Тема 16. Международные финансы

Организация международных финансов.

Особенность международных финансов в отличие от государст­венных финансов, а также финансов фирм и финансов домохозяйст­ва заключается в том, что они представлены множеством субъектов, т. е. изначально это многосубъектная категория. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточен­ного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретно­го субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находят­ся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый ры­нок (МФР).

Не все элементы финансовых ресурсов мира обращаются на МФР. Так, финансовая помощь предоставляет­ся хотя и с учетом положения ее реципиентов на нем, однако не по законам спроса и предложения, а при соблюдении реципиентами оп­ределенных экономических условий.

В составе международных финан­сов можно выделить публичные и частные финансы. Субъектами пер­вых являются лица, признанные таковыми согласно нормам междуна­родного (публичного) права, а именно: суверенные государства; нации и народы, борющиеся за создание самостоятельного государства; меж­государственные организации; государственные образования (напри­мер, Ватикан); вольные города. Основными субъектами международ­ных частных финансов являются национальные и иностранные физи­ческие и юридические лица государства (и их институты), а также созданные ими организации.

Международные финансовые организации. К таким организациям относятся: Банк международных расчетов, Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, а также региональные банки развития.

Банк международных расчетов (БМР) – первый межгосударственный банк – был организован в 1930 г. в Базеле как международный банк центральных банков. Его организаторами были эмиссионные банки Англии, Франции, Италии, Германии, Бельгии, Японии и группа американских банков во главе с банкирским домом Мор­гана.

Международный валютный фонд (МВФ) – международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. МВФ был создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттонвудсе (США) в 1944 г., но начал функционировать с марта 1947 г.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) – специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями международной валютно-финансовой конференцией в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Соглашение о МБРР, являющееся одновременно и его уставом, официально вступило в силу в 1945 г., но банк начал функционировать с 1946 г. Местонахождение МБРР – Вашингтон.

Международная ассоциация развития (МАР) была образована в 1960 г. с целью предоставления Льготных кредитов развивающим­ся странам (на срок до 50 лет с уплатой 0,75% годовых). В год МАР выдает кредитов на сумму до 5 млрд. долл.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана по инициативе США в 1956 г. для поощрения помещения частного капитала в промышленность развивающихся стран. МФК предоставляет кредиты высокорентабельным частным предприятиям, но в отличие от МБРР без гарантии правительства. Кредиты выдаются на срок до 15 лет в размере до 20% стоимости проекта. Таким образом, МФК содействует дополнительному финансированию проектов, создаваемых частным сектором.

Кроме того, в 60-х годах возникли региональные банки развития, а именно: в 1949 г. – Межамериканский банк развития (МаБР), в котором представлено 27 участников развивающихся стран региона и 16 представителей развитых стран; в 1964 г. – Африканский банк развития (АфБР) с участием развивающихся стран региона и развитых стран (соответственно 50 и 25); в 1966 г. – Азиатский банк развития (АзБР) с соответствующим участием 31 и 14. Общими чертами региональных банков являются цели и методы финансирования, а объектами кредитования – отрасли инфраструктуры: строительство или модернизация автострад, гаваней, причалов, аэропортов и т.д., а также добывающая и обрабатывающая промышленность. Основная цель региональных банков развития – развитие экономического сотрудничества и интеграции развивающихся стран, преодоление внешней зависимости.

Вместе с тем необходимо сказать о региональных валютно-кредитных организациях «Общего рынка». Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) был создан в 1958 г. с целью предоставления кредитов сроком от 20 до 25 лет на освоение отсталых районов, осуществление межгосударственных проектов, модернизацию отраслевой структуры производства.

Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) создан в 1973 г. в рамках Европейской валютной системы. Он предоставляет кредиты на покрытие дефицита платежного баланса стран-членов ЕВС при условии выполнения ими программ стабилизации экономики. ЕФВС выполняет в рамках ЕВС функции кредитно-расчетного обслуживания стран-членов.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) образован в соответствии с подписанным 29 мая 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточ­ной Европы в связи с переходом стран этого региона к ориентиро­ванной на рынок экономике. Учредителями банка являются 40 стран – все страны Европы, кроме Албании, а также США, Канада, Мексика, Венесуэла, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Южная Корея, Австралия, Новая Зеландия и две международные организации - Европейское экономическое сообщество и Европейский инвестиционный банк. В образовании банка принимал участие и бывший СССР, членом банка является ныне Российская Федерация.

Мировой финансовый рынок и его структура. Мировой финансовый рынок может быть рассмотрен с точки зре­ния его функций и сроков обращения финансовых активов. Функ­ционально он делится на валютный рынок, рынок деривативов, стра­ховых услуг, акций и кредитный; в свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различные сегменты: например, на рынке стра­ховых услуг – перестрахование, на кредитном рынке – сегменты дол­говых ценных бумаг и банковских кредитов и др.

По срокам обращения финансовых активов выделяются следую­щие сегменты МФР: валютный (краткосрочный) рынок и рынок ка­питала (долгосрочный). Существуют также финансовые активы, на­целенные на пребывание на денежном рынке только с целью получе­ния максимальной прибыли, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций. Подобные активы часто называются «горя­чими деньгами».

Многообразие типов, форм и видов участников МФР требует развернутой их классификации, так как для каждого из его сегмен­тов характерны одни и те же участники. Выделяют следующие при­знаки классификации:

- характер участия субъектов в операциях;

- цели и мотивы такого участия;

- типы элементов и их характе­ристики; страны происхождения субъектов;

По типам эмитентов и их характеристикам предлагается следую­щая градация участников МФР: (а) международные и межнацио­нальные агентства; (б) национальные правительства и суверенные заемщики; (в) провинциальные и региональные правительства (мест­ная администрация); (г) муниципальные правительства (муниципа­литеты); (д) квазиправительственные эмитенты; (е) корпорации, бан­ки и другие организации.

В зависимости от стран происхождения участники МФР подраз­деляются на развитые, развивающиеся страны, международные ин­ституты (не имеющие конкретной национальной принадлежности) и оффшорные центры (зоны).

Мировая финансовая система и её эволюция.

Мировая финансовая система включает национальные финансовые системы и объединяющую их международную финансовую систему, в которой часть национальных финансовых потоков переливаются в международные валютно-финансовые потоки и обратно, участвуя в формировании финансовых и валютных ресурсов каждого сотрудничающего государства, их национальных экономических субъектов (участников соглашений) и международных структур, способствующих развитию мирового хозяйства в целом и национальных социально-экономических систем.

В условиях интеграционных процессов происходит постепенная унификация в организационном устройстве экономик, финансов, банковских систем. В то же время каждая страна сохраняет свою специфическую особенность, а также отстаивает свои национальные интересы.

Финансовая система в развитых странах включает следующие звенья. Централизованные финансы – это государственные бюджеты, местные бюджеты, специальные внебюджетные фонды; децентрализованные финансы – финансы государственных и частных корпораций (предприятий) и финансов домохозяйств. Это группировка по степени централизации.

Звенья финансовой системы можно сгруппировать и по другому признаку: государственные (муниципальные) финансы и финансы частного сектора экономики. Государственные финансы – это государственный бюджет, муниципальные бюджеты, государственные специальные фонды, финансы государственных и муниципальных предприятий; финансы частного сектора экономики – финансы частных корпораций и финансы домохозяйств.

Платежный баланс страны и его структура.

Составляемые по методике МВФ платежные балансы включают не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, то есть элементы расчетного баланса.

Различаются платежный баланс на определенную дату и баланс за определенный период, при этом структура баланса представлена следующим образом:

Баланс текущих операций:

Торговый баланс:

- экспорт;

- импорт.

Баланс услуг и некоммерческих платежей:

Баланс движения капиталов и кредитов.

Балансы международных расчетов – платежный и расчетный – занимают значительное место в системе макроэкономических показателей. При определении ВВП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств. Традиционно для погашения дефицита платежного баланса используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефицита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить проценты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегулирования внешней задолженности.

Окончательным методом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служат официальные золотовалютные резервы страны.

С 1970 года для покрытия дефицита платежного баланса используются СДР путем перевода этих безналичных активов со счета одной страны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. Вспомогательным средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса может быть продажа иностранных и национальных ценных бумаг за границей.

Странам с активным платежным балансом небезразлично, какими средствами покрываются международные обязательства их должниками. Поэтому проблема балансирования платежного баланса часто вызывает межгосударственные разногласия.

Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим между государствами, юридическими лицами и гражданами разных стран на основе их экономических, политических и культурных отношений. Расчеты осуществляют преимущественно безналичным путем в форме записей на счетах в банках. Для этого на базе корреспондентских соглашений с иностранными банками открываются банковские корреспондентские счета.

Поскольку отсутствуют мировые кредитные деньги, принятые во всех странах, в международных расчетах используются девизы – платежные средства в иностранной валюте. В их числе:

• коммерческие переводные векселя (тратты) – письменные приказы об уплате определенной суммы определенному лицу в определенный срок, выставляемые экспортерами на импортеров;

• простые векселя – долговые обязательства импортеров;

• банковские векселя – векселя, выставляемые банками данной страны на своих иностранных корреспондентов;

• банковские чеки – письменные приказы банка своему банку корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета за границей чекодержателю;

• банковские переводы – почтовые и телеграфные переводы за рубеж;

• банковские карточки – именные денежные документы, дающие право владельцам использовать их для приобретения товаров и услуг за рубежом на безналичной основе.

Основные формы международных расчетов аналогичны формам внутренних расчетов, но имеют следующие особенности: определенные отношения участников внешнеэкономических сделок и их банков по поводу оформления, пересылки, обработки и оплаты предусмотренных контрактом документов; документарный характер международных расчетов, которые осуществляются против документов: финансовых (векселей, чеков, платежных расписок) и коммерческих (счетов-фактур, отгрузочных документов – коносаментов, накладных, квитанций, страховых полисов); унификацию правил и обычаев основных форм международных расчетов.

Основными формами международных расчетов являются: инкассовая форма расчетов, аккредитивная форма расчетов, банковский перевод, авансовый платеж, расчеты по открытому счету, расчеты с использованием векселей.

По нетороговым операциям используются дорожные чеки, выписываемые крупными банками в разных валютах. Формы и реквизиты чека регулируются национальным и международным законодательствами (Чековой конвенцией 1931 года и другими).

Широко используются в международной практике валютные клиринги – расчеты в форме обязательного взаимного зачета международных требований на основе межправительственных соглашений. В отличие от внутреннего межбанковского клиринга взаимные расчеты по валютному клирингу производятся не добровольно, а в обязательном порядке при наличии межправительственного соглашения. В 1950-1958 году многосторонний клиринг – Европейский платежный союз – охватил 17 стран Западной Европы.

Благодаря клирингу международные расчеты экспортеров и импортеров осуществляются в национальной валюте с клиринговыми банками, которые производят окончательный зачет взаимных требований и обязательств. Экспортеры получают не иностранную, а национальную валюту. Импортеры также вносят в клиринговый банк национальную валюту.

Международная финансовая интеграция и глобализация.

Исторический процесс формирования глобальных финансов как отношений между субъектами международных экономических отношений по поводу перераспределения валовой добавленной стоимости на мировых финансовых рынках сопровождался постепенным замещением внутренних факторов развития национальных хозяйственных систем внешними. Это приводило к многоплановым явлением: все большая доля ВВП стран мира реализовывать на мировых товарных рынках; прямые иностранные инвестиции превратились в важнейший источник финансирования процессов национального воспроизводства развитых стран мира; мировые финансовые рынки стали аккумулировать портфельные инвестиции и спекулятивный капитал практически всех национальностей. Необходимость регулирования огромных финансовых потоков на глобальном экономическом пространстве потребовала появления соответствующей институциональной структуры – международных финансовых институтов.

Феномен современной стадии развития глобальной экономики явилось обособление (организация) в ее рамках подсистемы глобальных финансов, которая стала определять дальнейшее развитие геоэкономики. Это происходило постепенно по мере становления транснационального воспроизводства и трансформации денег в их функциях, формах и механизмах обращения в международных экономических отношениях.

Особенность современных процессов глобализации заключается в том, что фактор времени превращается в мощную движущую силу экономического и социального развития, ускоряется обмен информацией, финансовыми и товарными потоками.

Современная глобальная экономика имеет в своей основе транснациональную воспроизводственную структуру, которая в процессе своего развития привела к дифференциации обслуживающих ее денежных потоков на две постепенно обосабливающиеся подсистемы.

Глобализация финансов как международных отношений по поводу перераспределения валового продукта, созданного в транснациональных воспроизводственных комплексах, связана с изменением качества расширенного воспроизводства на глобальном экономическом пространстве. Классическая схема опосредования денежными потоками материальных и нематериальных потоков в рамках национальных экономик уступает место опосредованию взаимосвязей мировых трансграничных хозяйственных систем – открытых национальных экономик и транснациональных воспроизводственных структур в рамках транснациональных и многонациональных корпораций.

Что касается транснационального (поверх национальных границ) денежного оборота, связанного с потребностями расширения производства на глобальном пространстве, то он реализуется в форме финансовых отношений. Именно они опосредуют распределение и перераспределение созданного в глобальной экономике валовой добавленной стоимости путем образования накоплений и фондов аккумуляционного характер. Специфической особенностью этих финансовых потоков (в отличие от денежных) является их неэквивалентный характер. Они формируются в результате реализации произведенных в рамках транснациональных производственных комплексов материальных и нематериальных ценностей и последующего самостоятельного многозвенного независимого движения самостоятельно от своей материально-вещественной основы. На этой основе формируется глобальный механизм перераспределения вновь созданной в глобальной экономике стоимости в форме финансовой «ренты» по образу и подобию перераспределения ВВП в национальной экономике в пользу государства для обеспечения ему выполнения необходимых обществу функций или спекулятивного дохода на рынке финансовых производных.

Выводы:

1. Для аккумулирования временно свободных денежных средств и эффективного их использования и предназначен финансовый рынок, функциональное назначение которого состоит в посредничестве движению денежных средств от их владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам).

2. Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых ин­струментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпа­дают с их долгосрочными обязательствами.

3. Российский финансовый рынок является типичным развивающимся рынком.

4. Создание объединений финансовых организаций осуществляется только после получения предварительного согласия федерального антимонопольного органа в порядке, предусмотренном Законом.

5. Рынок государственных ценных бумаг образуют рыночные ценные бумаги, выпущенные государством.

6. Главными субъектами первичного рынка ценных бумаг являются эмитенты и инвесторы. Вторичный рынок ценных бумаг охватывает отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных ценных бумаг. Как составная часть финансово-кредитной системы рынок ценных бумаг выступает объектом государственного регулирования, главной целью которого является защита интересов различных участников рынка.

7. Среди участников фондового рынка по типу инвесторов выделяют две ос­новные их группы – частные и институциональные.

8. Главной функцией вторичного рынка является перераспределение капитала.

9. Финансовые ресурсы биржи формируются в основном за счет членских взносов. Кроме того, фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в биржевых сделках, взносов, сборов, других платежей за услуги, оказываемых биржей, а также штрафов, уплачиваемых за нарушение правил биржевой торговли и требований устава.

10. Мировые финансы возникли в результате, с одной стороны, рас­пространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой – явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики.

11. Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации – это институты, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений. Мировые финансы – совокупность финансов национальных государств и международных финансов в их единстве, взаимосвязях и взаимозависимости.

12. В процессе построения рыночных отношений в России ее финансовая система все больше приобретает черты финансовых систем развитых стран.

13. Платежный баланс – это балансовый счет международных операций страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.

Контрольные вопросы:

1. Каким образом участники финансового рынка влияют на его эффективность?

2. Кто и почему приобретает финансовые обязательства на фи­нансовых рынках?

3. В чем состоят достоинства и недостатки прямого и опосредо­ванного финансирования?

4. В чем состоит экономическая роль брокеров, дилеров и инвестиционных банков?

5. Объясните, каким образом финансовое посредничество влияет нарост эффективности финансовой системы.

6. Объясните суть выражения: «Финансовые обязательства отно­сятся одновременно к чьим-то активам и чьим-то пассивам».

7. Каковы главные функции и где лежит граница раздела между денежными рынками и рынками капитала?

8. Каким образом рынки капитала повышают эффективность функционирования экономики?

9. Каковы экономические причины возникновения рынков денежных средств?

10. Чем финансовые компании отличаются от банков, кредитных союзов и сберегательных институтов?

11.В чем состоит основное различие между открытыми и закры­тыми инвестиционными фондами и почему инвестиционные фон­ды открытого типа более широко распространены?

12. Какие функции выполняет ценная бумага?

13. Какие ценные бумаги являются объектом биржевой торговли?

14. Чем отличаются производные ценные бумаги от основных?

15. В чем заключается дилерская деятельность на рынке ценных бумаг?

16. Чем отличаются инвестиционные фонды от инвестиционных компаний?

17. Какие функции выполняют коммерческие банки на рынке ценных бумаг?

18. Какие функции выполняет фондовая биржа?

19. В чем состоят особенности российского рынка ценных бумаг?

20. По каким, направлениям сотрудничает Россия с международны­ми финансовыми организациями и органами управления между­народными финансами? Охарактеризуйте сотрудничество с МВФ на современном этапе.

Задания для самоподготовки:

1. Дайте определение ценной бумаге

2. Перечислите признаки классической фондовой биржи.

3. Дайте определение финансового рынка и рынка ценных бумаг.

4. Дайте понятие структуры рынка ценных бумаг.

5. Приведите примеры финансовых систем стран.

6. Дайте характеристику сегментированных финансовых систем развитых стран.

7. Дайте характеристику универсальных финансовых систем раз­витых стран.

8. Перечислите особенности финансовых систем развивающихся стран.

9. Дайте определение международным финансам. Приведите при­меры таких экономических отношений.

10. Охарактеризуйте мероприятия по валютному регулированию, проводимые Центральным банком РФ.

11. Приведите примеры межгосударственного регулирования меж­дународных финансов, участником которого является Россия.