Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
5.2. Валютный рынок страны
Валютный рынок - это система экономических и организационных отношений, возникающих между домашними хозяйствами, фирмами, коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах; рынок, посредством которого реализуются краткосрочные кредитные операции с валютой; официальный или неофициальный центр, где осуществляются операции по купле-продаже иностранных валют; валютная биржа.
Валюта - национальная денежная единица, участвующая в международных торговых и финансовых операциях, международных расчетах.
Валютный курс (обменный курс) - цена единицы одной ва люты, выраженная в единицах другой валюты. Различают фиксированный и плавающий валютные курсы.
Институциональными участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации (субъекты - и экспортеры, и импортеры).
Основные сегменты валютного рынка - биржевые торги (на валютных биржах), внебиржевой (межбанковский) рынок, рынок наличных валют, международные финансовые центры. Как показывает мировой опыт, подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках мира, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть активов приходится на обмен наличных денег.
Валютный рынок обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютных операций, свя-
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
занных с инвестированием капитала за пределы национальной экономики, формирования валютного курса под влиянием спроса и предложения и т.д.
В самом общем виде валютные операции - это сделки по купле-продаже иностранной валюты.
Состояние и динамика валютного рынка характеризуется:
-оборотом иностранной валюты
-оборотом рынка наличных валют
-средневзвешенным курсом бел.рубля к рос.рублю, доллару и евро. Республика приступила к формированию валютного рынка в 1992 г.
Процесс демонтажа старых, командно-административных, и построение новых, рыночных, структур в денежно-кредитной и валютной сферах начался с разработки основных законодательных и нормативных актов, регулирующих валютные операции в стране. С учетом того, что инерция администрирования очень сильна, а формирование рыночных институтов - длительный процесс, акцент в правовом и нормативном обеспечении валютных операций был сделан на создании эффективного валютного механизма и организации внутреннего валютного рынка.
Впервые Национальный банк ввел понятия внутреннего валютного рынка и валютных аукционов и определил порядок их функционирования в ”Положении о временном порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь” (1992 г.). В следующем году Национальным банком был установлен порядок открытия, ведения, контроля и предоставления отчетности по открытой валютной позиции уполномочен-ными банками страны и дилерами при покупке-продаже иностранной валюты на внутреннем рынке республики. Одновременно в целях увеличения объемов проведения обменных валютных операций был определен порядок создания и регистрации обменных пунктов коммерческих (кооперативных) банков.
Операции по купле-продаже иностранной валюты осуществляют прежде всего валютные биржи. В июне 1994 г. Национальный банк утвердил ”Основные правила проведения валютных операций на Межбанковской валют-
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
ной бирже”, в соответствии с которыми Биржевой совет ввел в действие ”Правила проведения валютных операций на МВБ”. Эти нормативные документы содержали детальные нормы ведения торгов, порядок определения рыночного курса, оформления заключенных сделок и расчетов, комиссионного вознаграждения, отчетности Участников торгов. С этого времени главным валютным рынком является Межбанковская валютная биржа (с 1999 г. - ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа”).
Основными задачами биржи на валютном рынке являются [12]:
-организация и проведение биржевых торгов иностранными валютами;
-определение текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;
-осуществление расчета требований и обязательств участников торгов по результатам торгов;
-формирование документов, служащих основанием для проведения расчетов по результатам торгов;
-учет и контроль полномочий участников торгов и трейдеров;
-информационное обслуживание участников торгов.
В настоящее время к торгам на бирже допущены 15 финансовых инструментов.
Преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль, евро.
Членами МВБ являются банки или другие финансовые учреждения, имеющие лицензию на ведение валютных операций. Члены биржи могут участвовать в валютных торгах от своего имени и за свой счет, а также за счет средств клиентов. Служащие банков, аккредитованные на бирже, называются дилерами, хотя им запрещено проводить операции от своего имени и за свой счет.
Непосредственное проведение торгов и определение текущего курса поручено специальному сотруднику биржи - курсовому маклеру. Перечисление средств по состоявшимся сделкам осуществляется на третий рабочий день
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
после проведения торгов. Биржа удерживает комиссионные, причем с продавца валюты - в рублях, а с покупателя - в иностранной валюте [10, с. 469-470].
По решению Наблюдательного совета ОАО ”Белорусская валютнофондовая биржа” (протокол заседания от 10.01.2011 № 1) биржевой сбор, подлежащий уплате участником торгов по операциям покупки иностранной валюты, с 12 января 2011 г. устанавливается в размере 2% от суммы сделки [11].
Банки, имеющие генеральную валютную рецензию, могут проводить также валютные аукционы самостоятельно (без посредников). Происходит простой ценовой конкурс покупателей, и сделки заключаются по сложившемуся курсу. К участию в конкурсе допускаются лишь юридические лица.
В настоящее время рынок включает такие сегменты, как ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа”, внебиржевой рынок и рынок наличных валют.
Состояние и динамика валютного рынка характеризуются:
1)оборотом иностранной валюты;
2)оборотом рынка наличных валют;
3)средневзвешенным курсом белорусского рубля к российскому рублю, доллару США, евро.
Положительным моментом в развитии валютного рынка явились предпринятые Национальным банком, Министерством финансов шаги в направлении формирования нового сегмента рынка ценных бумаг - сегмента валютных облигаций. Это позволяет создать необходимую нормативно-правовую базу, отладить механизмы обращения валютных облигаций, расширить Данный сегмент как в сторону инвесторов - юридических лиц (резидентов и нерезидентов), так и эмитентов (субъектов хозяйствования Республики Беларусь), ввести в активный оборот фьючерсные и опционные контракты [10,
с.470-472].
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
Рассмотрим основные показатели функционирования валютного рынка в Республике Беларусь.
Функционирование валютного рынка страны и его компонентов определяется характером и объемом таких системообразующих процессов, как обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов, формирование валютного (обменного) курса белорусского рубля с учетом спроса и предложения. Речь идет об операциях, отражаемых в счете текущих операций и счете движения капитала платежного баланса страны, и прежде всего, о валютно-кредитном и расчетном обеспечении экспортно-импортных операций, выдаче валютных кредитов предприятиям и привлечении иностранных финансовых ресурсов в экономику страны.
Основой валютной системы Беларуси является белорусский рубль, введенный в обращение в 1992 г. Вначале он обращался вместе с советским рублем и использовался лишь в наличных расчетах. В марте 1993 г. белорусский рубль начал котироваться на межбанковском валютном рынке, а с августа 1993 г. - на Межбанковской валютной бирже (МВБ) [10, с. 623].
Белорусская экономика относится к открытому типу. Поэтому в качестве монетарного канала, обеспечивающего наиболее эффективное влияние денежно-кредитной политики на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля, выступает курсовая политика. В процессе ее реализации особое внимание уделяется динамике курса белорусского рубля по отношению к доллару США, который пока остается ведущей валютой на рынке страны.
Проводимая в 2005-2007 г. курсовая политика обеспечила благоприятную динамику обменных курсов национальной валюты. Поскольку в сбережениях населения в иностранной валюте преобладает доллар США, то с учетом структуры внутреннего валютного рынка при проведении курсовой политики значительное внимание уделялось ограничению колебаний белорусского рубля к доллару США.
Целью денежно-кредитной политики в 2008 г. являлась защита и обес-
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
печение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.
Во второй половине 2008 г. в условиях мирового финансового кризиса значительно увеличились амплитуды взаимных колебаний мировых валют. Это привело к возникновению нежелательных для населения и предприятий республики значительных изменений курса белорусского рубля по отношению к евро и российскому рублю. Ослабление курсов валют по отношению к доллару США и привязанному к нему в 2008 г. белорусскому рублю в странах - основных торговых партнерах Республики Беларусь, наряду с другими последствиями мирового экономического кризиса, оказало негативное воздействие на конкурентоспособность белорусской продукции. В сложившихся условиях Национальному банку Республики Беларусь необходимо было отказаться от привязки белорусского рубля к доллару США, удержания его в рамках коридора 2100-2200 бел. руб. за доллар США и еще в сентябреоктябре 2008 г. перейти к механизму привязки белорусского рубля к корзине валют.
В 2009 г. Национальный банк Республики Беларусь переходит к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. В ее состав включены доллар США, евро и российский рубль с равными долями этих валют в корзине. Стоимость корзины валют рассчитывается, как среднее геометрическое величины двусторонних курсов белорусского рубля к доллару США (USD), евро (EUR), российскому рублю (RUB) на заданную дату.
На протяжении 2009 г. рублевая стоимость корзины остается стабильной - ее колебания предусмотрено ограничивать в пределах +/- 5% от начальной величины. При этом колебания курса белорусского рубля по отношению к каждой из валют (доллару США, евро и российскому рублю) будут происходить лишь за счет взаимных изменений этих иностранных валют.
Введение указанного механизма курсообразования позволяет более эффективно управлять курсом национальной валюты по отношению к ино-
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
странным валютам, имеющим основное значение для внешнеэкономической деятельности Республики Беларусь, и повысит устойчивость экономики к воздействию внешних факторов.
Стабильность нового режима курсообразования обеспечивается за счет государственных золотовалютных резервов [12, с. 25].
В2009 г. особенно ощутимым было негативное воздействие мирового экономического кризиса на валютный рынок страны. При этом увеличение чистой покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования по сравнению с отмеченной в аналогичный период предыдущего года на 740,7 млн долл. США было связано с более высокими темпами снижения объема отечественного экспорта относительно импорта инвестиционных и неэнергетических промежуточных товаров.
Второй причиной сложившегося в текущем году дисбаланса на валютном рынке явилось возникновение ажиотажного спроса на иностранную валюту со стороны населения, вызванное отмеченной выше разовой девальвацией белорусского рубля.
Всвязи с внезапностью реализации этой меры пик покупки валюты населением пришелся на январь 2009 г., в течение которого на чистой основе было приобретено 588 млн долл. США.
Задача восстановления сбалансированности валютного рынка постоянно находится под контролем Правительства и Национального банка, которые со-вместно приняли ряд мер по снижению внутреннего спроса на иностранную валюту и росту ее предложения. Наиболее активным оператором наличного валютного рынка на протяжении последних лет продолжает оставаться ОАО ”АСБ Беларусбанк”, удельный вес которого в общем объеме сделок купли-продажи составляет 47%. На ОАО ”Белинвестбанк” приходится 18% общего объема сделок, ОАО ”БПС-Банк” - 10%, ОАО ”Белагропромбанк” - 8% и на остальные банки - 17% [15, с. 52].
Республика Беларусь на выделена в группу из 63 стран с режимом фиксированного курса, имеющим традиционный механизм привязки и пред-
Часть I. Теория
Глава 5. Проблемы и перспективы формирования и развития институтов рынка в Беларуси.
5.2. Валютный рынок страны
Меню |
Назад Вперёд |
полагающим колебания валютного курса в рамках коридора с границами +/- 1%. Это обусловлено тем, что Национальный банк Республики Беларусь дефакто поддерживал привязку к доллару с незначительными суточными колебаниями курса.
Объем операций с иностранной валютой на торгах ОАО ”Белорусская валютно-фондовая биржа” за 2010 год вырос на 50%, в то время как объем операций на внебиржевом рынке сократился на 44%. Увеличение биржевого сбора будет способствовать росту конкурентоспособности внебиржевого валютного рынка Республики Беларусь, развитию и совершенствованию на нем системы инструментов.
Следует отметить, что условия функционирования внебиржевого рынка позволяют наиболее эффективно удовлетворять потребности клиентов банков за счет оперативности совершения валютных операций
Регулирование обменного курса белорусского рубля осуществлялось Национальным банком в связи с необходимостью снижения давления на внутренний валютный рынок, а также сохранения безопасного уровня золотовалютных резервов.