2.3. Изучение политики формирования финансовых ресурсов организации

Сведения, приведенные в пассиве баланса, позволяют определить изменения, произошедшие в структуре собственного и заемного капитала, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал долгосрочный и краткосрочный.

В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление о степени зависимости предприятия от его кредиторов и займодавцев.

Таблица 2.6 - Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.				Структура капитала %
	2013	2014	Отклонение	2013		2014	Отклонение
Собственный	28781	31442	2660	15,2		5,5	-9,7
Заемный	160688	539224	378536	84,8		94,5	9,7
ИТОГО	189469	570666	381197	100,0		100,0	-

На исследуемом предприятии, за анализируемый период увеличилась как сумма собственного капитала (с 28781 тыс. руб. до 31442 тыс. руб.), так и сумма заемного капитала (с 160688 тыс. руб. до 539224 тыс. руб.). Однако стоит отметить, что в его структуре доля собственных источников средств уменьшилась на 9,7 %, а заемных, соответственно увеличилась на 9,7 %, что свидетельствует об увеличении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов и о снижении финансовой устойчивости предприятия.

Рассмотрим структуру собственного и заемного капитала. Основными элементами собственного капитала являются: уставный капитал, фонды и резервы, нераспределенная прибыль.

По соотношению составляющих собственных средств можно в самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние составляющие растут более высокими темпами, чем первая, то предприятие развивается устойчиво.

В целом же необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это касается сезонных отраслей и тех периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие и есть возможность более выгодно вложить деньги.

Таблица 2.7 - Структура собственного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.				Структура капитала %
	2013	2014	Отклонение	2013		2014	Отклонение
Уставный капитал	10	10	-	0,03		0,03	-
Резервный капитал	2	2	-	0,006		0,006	-
Нераспределенная прибыль	28770	31430	2660	99,964		99,964	-
ИТОГО	28782	31442	2660	100,0		100,0	-

В таблице 2.7 показаны изменения в размере и структуре собственного капитала: общая его сумма за отчетный период (с 2013 по 2014 гг.) увеличилась на 2660 тыс. руб. Это увеличение произошло в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли. Это говорит, прежде всего, об эффективности производственно-экономической деятельности, следовательно, предприятие развивается устойчиво.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. К ним относятся: долгосрочные кредиты банков, долгосрочные займы, краткосрочные кредиты банков, краткосрочные займы, кредиторская задолженность.

Оценка структуры источников формирования капитала проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние источники оценивают изменение доли собственных средств в общей сумме источников с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Внутренний анализ связан с оценкой альтернатив вариантов финансирования деятельности предприятия.

Для оценки состава, структуры и динамики источников формирования капитала составим таблицу 2.8.

Таблица 2.8 - Состав, структура и динамика источников средств ООО «Спецтехника» за 2013-2014 гг.

Источник капитала	2013 г.	2014 г.	Отклонение	Темп роста, %
1. Собственный капитал	28782	31442	2660	109,2
2. Обязательства, всего	160688	539224	378536	335,6
2.1 Долгосрочные обязательства	35157	458661	423504	1304,6
- в % ко всем обязательствам	21,9	85,1	63,2	388,6
2.2 Краткосрочные обязательства	125531	80563	-44968	64,2
- в % ко всем обязательствам	78,1	14,9	-63,2	19,1
2.2.1 Заемные средства	-	7604	7604	-
- в % к краткосрочным обязательствам	-	9,4	9,4	-
2.2.2 Кредиторская задолженность	125531	72684	-52847	57,9
- в % к краткосрочным обязательствам	100,0	90,2	-9,8	90,2
2.2.3 Прочие краткосрочные обязательства	-	274	274	-
- в % к краткосрочным обязательствам	-	0,4	0,4	-
ИТОГО	189469	570666	381197	301,2

В целом, сумма источников средств ООО «Спецтехника» увеличилась за анализируемый период на 381197 тыс. руб. Данное увеличение произошло в основном за счет увеличения заемных средств на 378536 тыс. руб. Это говорит о снижении финансовой независимости компании. На данное увеличение оказало влияние увеличение долгосрочных обязательств на 423504 тыс.руб. Краткосрочные обязательства сократились на 44968 тыс. руб. Если говорить о том, что долгосрочные обязательства как правило приравниваются к собственным источникам средств, то следовательно сумма собственных и приравненных к ним источников средств в 2014 году составила 490103 тыс. руб., в то время как заемные средства (краткосрочные обязательства) составили 80563 тыс.руб., т.е. 85,9% к 14,1%. Это положительный момент в работе предприятия.

Довольно интересным является дальнейшее исследование структуры краткосрочных обязательств.

Таблица 2.9 - Структура кредиторской задолженности

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.				Структура капитала %
	2013	2014	Отклонение	2013		2014	Отклонение
Поставщики и подрядчики	81190	70650	-10540	64,6		97,2	32,6
Задолженность перед персоналом организации	-	270	270	-		0,4	0,4
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	134	190	56	0,1		0,3	0,2
Задолженность по налогам и сборам	433	189	-244	0,3		0,2	-0,1
Прочие кредиторы	43773	1385	-42388	35,0		1,9	-33,1
Итого	125531	72684	-52847	100,0		100,0	-

Из данных таблицы 2.9 следует, что за анализируемый период сумма кредиторской задолженности сократилась на 52847 тыс. рублей. Произошли изменения в структуре заемного капитала: увеличилась доля задолженности поставщикам и подрядчикам, персоналу организации, бюджету и внебюджетным фондам. Основное сокращение произошло за счет снижения кредиторской задолженности прочим кредиторам на 42388 тыс. рублей.

Положительно характеризует экономику предприятия сокращение задолженности бюджету, что позволит сократить расходы по оплате штрафов и пеней за просрочку платежей.

Несмотря на увеличение заемных средств в обороте предприятия их привлечение является нормальным. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на длительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном счете приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения предприятия.

Для изучения процесса формирования и изменения пассивов предприятия необходим сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия позволяет сделать вывод об эффективности финансовой политики за изучаемый период.

При анализе источников формирования внеоборотных активов исходят из того, что это, как правило, долгосрочные кредиты и займы и собственные источники. Причем, должен соблюдаться принцип целевого назначения, т.е. покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками. Например, источниками покрытия незавершенных капитальных вложений и оборудования к установке являются долгосрочные кредиты и займы.

Для анализа источников формирования внеоборотных активов составляется аналитическая таблица 2.10.

Таблица 2.10 - Источники формирования основного капитала ООО «Спецтехника» в 2014 году, тыс. руб.

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение	Источники формирования основного капитала	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
1. Нематериальные активы	-	-	-	1. Долгосрочные обязательства	35157	458661	423504
2. Основные средства	20362	22107	1745	2. Собственный капитал	28782	31442	2660
3. Незавершенное строительство	-	-	-	Из него
4. Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	2.1. Использовано на покрытие основного капитала	16290	17685	1395
5. Прочие внеоборотные активы	-	-	-	2.2. Использовано на покрытие оборотного капитала	12492	13757	1265
Основной капитал, всего	20362	22107	1745	Всего источников покрытия основного капитала	20362	22107	1745

Из данных таблицы 2.10 можно сделать вывод о том, что в 2014 году основной капитал формировался на начало и конец года за счет собственных и приравненным к ним средств предприятия. Это положительно характеризует работу предприятия и говорит о том, что собственных средств достаточно для покрытия основного капитала организации.

На покрытие основного капитала использовано на начало и конец года, соответственно, 16290 и 17685 тыс. руб. Остальные источники используются на покрытие оборотного капитала.

Аналогично основному капиталу исследуются источники формирования оборотного капитала (табл. 2.11).

Таблица 2.11 - Источники формирования оборотного капитала ООО «Спецтехника» в 2014 году, тыс. руб.

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение	Источники формирования основного капитала	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
Запасы и затраты	74648	116490	41842	1. Долгосрочные обязательства	35157	458661	423504
				2. Собственный капитал	28782	31442	2660
				Из него
Дебиторская задолженность	93031	390179	297148	2.1 Использовано на покрытие основного капитала	16290	17685	1395
				2.2 Использовано на покрытие оборотного капитала	12492	13757	1265
Краткосрочные финансовые вложения	442		442	В % ко всем источникам покрытия оборотных активов	7,4	2,5	-4,9
Денежные средства	371	39771	39400	3. Краткосрочные обязательства	125531	80563	-44968
Прочие оборотные активы		1506	1506	В % ко всем источникам покрытия оборотных активов	74,2	14,7	-59,5
Оборотный капитал, всего	169107	548560	379453	Всего источников покрытия оборотного капитала	169107	548560	379453

Данные таблицы 2.11 говорят о том, что оборотный капитал предприятия формировался за счет собственных источников и краткосрочных обязательств. На покрытие оборотного капитала за счет собственных источников в начале и конце года было использовано, соответственно, 12492 и 13757 тыс. руб., что составило 7,4 и 2,5 % общей суммы покрытия. Таким образом, стоит отметить неблагоприятную тенденцию уменьшения собственного оборотного капитала. Большую долю среди источников формирования оборотного капитала занимают краткосрочные обязательства.

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных активов можно условно подразделить на 2 части:

- переменная, которая сформирована за счет краткосрочных обязательств предприятия;

- постоянная, как правило запасы и затраты, сформированная за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости и неустойчивости его положения.

Существуют следующие методы расчета величины собственного оборотного капитала:

СОК = Собственный капитал - Внеоборотные активы

СОК = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

В таблице 2.12 представлена динамика собственного оборотного капитала за 2013-2014 гг.

Таблица 2.12 - Уровень и динамика собственного оборотного капитала ООО «Спецтехника» за 2013-2014 гг., тыс. руб.

Источник капитала	2013 г.	2014 г.	Отклонение	Темп роста, %
1. Оборотный капитал	169107	548560	379453	324,4
2. Краткосрочные обязательства	125531	80563	-44968	64,2
3. Собственный оборотный капитал	43576	467997	424421	1073,9

Таким образом, рост оборотных средств на 224,4% за анализируемый период, и значительное сокращение краткосрочных обязательств (на 35,8%), рост собственного оборотного капитала составил всего лишь 424421 тыс.руб.

Рассмотрим структуру оборотного капитала ООО «Спецтехника», данные представим в таблице 2.13.

Таблица 2.13 - Структура оборотного капитала ООО «Спецтехника» за 2013-2014 гг., тыс. руб.

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.				Структура капитала %
	2013	2014	Отклонение	2013		2014	Отклонение
Запасы	74648	116490	41842	44,1		21,2	-22,9
Налог на добавленную стоимость	1483	1008	-475	0,9		0,2	-0,7
Дебиторская задолженность	93031	390179	297148	55,0		71,1	16,1
Краткосрочные финансовые вложения	442		-442	0,3		0,0	-0,3
Денежные средства	371	39771	39400	0,2		7,3	7,0
Прочие оборотные активы		1506	1506	0,0		0,3	0,3
ИТОГО	169107	548560	379453	100,0		100,0	0,0

Таким, образом, в общей структуре оборотных активов предприятия основную долю занимает дебиторская задолженность (в 2014 году более 71,1%), в связи с тем, что часть продукции предприятия отгружает в кредит.

Положительным моментом в работе компании можно назвать то, что за анализируемый период сократилась доля запасов (на 20%), это говорит, прежде всего, о соответствии выпуска продукции и ее реализации, тем самым происходит высвобождение денежных средств.

Для осуществления производственного процесса предприятие должно располагать основными средствами в необходимом количестве и ассортименте и более эффективно их использовать.

Одной из главных характеристик финансового состояния предприятия и эффективности управления его финансовыми ресурсами является стабильность деятельности в свете долгосрочной перспективы.

К числу основных показателей, характеризующих эффективность использования финансовых ресурсов, относятся следующие:

- коэффициент оборачиваемости, который рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине стоимости оборотных средств;

- коэффициент загрузки, который рассчитывается как отношение средней за период величины стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции;

- продолжительность одного оборота в днях, который рассчитывается как отношение произведения средней за период величины стоимости оборотных средств на количество дней в периоде к выручке от реализации продукции;

- средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности в днях, которая рассчитывается как отношение средней суммы дебиторской задолженности к среднедневной выручки от реализации.

- рентабельность имущества, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к средней за период величине активов;

- рентабельность собственного капитала, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к средней за период величине собственного капитала;

Данные, характеризующие эффективность использования финансовых ресурсов представлены в таблице 2.14.

Таблица 2.14 - Показатели эффективности использования финансовых ресурсов ООО «Спецтехника»

Показатели	2013 г.	2014 г.	Отклонение
Коэффициент оборачиваемости	1,79	1,10	-0,69
Коэффициент загрузки	0,56	0,91	0,35
Продолжительность одного оборота в днях	202	328	126
Средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности	0,31	0,65	0,34
Рентабельность имущества	1,31	0,68	-0,63
Рентабельность собственного капитала	8,63	12,25	3,62

Коэффициент оборачиваемости отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в оборотные активы предприятия. Этот коэффициент за 2013-2014 гг. снизился на 0,69. Данные говорят о снижении эффективности использования оборотных активов, поэтому усилия руководства в любом случае должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Коэффициент загрузки, соответственно, имеет обратную тенденцию.

Средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности в днях отражает скорость, с которой покупатели расплачиваются по счетам. Значение данного показателя в 2013-2014 гг. возросло на 0,34, что свидетельствует о не очень эффективной работе предприятия по сбору денег с дебиторов.

Рентабельность имущества на протяжении всего анализируемого периода имела низкие показатели. Рентабельность собственного капитала - в 2013-2014 гг. составила 8,63 и 12,25 рублей аналогично. Руководству ООО «Спецтехника» необходимо срочно принимать меры по увеличению показателей рентабельности.

Экономические результаты деятельности любой фирмы подвержены колебаниям и зависят от множества факторов. Большинство фирм проходят стадии подъема и спада, а многие из них приближаются к банкротству или становятся банкротами.

Эффективность - сложная социально-экономическая категория, присущая всем этапам развития общества. Она отражает характерные экономические, социальные, технологические, психологические и иные особенности объекта исследования. Эффективность оценивается во всех сферах деятельности, на различных ее уровнях (на макро- и микроуровне), анализируется и прогнозируется.

В современной литературе раскрываются понятия трех разных видов эффективности.

1. Эффективность хозяйственной деятельности предприятия, определяемая полученными результатами, которые отражают достижение стратегических и тактических целей развития и конкурентный успех на рынке.

2. Эффективность использования отдельных видов ресурсов, измеряемая через соотношение полученного результата и эффекта.

3. Эффективность производства товаров или услуг, состоящая в использовании минимального количества ресурсов для производства данного объема товаров и оказания услуг и в снижении издержек всех видов.

По-разному определяются причины неудач и различны их предвестники. Подъемы и спады деятельности предприятия следует рассматривать как взаимодействие целого ряда факторов, одни из которых являются внешними по отношению к нему (на них предприятие не может влиять или его влияние может быть слабым).

Подводя итоги оценки деятельности предприятия, можно отметить следующее:

ООО «Спецтехника» заняло свою рыночную нишу, несмотря на жесткую конкуренцию, среди предприятий торговли. Данное предприятие имеет рациональную организационную структуру, позволяющую, сохраняя целенаправленность линейной структуры, специализировать выполнение отдельных функций и тем самым повысить компетентность управления в целом.

Отрицательным в деятельности исследуемого объекта является сокращение показателей рентабельности, очень низкие значения показателей ликвидности, преобладание иммобильных активов в имуществе ООО «Спецтехника».

Невыполнение такого условия ликвидности баланса, свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, что снижает возможности финансового маневра для исследуемого предприятия.

Показатели оборачиваемости свидетельствуют, что деятельность коммерческой службы предприятия за 2014 год была не эффективной, поскольку увеличилась продолжительность операционного и финансового циклов. Исследуемое предприятие является финансово неустойчивым, зависимость от внешних источников финансирования высокая.