Методичка 4 курс 1 семестр / Пояснительная записка к к_р -Комплексный анализ финансового состояния предприятия-. Пояснения к контрольной работе

оборота на долго- и краткосрочные финансовые вложения отвлекалось:

в 2005 году 3,4% , в 2006 г. – 3,7% , а в 2007 г. – 3,1% капитала.

Оценка состояния задолженностей предприятия (табл. 15)

1.Ликвидность дебиторских задолженностей показывает, какую долю занимает дебиторская задолженность в текущих активах предприятия. Для нашего предприятия дебиторская задолженность составляет в текущих активах 39,4% – в 2005 году, 40,4% – в 2006 г., 40,7% – в 2007

году. В динамике показатель растет, это является негативным воздействием, т.к. чем больше доля дебиторской задолженности, тем больше средств отвлечено из оборота.

2.Риск дебиторской задолженности - доля дебиторской задолженности в активах предприятия. Чем больше доля дебиторской задолженности, тем выше риск ее непогашения. В нашем случае доля дебиторской задолженности в активах составляет в 2005 году – 19,1%, в 2006 г. – 20,0%, в 2007 г. – 20,0%. В динамике показатель растет, что можно охарактеризовать негативной тенденцией, т.к. растет и риск.

3.Риск кредиторских задолженностей – доля кредиторской задолженности предприятия в величине его денежного капитала. Чем выше показатель, тем выше риск непогашения кредиторской задолженности предприятием. В данной ситуации риск кредиторской задолженности составляет в 2005 году – 35,3%, в 2006 г. – 31,6%, в 2007 г. – 34,8% . В динамике данный показатель снижается, следовательно, снижается риск непогашения кредиторской задолженности.

4.Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. В 2005 году соотношение дебиторской и кредиторской задолженности составляет 0,541. Затем происходит увеличение этого показателя. В 2006 году 0,565, в прогнозном 0,534), за счет повышения кредиторской задолженности и резкого снижения дебиторской задолженности. Это отрицательно сказывается на деятельности предприятия.

Оценка состояния оборотного имущества предприятия (таблица 16)

Для оценки состояния оборотного имущества предприятия применяются следующие показатели:

1.Доля оборотных средств в активах предприятия составляет в фактическом году 0,481, значит 1 рубль активов предприятия обеспечивается 48 копейками оборотных активов.

2.Уровень чистого оборотного капитала показывает, на сколько предприятие обеспечено собственными оборотными средствами, т.е. на 1 рубль активов приходится 0,5 копеек собственных оборотных средств. В динамике этот показатель растет, что является положительным фактором для предприятия.

11

3.Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть оборотных средств финансируется за счет текущих активов. На 1 рубль текущих активов приходится 1 копейка собственных оборотных средств. В динамике наблюдается увеличение этого показателя, что говорит о том, что проведение предприятием независимой финансовой политики улучшается.

4.Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, т.е. 2,2% производственных запасов сформированы за счет собственных средств.

Источники формирования запасов и затрат (табл. 17)

Общая величина запасов в фактическом году составляет 9234 тыс. руб. В течение оценочного года общая величина запасов уменьшается до 8568 тыс. руб., а в прогнозном увеличивается до 9760 тыс. руб.

Источники формирования запасов и затрат включают в себя:

1.Собственные источники, которые составляют в фактическом году за минусом 228 тыс. руб., в оценочном году увеличиваются до 170 тыс. руб., а к прогнозному вновь ещё более возрастают и составляют уже 600 тыс. руб.

2.Собственные оборотные средства, составляющие в фактическом году 190 тыс. руб., увеличиваются в оценочном году до 408 тыс. руб., а прогнозном - до 880 тыс. руб.

3.Нормальные источники финансирования запасов. В фактическом году они составили 4978 тыс. руб. В динамике они претерпевают изменения и составляют 5338 тыс. руб., а к прогнозному году вырастают до 5720 тыс. руб.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости (табл. 18, 19)

Оценку финансовой устойчивости проводят также с использованием абсолютных показателей финансовой устойчивости. Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, которые определяются в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. В связи с этим выделяют 4 типа финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость. Здесь запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Этот тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность, но в реальной экономике встречается крайне редко.

Нормальная финансовая устойчивость означает, что для покрытия запасов предприятие использует различные нормальные источники финансирования, т.е. обеспечиваются суммой

12

собственных средств и долгосрочных заимствований. Этот тип так же гарантирует платежеспособность предприятия.

При неустойчивом финансовом положении предприятие вынуждено дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными. Здесь платежеспособность нарушается.

Критическое финансовое положение означает, что предприятие не может своевременно расплатиться со своими кредиторами,

посредством привлечения средств на краткосрочной основе. Данное предприятие относится к типу с кризисным финансовым

состоянием, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации ни один из источников не покрывает величину запасов предприятия, т.е. наблюдается недостаток источников.

Управление собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями предприятия (табл. 20)

Собственные оборотные средства – это та часть оборотных средств, которая формируется за счет собственных ресурсов. Собственные оборотные средства, составляющие в фактическом году 190 тыс. руб., увеличиваются в оценочном году до 408 тыс. руб., а в прогнозном растут до 880 тыс. руб.

Текущие финансовые потребности предприятия – как кредиторская задолженность формирует неденежные оборотные средства. Если предприятие не может сформировать неденежные оборотные средства за счет кредиторской задолженности, следовательно, придется прибегать к краткосрочным заимствованиям. В отчетном году текущие финансовые потребности составили 4028 тыс. руб., к оценочному году они выросли до 4862 тыс. руб., а в прогнозном возрастают до 4960 тыс. руб.

ТФП + > СОС + , => ДС < 0 (недостаток денежных средств) ( схема действительна для всех 3-х лет)

Для устранения недостатка денежных средств существует 2 выхода:

∙Либо увеличивать собственные основные средства;

∙Либо сокращать текущие финансовые потребности.

Внашем случае нужно прорабатывать оба подхода. Увеличивать СОС за счет:

1)	за счет снижения	стоимости основного капитала (внеоборотных
	активов) Это можно сделать, если осуществить распродажу излишнего,
	неиспользуемого предприятием оборудования и снизить уровень
	капиталовложений.;
2)	увеличения стоимости перманентного капитала путем увеличения

уставного капитала, а также увеличить долю нераспределенной прибыли. Снижение текущих финансовых потребностей:

1)Снизить долю неденежных оборотных средств.

2)Увеличить долю кредиторской задолженности (невыгодно, т.к приводит к неплатежеспособности).

13

Раздел IV. Определение длительности финансового цикла

Определение длительности финансового цикла (табл. 22, 23, рис. 3)

На уровень финансовой устойчивости, платежеспособности предприятия серьезно влияет платежная дисциплина. В связи с этим целесообразно изучить некоторые компоненты оборотных средств, в частности дебиторскую и кредиторскую задолженности. Основные показатели, которые характеризуют состояние кредиторской и дебиторской задолженности находятся в таблице 16.

Оборотные средства совершают 1 полный оборот (операционный цикл) в течение 139 дней в отчётном году и 133 – в прогнозном. Предприятие заинтересовано в ускорении оборачиваемости оборотных средств, тем самым оно сокращает длительность коммерческого цикла и производственного цикла.

1.Предприятие предусматривает в хозяйственных договорах штрафные санкции за непогашение дебиторской задолженности.

Производственный цикл – это время, в течение которого на предприятии производится продукция, начиная с производственных запасов, товарноматериальных ценностей и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции. Внедряя более совершенные технологии, оборудование предприятие тем самым ведет к сокращению производственного цикла.

2.Предприятию выгодно максимизировать “ дни кредиторов”, которые составляют – 78 в отчетном году, тем самым минимизировать финансовый цикл. Финансовый цикл (или цикл полного оборота денежных средств) – это период, в течение которого предприятие полностью погашает дебиторскую задолженность, задолженность за поставленные сырье и материалы – кредиторскую задолженность. В отчетном году он составляет - 60,5 дней, а в прогнозном снижается до 59 дней.

В динамике операционный цикл сокращается (с 138,6 до 132,7), но незначительно. Сопоставление оборачиваемости задолженности важно для оценки финансового состояния предприятия, если кредиторам надо платить деньги чаще, чем поступают деньги от дебиторов. Следовательно, у предприятия наблюдается недостаток средств в обороте.

При противоположном соотношении – у предприятия появляются излишние средства, которые можно использовать в каких-либо целях. Общий вывод: наблюдается риск непогашения дебиторской задолженности,

в целом прослеживается рост риска дебиторской задолженности. Оборачиваемость дебиторской задолженности выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности, соответственно, “ дни дебиторов составляют меньше, чем “ дни кредиторов” почти в 2 раза, что свидетельствует об использовании “ чужих” средств предприятием в собственных целях.

Существуют некоторые пути управления дебиторской задолженностью (как сократить коммерческий цикл):

14

1.Необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченной (или просроченной) дебиторской задолженностью.

2.По возможности ориентироваться на большее число покупателей. Чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями 3.Следить за соотношением ДЗ и КЗ: значительное преобладание ДЗ создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) ресурсов.

Превышение КЗ над ДЗ может привести к неплатежеспособности предприятия, что и наблюдается на данном предприятии.

Раздел V. Оценка эффективности деятельности предприятия

Эффективность работы предприятия – это способность предприятия рационально использовать свой ресурсный потенциал в процессе осуществления производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.

Оценка эффективности использования ресурсного потенциала предприятия базируется на оценке 2-х групп показателей:

Показатели деловой активности (оборачиваемости)

Показатели рентабельности (доходности)

Оценка оборачиваемости капитала (табл. 24)

Коэффициент деловой активности показывает, что 1 рубль инвестируемого капитала приносит 1 рубль 63 копейки выручки. Или в течение года инвестированный капитал совершает 1,63 оборота. В динамике происходит увеличение показателя (1,675), что свидетельствует об ухудшении оборачиваемости.

Фондоотдача . 1 рубль капитала, инвестируемого в основное имущество, формирует 3 рубля 69 копеек выручки. В прогнозном году этот показатель снизился до 3 рублей 64 копеек.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала. Оборотные средства предприятия в течении отчетного периода совершает 3 оборота. В динамике этот показатель немного повышается. Это положительное явление для предприятия, т.к. от объема оборачиваемости оборотного капитала зависит операционный цикл предприятия. Предприятие стремиться его минимизировать.

Коэффициент оборачиваемости перманентного капитала. Перманентный капитал в течение отчетного периода совершает 3 оборота. В прогнозном году данный показатель остается практически на том же уровне 3 оборота.

Факторами ускорения оборачиваемости оборотного капитала является оптимизация производительности запасов, снижение расходных коэффициентов при использовании материально сырьевых, топливноэнергетических ресурсов, сокращение длительных операционных циклов

15

предприятия, ускорение расчетов с дебиторами, по отгруженной, но не оплаченной продукции.

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности (табл. 25)

1.Рентабельность основной деятельности. Каждый рубль, который мы затрачиваем на производство и реализацию продукции в течение года позволяет получить 74 копейки прибыли. В динамике показатель снижается до 68 копеек.

2.Рентабельность оборота. 1 рубль выручки от реализации формирует 23 копейки прибыли от продаж. В динамике этот показатель незначительно снижается до 22,4 копеек, что говорит, либо о понижении цены на продукцию при постоянных затратах, либо о понижении спроса. Также этот показатель показывает долю прибыли в выручке от реализации, а, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости продукции. Именно с помощью данного показателя предприятие может выбрать пути для увеличения прибыли:

Снижение себестоимости

Увеличение объема производства

3.Норма прибыли показывает, что 1 рубль выручки приносит 10,2 копейки чистой прибыли. В динамике растет до 10,6 копеек.

4.Уровень самоокупаемости предприятия. Означает, что каждый вложенный рубль окупается в 1,7 раза.

Оценка рентабельности использования капитала (табл. 26)

1.Экономическая рентабельность. 1 рубль инвестируемого капитала приносит прибыль в размере 68 копеек. Данный показатель помогает судить о платежеспособности предприятия. В динамике показатель незначительно снижается, что является негативным фактором.

2.Финансовая рентабельность. 1 рубль собственного капитала приносит 32 копейки чистой прибыли. Этот коэффициент отражает:

Эффективность использования собственного капитала

Степень риска предприятия, отражающего рост данного

предприятия.

На основе этого показателя предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. В динамике показатель растет до 34 копеек (хорошо).

3. Фондорентабельность.1 рубль основного капитала формирует 46 копеек прибыли. Чем выше этот показатель, тем лучше для предприятия.

4. Рентабельность перманентного капитала. На 1 рубль перманентного капитала приходится 40 копеек прибыли до налогообложения. В прогнозном году этот показатель растёт до 42,5 копеек, это благоприятный фактор для предприятия, т.к. чем эффективнее используется перманентный капитал, тем в меньшей степени предприятию придется привлекать краткосрочные заимствования.

16

Вывод: оценивая эффективность работы предприятия можно отметить, что большинство показателей имеют тенденцию к снижению, а значит, у предприятия снижается деловая активность, НО растет рентабельность хозяйственной деятельности, менее эффективно используется капитал.

Факторный анализ показателей рентабельности и оборачиваемости

(табл. 27)

Втечение отчетного и оценочного периодов валовая прибыль увеличивается на 1000 тыс. руб., в том числе за счет увеличения денежного капитала на 1350 тыс. руб., а за счет уменьшения экономической рентабельности на 0,009, денежные средства уменьшаются на 350 тыс. руб.

Втечение отчетного периода чистая прибыль увеличивается на 870 тыс. руб., в том числе за счет увеличения собственного капитала на 482 тыс. руб.,

аза счет увеличения финансовой рентабельности на 0,020, денежные средства увеличиваются на 388 тыс. руб.

Оценка коммерческой эффективности предприятия (табл. 28)

Данное предприятие функционирует в режиме коммерческого расчета, основным принципом которого являются самоокупаемость и самофинансирование предприятия.

1.Коэффициент покрытия процентных платежей. Показывает степень кредитоспособности предприятия. В отчетном году показатель составляет 2,3, в прогнозном он увеличивается и составляет 2,5

2.Коэффициент обслуживания долга (коммерческая платежеспособность). Позволяет оценить кредитоспособность заемщика. В

отчетном году данный показатель составляет 1 рубль 4 копейки, в прогнозном - происходит его увеличение до1 рубля 19копеек.

3. Рентабельность совокупных вложений. В прогнозном году показатель составил 0,496, в динамике он увеличивается и достигает 0,503.

4. Рентабельность процесса самофинансирования. В каждом рубле собственного капитала 44 копейки мы направляем на свое экономикосоциальное развитие.

Потенциал самофинансирования должен использоваться на:

Реинвестиции в реальные активы предприятия (восстановление основных и оборотных средств);

Дивидендные выплаты;

Социальное стимулирование работников предприятия (создание фонда потребления);

Погашать финансовые издержки по обслуживанию заемных средств.

Впрогнозном году данный коэффициент повышается до 50 копеек. Это хорошо, так как эффективность деятельности предприятия зависит от уровня его развития.

17

Раздел VI. Комплексные оценки финансового состояния предприятия

Прогнозирование вероятности банкротства (табл. 29 и 30)

Для выполнения прогнозирования вероятности банкротства предприятия используется 5-ти факторная модель Альтмана.

Прогнозируя вероятность банкротства по Альтману, видим, что вероятность банкротства в течение двух лет незначительна. Прогнозирования осуществляется по пяти основным показателям:

К1 – доля чистого оборотного капитала в активах; К2 – отношение накопленной прибыли к активам; К3 – экономическая рентабельность;

К4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным средствам предприятия; К5 – оборачиваемость активов.

Критериальное значение 1,81, а реальное 3,848 вероятность банкротства в течение двух лет незначительна.

Критерии для оценки неплатёжеспособности по российскому законодательству (табл. 31)

Согласно закону РФ «О несостоятельности и банкротстве предприятий» под несостоятельностью понимается неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате продукции, работ, услуг; обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением суммы обязательств предприятия над размером его имущества или в связи с неудовлетворительной структурой баланса предприятия.

В России существует методика прогнозирования вероятности банкротства. Оценивается вероятное банкротство государственных, муниципальных предприятий, либо предприятий где имеется доля государственной или муниципальной собственности.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше критериального значения

(2) , а так же коэффициент обеспеченности собственными и оборотными средствами меньше критериального значения (0,1), то для оценки потенциального банкротства рассчитывается коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности на период 3-6 месяцев.

Если этот коэффициент <1, то это свидетельствует о том, что в ближайшее время у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Это и наблюдается на нашем предприятии. (0,533)

Формулы западной методики не адекватно отражают реальную ситуацию сложившуюся на нашем предприятии, в виду того, что в России другие финансовые условия.

18

Определение класса кредитоспособности предприятия как заёмщика

(табл. 32)

Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

1-й класс – предприятия, в выполнении обязательств которыми можно быть уверенным.

2-й класс – предприятия, не относящиеся к рискованным, но имеющие некоторые проблемы с кредитоспособностью.

3-й класс – предприятия, выполнение обязательств которыми сомнительно.

4-й класс – предприятия высокого риска.

5-й класс – неплатежеспособные организации.

Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия (табл. 33)

«Золотое правило бизнеса» содержит изменение результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия, сопоставимые с динамикой капитала, инвестированного в его имущественный комплекс, т.к. все индексы роста > 1. Исходя из этого, следует отметить, что предприятие активизирует свою деятельность, увеличивая производственные мощности и расширяя текущие активы, привлекая дополнительные источники их финансирования. Таким образом, предприятие наращивает финансовый результат.

Снижение темпов балансовой прибыли (ЧП) по сравнению с доходами свидетельствует об относительном увеличении себестоимости продукции. Выручка растет быстрее, чем инвестированный капитал, что свидетельствует о эффективном использовании потенциала предприятия, включающее в себя как функционирование., так и инвестирован.капитал.

Положительная величина эффекта финансового рычага указывает на эффективность привлечения денежных средств, а отрицательная на то, что кредитная политика требует корректировки. В нашем случае величина эффекта финансового рычага положительна, в фактическом году 0,267. В динамике показатель меняется и составляет к прогнозному году 0,260. Это плохо, так как говорит об неэффективном привлечении предприятием денежных средств.

Коэффициент устойчивости экономического развития составил в фактическом году 0, 176, в прогнозном имеет - тенденцию к увеличению до

0, 177.

Эксклюзивная оценка финансового состояния предприятия (табл. 34)

19

Для характеристик: «Капитал», «Выручка от продаж», «Валовая прибыль предприятия», «Чистая прибыль», «Коэффициент инвестирования», «Деловая активность предприятия», характерна оценка – « отлично», так как все эти показатели имеют тенденцию к увеличению, к росту.

Для характеристик: «Коэффициент обеспечения запасов СОС», «Коэффициент автономии», «Коэффициент соотношения заимствований», «Критическая оценка (лакмусовая бумажка)», «Коммерческая маржа», «Финансовая рентабельность» характерна - оценка «хорошо», так как у не сначала идет тенденция к понижению, а потом снова к росту.

Для характеристики: «Общее покрытие», «Производительность оборотного капитала», «Рентабельность оборота», «Экономическая рентабельность» характерна оценка – « хорошо», так как все эти коэффициенты имеют тенденцию к снижению.

Итого средневзвешенная оценка составляет: 4,133

Раздел VII. Расчёт показателей краткосрочного бюджета предприятия

Изменение финансового состояния предприятия по итогам реализации бюджета (табл. 47)

В результате осуществления мероприятий по краткосрочному бюджету предприятия вызовут следующие изменения показателей финансового состояния.

«Капитал», «Выручка от продаж», «Прибыль от продаж предприятия», «Чистая прибыль»,

«Коэффициент инвестирования», «Коэффициент обеспечения запасов СОС», «Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов»

«Коэффициент автономии», «Коэффициент соотношения заимствований»,

«Общее покрытие», «Критическая оценка (лакмусовая бумажка)», «Деловая активность предприятия» «Производительность оборотного

капитала», «Рентабельность оборота», «Коммерческая маржа», «Экономическая

рентабельность», «Финансовая рентабельность» «Коэффициент устойчивости роста»

20