- •Факультет экономики и финансов
- •Введение
- •1. Общие положения
- •В соответствии с положением Университета о проведении государственного экзамена в письменной форме, его проведение осуществляется в целях:
- •2. Организация проведения итогового междисциплинарного экзамена
- •3. Критерии оценки знаний и умений студентов
- •4. Программа подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену
- •Раздел. Экономическая теория
- •Тема 1. Предмет, метод и основные этапы развития экономической теории
- •Тема 2. Общие условия развития и функционирования экономических систем
- •Тема 3. Экономические (хозяйственные) системы. Типы и модели экономических систем
- •Тема 4. Товар и деньги.
- •Тема 5. Рынок как экономическая форма организации товарного производства.
- •Тема 6. Закон спроса и предложения. Теория рыночного равновесия
- •Тема 7. Теория потребительского поведения
- •Тема 8. Экономическая природа фирмы
- •Тема 9. Затраты и результаты хозяйственной деятельности фирмы
- •Тема 10. Ценообразование в рыночной экономике
- •Тема 11. Конкуренция ее виды и функции. Методы конкурентной борьбы
- •Тема 12. Монополии в рыночной экономике
- •Тема 13. Рынок труда и его особенности
- •Тема 14. Рабочая сила как товар. Ее потребительная стоимость и стоимость
- •Тема 15. Заработная плата, ее сущность, формы и системы.
- •Тема 16. Закон денежного обращения. Денежный рынок
- •Тема 17. Банковская система . Роль банков в рыночной экономике
- •Тема 18. Кредит. Рынок заемных средств и процент
- •Тема 19. Рынок ценных бумаг и его регулирование
- •Тема 20. Земельная рента и ее формы. Цена земли
- •Тема 21. Система национальных счетов. Валовой национальный продукт и валовой внутренний продукт
- •Тема 22. Макроэкономическое равновесие экономической системы
- •Тема 23. Экономический рост
- •Тема 24. Циклический характер воспроизводства и экономические кризисы
- •Тема 25. Макроэкономическая нестабильность и инфляция
- •Тема 26. Безработица, ее причины, формы и методы преодоления
- •Тема 27. Уровень жизни населения и его показатели
- •Тема 28. Мировое хозяйство, его возникновение, сущность и основные черты
- •Тема 29. Торговый и платежный баланс страны
- •Тема 30. Экономическая роль государства в рыночной экономике
- •2. Раздел. Финансы и финансовый менеджмент Тема 1. Сущность и функции финансов
- •Тема 2. Использование финансов в развитии экономики
- •Тема 3. Финансовая политика
- •Тема 4. Управление финансами
- •Тема 5. Финансовое планирование и контроль
- •Тема 6. Финансовая система
- •Тема 7. Финансы коммерческих предприятий.
- •Тема 8. Оценка финансового состояния и пути достижения финансовой устойчивости предприятия
- •Тема 9. Финансовый менеджмент и его место в системе управления коммерческой организацией
- •Тема 10. Финансы учреждений и организаций, осуществляющих некоммерческую деятельность
- •Тема 11. Страхование как звено финансовой системы
- •Тема 12. Государственный бюджет и бюджетное устройство
- •Тема 13. Государственные внебюджетные фонды
- •Тема 14. Государственный кредит
- •Тема 15. Роль финансов в социально-экономическом и международном развитии
- •Тема 16. Финансы и ценообразование
- •Тема 17. Финансы и налогообложение
- •Тема 18. Финансовые риски
- •Тема 19. Денежные потоки и методы их оценки
- •Тема 20. Методы оценки финансовых активов
- •Тема 21. Управление источниками финансирования коммерческой организации
- •3. Раздел. Деньги и денежное обращение Тема 1. Деньги: происхождение, сущность, функции и виды
- •Тема 2. Денежное обращение
- •Тема 3. Безналичное денежное обращение и его организация
- •Тема 4. Налично-денежный оборот, его организация. Денежная система
- •Тема 5. Эмиссия и инфляция. Теории денег
- •Тема 6. Основы международных валютных отношений
- •Тема 7. Платежный баланс и проблемы внешней задолженности России
- •4. Раздел. Кредит и банки
- •Тема 1. Необходимость, сущность, функции и формы кредита
- •Тема 2. Рынок кредитных ресурсов. Ссудный процент
- •Тема 3. Основы международных кредитных отношений
- •Тема 4. Кредитно-банковская система и роль банков
- •Тема 5. Центральные банки, их организация, функции и операции
- •Тема 6. Коммерческие банки, их функции и операции.
- •Тема 7. Инвестиционные и ипотечные банки, их функции и операции
- •5. Раздел. Инвестиции и инвестиционный процесс
- •Тема 5. Финансовые методы управления производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельностью предприятий
- •Тема 6. Рынок ценных бумаг (рцб)
- •Тема 7. Инвестиции в ценные бумаги
- •Тема 8. Управление инвестициями
- •5. Рекомендуемая литература
- •Примерный перечень вопросов для подготовки к экзамену
- •Для специализации «Финансовый менеджмент»
- •Для специализации «Банковское дело»
- •Комплексное контрольное задание Вариант №
- •II. Проблемная часть
- •III. Ситуационная часть
- •Задачи для самостоятельной подготовки к итоговому государственному экзамену для студентов, обучающихся по специальности «финансы и кредит» демонстрационная задача №1
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №2
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №3
- •Решение.
- •Демонстрационная задача №4
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №5
- •Демонстрационная задача №6
- •Пояснения к решению:
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №7
- •Пояснения к решению:
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №8
- •Пояснение к решению:
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №9
- •Пояснения к решению:
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №10
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №11
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №12
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №13
- •Пояснение к решению
- •Решение:
- •Демонстрационная задача №14
- •Демонстрационная задача №15
- •Демонстрационная задача №16
- •Демонстрационная задача №17
- •Задачи для самостоятельного решения
- •236 Руб. – владельцы обыкновенных акций;
Демонстрационная задача №6
У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:
Рыночная стоимость акции, руб. |
122 |
Выплаченные дивиденды, руб. |
6 |
Темп роста дивидендов, % в год: |
|
1 год |
6 |
2 год |
5 |
3 год |
7 |
4 год |
4 |
5 год |
3 |
Темп роста дивидендов по истечении 5 лет, % в год |
2 |
Среднерыночная альтернативная доходность, % |
11 |
Определите справедливую рыночную стоимость акции, используя модель оценки дивидендов, и обоснуйте свое инвестиционное решение.
(Дополнительные факторы при принятии решения не учитываются)
Пояснения к решению:
Рассчитывается рост дивидендов в каждом периоде с использованием правила дискретного наращивания.
Определяется ФТС по формуле дисконтирования по ставке альтернативной доходности с учетом приведения к концу периода.
Рассчитывается текущая стоимость дивидендов с учетом ФТС.
Определяется сумма текущих стоимостей дивидендов за пять прогнозных лет.
Рассчитывается стоимость потока дивидендов по окончании прогнозного периода по модели Гордона.
Определяется текущая стоимость потока дивидендов по окончании прогнозного периода с использованием ФТС для постпрогнозного периода.
Определяется справедливая стоимость акции путем суммирования текущих стоимостей дивидендов в прогнозном и постпрогнозном периоде.
Решение:
Показатель |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
Пост прог. период |
Рост дивидендов |
6,36 |
6,68 |
7,14 |
7,43 |
7,65 |
7,81 |
Фактор текущей стоимости |
0,9009 |
0,8116 |
0,7312 |
0,6587 |
0,5934 |
0,5935 |
Текущая стоимость дивидендов, руб. |
5,73 |
5,42 |
5,22 |
4,90 |
4,54 |
|
Сумма текущих стоимостей в прогнозном периоде, руб. |
25,81 | |||||
Стоимость потока дивидендов в пост прогнозный период |
|
86,75 | ||||
Текущая стоимость дивидендов в поспрогнозный период, руб. |
|
51,48 | ||||
Справедливая стоимость акции по модели оценки дивидендов, руб. за шт. |
77,29 |
Вывод:справедливая стоимость акции ниже ее текущей стоимости на рынке, акция переоценена, приобретать не следует.
__________________________________________________________________
Демонстрационная задача №7
Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.
Выручка, руб.: |
| |
за пол года |
126655000 | |
Себестоимость, руб.: |
| |
за пол года |
77254000 | |
| ||
Налог на прибыль, % |
20 | |
Количество обыкновенных акций, шт. |
8220000 | |
Количество привилегированных акций, шт. |
456000 | |
Дивиденды, % от номинала прив. акций |
2 | |
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт. |
35 | |
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт. |
45 | |
P/E аналогичных компаний в отрасли по данным годовой отчетности: | ||
Компания 1 |
7,62 | |
Компания 2 |
11,87 | |
Компания 3 |
8,99 | |
Компания 4 |
9,77 |
Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.
Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.