Анализ коэффициентов ликвидности

(таблицы 56, 61)

Ликвидность является одной из важнейших характеристик финансового состояния организации, которая отражает возможность организации своевременно отвечать по текущим обязательствам (оплачивать предъявленные счета).

Оценка ликвидности осуществляется с использованием трех основных показателей - коэффициентов общей, срочной и абсолютной ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную способность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. На конец анализируемого периода (01.01.06) величина коэффициента общей ликвидности Компании составляет 1,18. В течение анализируемого периода произошли следующие изменения показателя: рост с 1,85 до 2,55 в 2003 году, небольшое сокращение до 2,3 в 2004 году и резкое сокращение до 1,2 в 2005 году.

Для оценки фактической величины коэффициента на предмет достаточности по каждому отчетному году определено необходимое значение коэффициента общей ликвидности. Необходимое значение определено с учетом структуры оборотных активов Компании и правила финансового менеджмента: «за счет собственных средств должны быть профинансированы наименее ликвидные активы».

Наименования позиций	Ед.	Даты
	изм.	01.01.03	01.01.04	01.01.05	01.01.06
Достаточный уровень коэффициента общей ликвидности	разы	-	1,4	1,3	1,2
Фактический уровень коэффициента общей ликвидности	разы	1,9	2,5	2,3	1,2

Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года фактическая величина коэффициента превышала его необходимую величину. Однако в различных периодах ситуация не была одинаковой. В течение первых двух лет наблюдалось заметное превышение фактического значения коэффициента над необходимым - имел место определенный «запас» по уровню собственного капитала В последнем анализируемом году фактическая величина коэффициента общей ликвидности снизилась до минимального, пограничного значения. Таким образом, снижение коэффициента в 2005 году не является критическим и финансовое положение Компании в части общей ликвидности возможно признать приемлемым

Существует четыре основные причины сокращения коэффициента общей ликвидности:

• убыточность деятельности и, как следствие, сокращение собственного капитала,

• значительные вложения во внеоборотные активы (значительные инвестиции),

• привлечение краткосрочных кредитов на финансирование инвестиционной программы,

• ухудшение условий управления оборотным капиталом.

В 2004 году причиной сокращения коэффициента общей ликвидности стало ухудшение условий управления оборотным капиталом Компании. Об этом свидетельствует снижение оборачиваемости (с 3,95 до 3,20) и соответствующий рост периода оборота текущих активов (с 91 до 112 дней). Сокращения собственного капитала (убытков) в периоде не наблюдалось, прирост внеоборотных активов и кредиты отсутствуют.

Причиной снижения коэффициента общей ликвидности в 2005 году являются значительные инвестиционные вложения в совокупности с ухудшением условий управления оборотным капиталом. Об этом свидетельствует превышение прироста внеоборотных активов над приростом собственного капитала (и долгосрочных кредитов, составляющих 0), а также снижение оборачиваемости текущих активов (с 3,20 до 2,08.) Как в ситуации 2004 года, Компания не несет убытков и не привлекает кредиты, поэтому снижение собственного капитала и нерациональный выбор типа кредита не рассматриваются в качестве причин снижения коэффициента. Учитывая сохранение коэффициента общей ликвидности в пределах допустимых значений, возможно признать сложившийся в 2005 году масштаб инвестиционных затрат приемлемым для финансового состояния Компании.

В 2005 году сохранение коэффициента общей ликвидности в пределах допустимых значений достигнуто за счет «использования запаса по уровню собственного капитала» предыдущего года (под «запасом» подразумевается превышение фактического значения ЧОК над допустимым). В частности, было соблюдено условие: для сохранения коэффициента общей ликвидности на допустимом уровне прирост наименее ликвидных активов не должен превышать прирост собственного капитала в совокупности с приростом долгосрочных кредитов и разницей фактического и допустимого значения ЧОК предыдущего периода. Для 2005 года прирост наименее ликвидных активов в виде внеоборотных активов, производственных запасов и незавершенного производства составил 153 345+6 906+1 420 = 161 671 тыс. руб. (таблица 54). Прирост собственного капитала составил 121 384 тыс. руб.; долгосрочные обязательства не привлекались. Превышение фактического ЧОК над достаточным ЧОК предыдущего, 2004 года, составило 73 552 – 29 175 = 44 377 тыс. руб., что и составило «запас собственных средств». 161 671 < 121 384+44 377.

Коэффициент среднесрочной (промежуточной) ликвидности характеризует способность компании выполнять текущие обязательства за счет активов средней степени ликвидности. Показатель рассчитывается как сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности до 12 месяцев, отнесенная к величине краткосрочных обязательств. На 01.01.06 величина коэффициента для анализируемой Компании составляет 0,83. Необходимо отметить, что в целом за рассматриваемые 3 года наблюдался рост коэффициент; наибольшее его значение приходилось на начало 2005 года.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств. На 01.01.06 величина коэффициента для анализируемой Компании составляет 0,03. В целом за рассматриваемый период величина коэффициента абсолютной ликвидности снижалась.

Для оценки уровня абсолютной ликвидности Компании определен коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами. Для оценки величины среднедневных платежей по текущей производственной деятельности используются следующие данные, приведенные к одному дню (то есть разделенные на количество дней в периоде анализа): себестоимость реализованной продукции, управленческие, коммерческие расходы за период (таблица 50), прирост величины производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции (таблица 54). Количество дней платежей по текущей производственной деятельности, покрываемых имеющимися денежными средствами, определяется как отношение денежных средств, отраженных в балансе на отчетную дату к величине среднедневных платежей. В последнем анализируемом году свободные денежные средств покрывают 8 дней платежей по производственной деятельности, что соответствует коэффициенту абсолютной ликвидности 0,03.

Представленные данные позволяют сделать следующие выводы: