	-462
Прибыль от реализации	417	413	132	-285
Чистые активы	1 064	409	336	-728
Выручка	9 124	8 771	6 960	-2 164
К1 (п.5/п.3)	0,08	0,09	0,07	-0,01
К2 (п.1/п.4)	0,7	0,57	0,46	-0,24
К3 (п.3/п.2)	0,83	0,79	0,38	-0,45
К4 (п.7/п.2)	1,45	1,57	1,36	-0,09
Значение	0,51	0,51	0,39	-0,12
Оценка значений < 0,2 — очень высокая вероятность банкротства > 0,3 — вероятность банкротства невелика	> 0,3	> 0,3	> 0,3

Согласно диагностики банкротства по модели Таффлера мы видим, что показатель за три последние года составил 0,3, т.е. вероятность банкротства невелика.

Таблица 15 - Диагностика банкротства по модели Дюрана

Показатели	2015 год	2016 год	2017 год	Отклонение 2017-2015
Рентабельность активов, %	4,4	3,9	-0,3	-4,7
Коэффициент текущей ликвидности	0,707	0,674	1,126	0,419
Коэффициент автономии	0,17	0,07	0,07	-0,10
Границы классов	4 класс	4 класс	4 класс

Согласно диагностики банкротства по модели Дюрана видим, что за все три последние года предприятие относилось к 4 классу, т.е. предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению.

Таким образом, руководству предприятия необходимо применять конкретные меры по решению этих проблем. Некоторые из них, которые помогут улучшить финансовое состояние предприятия, предложены с экономическим обоснованием в следующем разделе.