236 Руб. – владельцы обыкновенных акций;

120 руб. – владельцы привилегированных акций;

80 руб. – собственники облигаций.

Задача 10. Акционерное общество выпустило 1000 простых акций, 115 привилегированных и 160 облигаций. Номинал всех ценных бумаг 1200 рублей. Процент по облигациям 20%, дивиденд по привилегированным акциям 25% (выплата от номинальной стоимости). Прибыль к распределению между акционерами за прошедший год составила 170 тыс. руб. Разместите держателей разных ценных бумаг в порядке уменьшения их дохода.

Ответ:

300 руб. – владельцы привилегированных акций;

240 руб. – собственники облигаций;

135,5 руб. – владельцы обыкновенных акций.

Задача 11. Рассчитать чистую приведенную стоимость и внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта, в котором единовременные затраты составляют 1000 тыс. руб., а доходы 230; 300; 550; 600 и 700 тыс. руб. Ставка дисконтирования составляют соответственно 25%. Шаг изменения ставки дисконтирования равен 6%. Сделайте выводы по полученным результатам.

Ответ:

NPV=132,7 тыс. руб.

IRR = 30%

Задача 12. У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:

Рыночная стоимость акции, руб.	140
Выплаченные дивиденды, руб.	5
Темп роста дивидендов, % в год:
1 год	5
2 год	6
3 год	4
4 год	7
5 год	2
Темп роста дивидендов по истечении 5 лет, % в год	3
Среднерыночная альтернативная доходность, %	12

Определите справедливую рыночную стоимость акции, используя модель оценки дивидендов, и обоснуйте свое инвестиционное решение.

(Дополнительные факторы при принятии решения не учитываются)

Ответ: 61,78

Задача 13. У инвестора имеется следующая информация по ценной бумаге эмитента:

Рыночная стоимость акции, руб.	150
Выплаченные дивиденды, руб.	5,5
Темп роста дивидендов, % в год:
1 год	3
2 год	4
3 год	5
4 год	8
5 год	3
Темп роста дивидендов по истечении 5 лет, % в год	5
Среднерыночная альтернативная доходность, %	15

Определите справедливую рыночную стоимость акции, используя модель оценки дивидендов, и обоснуйте свое инвестиционное решение.

(Дополнительные факторы при принятии решения не учитываются)

Ответ: 56,61

Задача 14.Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

за пол года		126825000
Себестоимость, руб.:
за пол года		94256000
Налог на прибыль, %	20
Количество обыкновенных акций, шт.	8330000
Количество привилегированных акций, шт.	546000
Дивиденды, % от номинала прив. акций	3
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.	40
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.	50
P/E аналогичных компаний:
Компания 1	8,62
Компания 2	10,87
Компания 3	8,24
Компания 4	7,64

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Ответ:

P/E	8,1
Среднеотраслевой P/E	8,8

Задача 15. Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

Выручка, руб.:
за пол года		148593000
Себестоимость, руб.:
за пол года		56483000
Налог на прибыль, %	20
Количество обыкновенных акций, шт.	4680000
Количество привилегированных акций, шт.	732000
Дивиденды, % от номинала прив. акций	4
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.	60
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.	65
P/E аналогичных компаний:
Компания 1	8,95
Компания 2	10,32
Компания 3	5,21
Компания 4	8,35

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Ответ:

P/E	2,1
Среднеотраслевой P/E	8,2

Задача 16.Имеются следующие данные результатов деятельности компании-эмитента и отраслевые показатели мультипликатора Р/Е.

Выручка, руб.:
за пол года		178569000
Себестоимость, руб.:
за пол года		65478000
Налог на прибыль, %	20
Количество обыкновенных акций, шт.	3652000
Количество привилегированных акций, шт.	479000
Дивиденды, % от номинала прив. акций	2
Номинальная стоимость привилегированных акций, руб. за шт.	40
Рыночная стоимость обыкновенной акции, руб. за шт.	47
P/E аналогичных компаний:
Компания 1	9,32
Компания 2	7,51
Компания 3	10,01
Компания 4	6,99

Дивиденды по привилегированным акциям (ПА) выплачиваются как доля от номинальной стоимости. Деятельность компании – эмитента не подвержена сезонным колебаниям.

Определите уровень недооцененности (переоцененности) акций эмитента в сравнении со среднеотраслевым значением мультипликатора, сделайте соответствующий вывод.

Ответ:

P/E	1,0
Среднеотраслевой P/E	8,5

Задача 17.Облигация обладает следующими характеристиками:

Номинальная стоимость облигации, руб.	900
Срок до погашения облигации, лет	5
Купон, % в год	5,6
Средняя процентная ставка на рынке, %	7,7

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Ответ: 3,68

Задача 18.Облигация обладает следующими характеристиками:

Номинальная стоимость облигации, руб.	1100
Срок до погашения облигации, лет	3
Купон, % в год	7,2
Средняя процентная ставка на рынке, %	6,5

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Ответ: 3,62

Задача 19. Облигация обладает следующими характеристиками:

Номинальная стоимость облигации, руб.	800
Срок до погашения облигации, лет	4
Купон, % в год	8,1
Средняя процентная ставка на рынке, %	5,5

Рассчитайте дюрацию облигации и сделайте соответствующие выводы по отношении к изменению доходности облигации на 100 базисных пунктов.

Ответ: 3,59

Задача 20.Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

4. Денежный поток формируется в течение года.

Расчетные показатели	Значения показателей
	1 год	2 год	3 год
Прогнозная выручка	45 869 000,00р.	51 373 280,00р.	58 051 806,40р.
Постоянные издержки	3 000 000,00р.	3 000 000,00р.	3 000 000,00р.
Переменные издержки	15 365 000,00р.	17 730 412,00р.	18 985 201,00р.
Амортизация	890 000,00р.	1 644 128,00р.	2 190 007,00р.
Планируемые инвестиции	15 600 000,00р.	14 476 349,00р.	12 996 350,00р.
Рассчитанная ставка дисконтирования	17,82%

Ответ: 23 016 954,19р.

Задача 21.Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

4. Денежный поток формируется в течение года.

Расчетные показатели	Значения показателей
	1 год	2 год	3 год
1.Прогнозная выручка	25 458 740,00р.	28 513 788,80р.	32 220 581,34р.
2.Постоянные издержки	3 600 000,00р.	3 600 000,00р.	3 600 000,00р.
3.Переменные издержки	7 000 000,00р.	9 365 412,00р.	10 620 201,00р.
4.Амортизация	350 247,00р.	1 104 375,00р.	1 650 254,00р.
13.Планируемые инвестиции	15 600 000,00р.	14 476 349,00р.	12 996 350,00р.
14.Рассчитанная ставка дисконтирования	19,88%

Ответ: - 3 296 520,75р.

Задача 22.Рассчитайте чистую приведенную стоимость (NPV) денежного потока в рамках инвестиционного проектирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Пояснения и ограничения:

1. Финансирование проекта осуществляется за счет собственных источников финансирования.

2. Предприятие продолжает осуществлять свою деятельность

3. Платежи в инвестиции осуществляются из денежного потока для собственного капитала, разными траншами по периодам

4. Денежный поток формируется в течение года.

Расчетные показатели	Значения показателей
	1 год	2 год	3 год
1.Прогнозная выручка	38 924 578,00р.	43 595 527,36р.	49 262 945,92р.
2.Постоянные издержки	2 754 000,00р.	2 754 000,00р.	2 754 000,00р.
3.Переменные издержки	6 752 000,00р.	9 117 412,00р.	10 372 201,00р.
4.Амортизация	542 501,00р.	1 296 629,00р.	1 842 508,00р.
13.Планируемые инвестиции	12 580 000,00р.	11 456 349,00р.	9 976 350,00р.
14.Рассчитанная ставка дисконтирования	24,68%

Ответ: 27 955 389,11р.

Задача 23.Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Решение:

Показатели	Варианты структуры финансового капитала
	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
1	2	3
Собственный капитал, ден. ед.	2000000	1700000	2300000
Заемный капитал, ден. ед.	-	300000	300000
Выручка, ден.ед.	3200000	3500000	3500000
Затраты (включая операционные), ден. ед.	2300000	2500000	2500000
Операционная прибыль, ден. ед.	900000	1000000	1000000
Ставка процента по заемному капиталу, %	-	15%	17%
Ставка налога на прибыль, %	20%	20%	20%

Ответ: Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на8,94%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно примерно 9 копеек чистой прибыли.

Задача24.Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Решение:

Показатели	Варианты структуры финансового капитала
	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
1	2	3	4
Собственный капитал, ден. ед.	3000000	2400000	2000000
Заемный капитал, ден. ед.	-	600000	1000000
Выручка, ден.ед.	3600000	4100000	4100000
Затраты (включая операционные), ден. ед.	2600000	3000000	3000000
Ставка процента по заемному капиталу, %	-	19%	18%
Ставка налога на прибыль, %	20%	20%	20%

Ответ:Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по третьему варианту организация может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 10,13%, что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно 10 копеек чистой прибыли.

Задача 25.Определите наиболее эффективную структуру источников финансирования предприятия, если имеются следующие показатели:

Решение:

Показатели	Варианты структуры финансового капитала
	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
1	2	3	4
Собственный капитал, ден. ед.	1500000	1200000	1350000
Заемный капитал, ден. ед.	-	300000	150000
Выручка, ден.ед.	2000000	2200000	2200000
Затраты (включая операционные), ден. ед.	1200000	1450000	1450000
Ставка процента по заемному капиталу, %	-	20%	16%
Ставка налога на прибыль, %	20%	20%	20%

Ответ:Результаты вычислений, представленные в табл., свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала по второму варианту организация может получить возможность увеличения рентабельности собственного капитала на3,33%,что представляется весьма важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получит дополнительно 3 копейки чистой прибыли.

Задача 26.Определите величину потребности в заемном капитале предприятия в 2012 г и 2013 г, если известно, что темп роста выручки составит 10% в год. Доля затрат в выручке составляет 70%, доля амортизации в затратах составляет 3%.

Дополнительные условия:

В расчетах использовать динамический показатель изменения собственного оборотного капитала.

Расчетные показатели	Значения показателей
	2011 год
Выручка, руб.	25784696
	2011 год	2012 год	2013 год
Товарно-материальные запасы, руб.	6548741	7154896	7578762
Дебиторская задолженность, руб.	2471584	2185694	1758964
Кредиторская задолженность, руб.	5763879	4154254	2254789
Капитальные вложения, руб.	-	5748968	6452345

Ответ: Представленная инвестиционная программа, в части финансирования оборотного и внеоборотного капитала требует привлечения дополнительных заемных средств: в 2012 г. – 276072, в 2013 – 205881 руб.

Задача 27. Рассчитайте маржинальную прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности и силу воздействия операционного рычага для предприятия на 2012 г., если известны следующие исходные данные:

Показатели	2012г
Объем продаж, шт.	70000
Цена за ед., руб.	300
Переменные издержки, руб.	190
Постоянные издержки, руб.	3000000

Как изменятся эти показатели в 2013 г. при увеличении переменных издержек на 7%, а объемов продаж на 5%?

Ответ:

Маржинальная прибыль	7700000	7107450
Порог Рентабельности	15788	14755
Запас финансовой прочности	16263632	17623487
Сила воздействия операционного рычага	43%	37%

Задача 28. Рассчитайте маржинальную прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности и силу воздействия операционного рычага для предприятия на 2012 г., если известны следующие исходные данные:

Показатели	2012г
Объем продаж, шт.	140000
Цена за ед., руб.	280
Переменные издержки, руб.	240
Постоянные издержки, руб.	4000000

Как изменятся эти показатели в 2013 г. при увеличении переменных издержек на 9%, а объемов продаж на 7%?

Ответ:

Маржинальная прибыль	5600000	2756320
Порог Рентабельности	16666	15289
Запас финансовой прочности	34533660	37662954
Сила воздействия операционного рычага	16%	7%

Задача 30.Рассчитать плату за кредит и величину взносов за кредит.

Исходные данные приводятся в таблице:

1. Сумма кредита, млн. руб.	3,8
2. Ссудная ставка (годовая), %	24
3. Доля возврата кредита через год, %	40

Ответ:

Приток, тыс. руб.	Отток, тыс. руб.
3213,2	3800

Задача 31. Рассчитать плату за кредит и величину взносов за кредит.

Исходные данные приводятся в таблице:

1. Сумма кредита, млн. руб.	3
2. Ссудная ставка (годовая), %	23
3. Доля возврата кредита через год, %	30

Взносы за кредит осуществляются равными долями.

Ответ:

Приток, тыс. руб.	Отток, тыс. руб.
3831,8	3000

Задача 32.29 апреля 2013 года был выдан процентный вексель на сумму 200 тыс. руб. с датой погашения 15 июня 2013г. Вексель был предъявлен к оплате 23 июня 2013 г. Процентная ставка по векселю 20% годовых и 10% годовых по день оплаты сверх даты погашения. Определить доход векселедержателя. Продолжительность года 360 дней (немецкая практика).

Ответ: 5666,6

Задача 33. 27 марта 2013 года был выдан процентный вексель на сумму 120 тыс. руб. с датой погашения 7 мая 2013г. Вексель был предъявлен к оплате 10 мая 2013 г. Процентная ставка по векселю 13% годовых и 5% годовых по день оплаты сверх даты погашения. Определить доход векселедержателя. Продолжительность года 360 дней (немецкая практика).

Ответ:1826,6

Задача 34.Вексель учтен за 80 дней до погашения по простой учетной ставке 40% годовых. При учете получена сумма 9300000 руб. Найти номинал?

Ответ: 84545454,54

Задача 35. Вексель учтен за 40 дней до погашения по простой учетной ставке 10% годовых. При учете получена сумма 5000000 руб. Найти номинал?

Ответ: 5102040,82

Задача 36.Инвестиционный горизонт вкладчика равен 4 годам. Он получил в конце первого года 1,5 т. руб., второго - 1,7т. руб., третьего -2 т. руб., четвертого - 1 т. руб. и инвестировал сумму каждого платежа под 20% годовых до окончания данного четырехлетнего периода. Определить будущую стоимость потока платежей.

Ответ: 8440 т.р.

Задача 37.Инвестиционный горизонт вкладчика равен 4 годам. Он получил в конце первого года 2 т. руб., второго - 3,5 т. руб., третьего -1, 5 т. руб., четвертого - 1, 7 т. руб. и инвестировал сумму каждого платежа под 10% годовых до окончания данного четырехлетнего периода. Определить будущую стоимость потока платежей.

Ответ:10247 т. р.

Задача 38. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 7 500 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 80%, срок кредита 5 лет, ставка – 15 %.

Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.

Ответ:

Год	Остаток кредита на конец года, тыс. руб.	Ежегодный платеж по кредиту, тыс. руб.	Процентный платеж, тыс. руб.	Платеж по основной сумме долга, тыс. руб.
0
1
2
3
4
5	0,00		233464,35	-1556428,97

Задача 39. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 5 000 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 85%, срок кредита 6 лет, ставка – 20 %.

Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.

Ответ:

Год	Остаток кредита на конец года, тыс. руб.	Ежегодный платеж по кредиту, тыс. руб.	Процентный платеж, тыс. руб.	Платеж по основной сумме долга, тыс. руб.
0
1
2
3
4
5
6	0,00		212999,90	-1064999,52

Задача 40. Покупка объекта недвижимости обойдется сегодня в 3 000 000 руб. коэффициент ипотечной задолженности равен 70%, срок кредита 4 лет, ставка – 23 %.

Необходимо составить схему (таблицу) погашения кредита, при условии, что кредит является постоянным ипотечным кредитом с ежегодными платежами.

Ответ:

Год	Остаток кредита на конец года, тыс. руб.	Ежегодный платеж по кредиту, тыс. руб.	Процентный платеж, тыс. руб.	Платеж по основной сумме долга, тыс. руб.
0
1
2
3
4	0,00		160391,89	-697356,03

В соответствии с табелем документооборота

55