1. Компания характеризуется приемлемым уровнем коэффициентов ликвидности.

2. Коэффициент общей ликвидности последнего анализируемого периода снизился в допустимых пределах, следовательно, не говорит о возникновении кризисной ситуации с погашением текущих обязательств.

Для обеспечения роста коэффициентов ликвидности необходимо:

1. С учетом пограничного значения коэффициента общей ликвидности, осуществление вложений во внеоборотные активы и наименее ликвидные оборотные активы (производственные запасы, незавершенное производство) в пределах роста собственного капитала (в пределах полученной прибыли за вычетом использования прибыли на непроизводственные цели) и привлеченных долгосрочных кредитов. Так как инвестиционная программа Компании близка к завершению, соблюдение данного правила вероятно.

2. Обеспечить рост собственного капитала как следствие роста объемов получаемой прибыли. Несмотря на высокую прибыльность продаж, у Компании существует риск снижения или низкого роста прибыли за счет появления новых постоянных затрат по вводимому в производство цеху. Для минимизации данного риска необходима тщательная проработка инвестиционного проекта ввода нового цеха, в частности, контроль объемов реализации, обеспечивающих необходимую дополнительную прибыль и приемлемую окупаемость инвестиций.

3. Оптимизировать условия управления оборотным капиталом. Компания располагает резервом оптимизации, прежде всего, в части сокращения дебиторской задолженности и некоторого сокращения готовой продукции на складе. На практике указанный резерв заключается в активизации усилий по своевременному востребованию задолженности с покупателей, а также приведение в соответствие объемов производства объемам реализации. Однако в последующем отчетном периоде Компания в любом случае столкнется с ростом оборотных активов, который будет связан с запуском нового производства (авансирование и приобретение дополнительного объема производственных запасов для нового производства). Учитывая рекомендацию о росте наименее ликвидных активов в пределах прибыли, стоит подчеркнуть приоритет обеспечения дополнительной прибыли – обеспечения соответствующего прироста объемов реализации.

В целом вполне вероятно ожидать постепенного улучшения коэффициентов ликвидности. В период осуществления масштабных инвестиционных проектов у компаний нередко наблюдается временное сокращение значений по основным финансовым показателям. При получении дополнительной прибыли в результате реализации этих проектов, значения финансовых показателей постепенно «восстанавливаются» и далее могут выходить на более высокий уровень.

Основные выводы

Анализ предоставленной информации позволяет сделать следующие выводы:

1. Анализируемая Компания является динамично растущей, что подтверждают высокие темпы роста оборотов и активов Компании.

Компания располагает достаточно новыми производственными фондами и производит продукцию с коротким циклом изготовления.

В течение анализируемых трех лет Компания характеризуется приемлемыми показателями ликвидности, финансовой устойчивости, прибыльности и рентабельности. 2004 год характеризовался ростом основных финансовых показателей, 2005 год – их снижением.

2. На конец анализируемого периода (начало 2004 года) Компания характеризуется:

• значительной и постоянно возрастающей величиной накопленного капитала как источника роста собственных средств. Величина собственных средств соответствует необходимому уровню, требуемому для покрытия наименее ликвидных активов;

• высокими и стабильными показателями прибыльности деятельности и, в частности, высокой прибыльностью продаж;

• высокими и стабильными показателями самофинансирования.

Таким образом, результаты деятельности Компании возможно признать как достаточные и весьма высокие.

Также на начало 2006 года Компания характеризуется:

• значительными инвестиционными вложениями во внеоборотные активы. На конец анализируемого периода основные средства Компании увеличились вдвое по сравнению с предыдущим годом, при этом Компания располагает объемом незавершенного строительства, составляющим 60% существующих основных средств;

• показателями общей ликвидности, автономии и ЧОК на уровне допустимых значений;

• высокими значениями рентабельности всего капитала; снижением рентабельности собственных средств по отношению к рентабельности всего капитала;

Таким образом, снижение показателей, наблюдающееся в 2005 году, не является критическим и не означает возникновения проблем в финансовом состоянии Компании.

3. Сокращение коэффициентов общей ликвидности, автономии и ЧОК имеют общие причины, которые заключаются в значительных инвестиционных вложениях (вложениях во внеоборотные активы), а также снижении эффективности управления оборотными активами в части востребования дебиторской задолженности. (значительные инвестиционные вложения и рост оборотных активов, превысившие прирост собственного капитала Компании, привели к опережающему росту заемного капитала и снижению показателей).

Так как снижение показателей произошло в пределах допустимых значений, инвестиционные затраты нельзя назвать несоответствующими финансовым возможностям Компании. Инвестиционные затраты были адекватны финансовым возможностям Компании.

Снижение оборачиваемости текущих активов, помимо снижения коэффициента общей ликвидности и автономии, стало причиной сокращения рентабельности всего капитала. Опережающий рост доли заемного капитала способствовал росту рентабельности собственных средств.

4. С учетом пограничного значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости, рост внеоборотных активов и наименее ликвидных активов (производственных запасов, незавершенного производства) в ближайшем периоде должен осуществляться в пределах роста собственного капитала (в пределах полученной прибыли за вычетом использования прибыли на непроизводственные цели).

Основным рычагом роста основных финансовых показателей необходимо обеспечить рост доли собственного капитала как следствие роста объемов получаемой прибыли. Несмотря на высокую прибыльность продаж, у Компании существует риск снижения или низкого роста прибыли за счет появления новых постоянных затрат по вводимому в производство цеху. Возможность роста прибыли и доли собственного капитала напрямую зависит от проработки инвестиционного проекта ввода нового цеха, в частности, контроля объемов реализации, обеспечивающих необходимую дополнительную прибыль и приемлемую окупаемость инвестиций.

Для обеспечения роста показателей ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности Компании целесообразно задействовать резервы оптимизации оборотного капитала. Компания располагает резервом оптимизации, прежде всего, в части сокращения дебиторской задолженности и некоторого сокращения готовой продукции на складе. На практике указанный резерв заключается в активизации усилий по своевременному востребованию задолженности с покупателей, а также приведение в соответствие объемов производства объемам реализации.