3. Рекомендации по совершенствованию политики формирования финансовых ресурсов ооо «Спецтехника»

Формирование политики формирования финансовых ресурсов предприятия основано на взаимосвязи и реализации кратко-, средне- и долгосрочных целей развития предприятия с учетом индикативных показателей, ориентирующих на достижение «финансового равновесия» и отражающих эффективное использование финансовых ресурсов.

Об эффективности использования финансовых ресурсов свидетельствует обеспечение ликвидности и текущей платежеспособности, финансовой устойчивости и эффективность воспроизводства собственного капитала.

Проведенный анализ показал, что собственный капитал ООО «Спецтехника» в 2014г. составил только 5,5% валюты баланса, однако недостаток собственных средств предприятие пополняет за счет долгосрочных кредитов и займов, их остаток в конце 2014 г. составил 539223 тыс.руб. – 94,5% источников средств.

Оптимальным для предприятия является соотношение собственного и заемного капитала в пропорции 60% : 40%. При такой структуре капитала и прочих равных условиях реальная рыночная цена предприятия будет максимальной. Оптимальным также считается соотношение 50:50. К сожалению, нет универсальной формулы, позволяющей определить идеальное соотношение между собственным и заемным капиталом для конкретного предприятия, в том числе и для ООО «Спецтехника».

В таблице 3.1 представлены варианты по выбору оптимальной для ООО «Спецтехника» структуры капитала на 2015 г.

По данным расчета, представленного в таблице 3.1 видно, что при первом варианте заемные средства не используются – деятельность полностью финансируется за счет собственных средств, во втором варианте собственный капитал составляет 70%, в третьем - 50% - это соотношения допустимые, и в четвертом варианте собственные средства составляют 40% при том, что заемный капитал составляет 60% валюты баланса.

Таблица 3.1 – Выбор оптимальной для ООО «Спецтехника» структуры капитала на 2015 г., %

Показатели	Варианты
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й
1. Доля собственных средств	100	70	70	60	60	50	50	40
2.Доля заемных средств	0	30	30	40	40	50	50	60
Итого весь капитал	100	100	100	100	100	100	100	100
3. Цена собственных средств	8	8	8	8	8	8	8	8
4. Цена заемных средств	0	9	10	11,5	12	12,5	13	13
5. Средневзвешенная цена капитала	8	8,3	8,6	9,4	9,6	10,2	10,5	11
6.Эффект финансового рычага	0	-0,57	-1,57	-2,83	-3,33	-3,5	-4	-3,5

Из таблицы 3.1 можно сделать следующие выводы:

1. Оптимальной структурой капитала предприятия является вариант 2, при котором цена капитала наименьшая – 8,3%. Характерные черты: цена заемных средств выше цены собственных средств.

2. Доля заемных средств должна увеличиваться только в том случае, когда их цена становится ниже цены собственных средств, чем выше доля заемных средств (при их меньшей цене по сравнению с ценой собственных средств), тем меньше цена капитала в целом (вариант (вариант 2 – 8,3%, вариант 3 – 8,6%).

3. При варианте 2 предприятие получит наименьший отрицательный эффект от использования заемных средств (-0,57%), при варианте 5 отрицательный эффект составит (-3,33%), при варианте 7 – (-4%).

Предлагаем увеличить собственные средства предприятия за счет увеличения уставного капитала, возможно преобразование в открытое акционерное общество. Считаем целесообразным снижение долгосрочных кредитов. Необходимо выполнить свои обязательства по выполнению заказов с тем, чтобы максимально погасить краткосрочные обязательства предприятия. С этой целью требуется провести ранжировку кредиторской и дебиторской задолженности, вести активную работу по своевременному погашению дебиторской задолженности. В то же время обесценение под влиянием инфляции кредиторской задолженности, займов, кредитов сопровождается возникновением скрытой прибыли. В условиях инфляции возвращаемые деньги обесцениваются, поскольку для кредиторов они имеют меньшую ценность.

Итак, изменение структуры баланса позволит улучшить финансовую устойчивость предприятия. Для этого на предприятии необходимо увеличить собственный капитал при снижении доли краткосрочных обязательств, что позволит улучшить финансовую устойчивость ООО «Спецтехника».

Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами. Нетрудно сформулировать цели, для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами:

- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

- лидерство в борьбе с конкурентами;

- максимизация рыночной стоимости фирмы;

- приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;

- рост объемов производства и реализации;

- максимизация прибыли;

- минимизация расходов;

- обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

На основе произведенного анализа деятельности ООО «Спецтехника» по формированию финансовых ресурсов было выявлено, что в 2014 году наблюдается недостаток собственного капитала предприятия. Таким образом, мероприятиями по уменьшению дефицита собственного капитала могут в данном случае являться: сокращение производственно-хозяйственного цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства, сроков строительства, и т. д.

Возможности современных методик анализа эффективности использования финансовых ресурсов не отражают динамику изменений финансового состояния предприятия, поэтому рассмотрим методику, основанную на определении форм «финансового равновесия», которая позволяет оценить финансовую устойчивость во времени.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия, перспективы его устойчивого развития.

В качестве индикатора финансово-экономической устойчивости может выступать финансовый капитал, представляющий собой совокупность всех собственных финансовых активов в денежной и неденежной форме. Такой выбор связан, прежде всего, с тем, что ставится вопрос о платежеспособности, причем платежеспособности исключительно в денежной форме. При условии, что (формула 3).

ИФЭУ = ФК = СФА – СК – НФА = ФА – ЗК, (3.1)

где ИФЭУ – индикатор финансово-экономической устойчивости;

ФК – финансовый капитал;

СФА – собственные финансовые активы;

СК – собственный капитал;

НФА – нефинансовые активы;

ФА – финансовые активы;

ЗК – заемный капитал.

В этом случае финансовый капитал может принимать одно из трех значений:

1. Если ФК > 0, это чистое кредитование (собственные денежные средства можно вкладывать);

2. Если ФК = 0, это означает равновесие (собственные денежные средства ограничены);

3. Если ФК < 0, это чистое заимствование (недостаток собственных средств в денежной форме и необходимость привлечения заемных).

Потенциальные значения предлагаемого индикатора финансово-эконо-мической устойчивости предприятия позволяют определить зоны устойчивости (неустойчивости) и возможности достижения «финансового равновесия».

Разработанная на его основе классификация показывает, что финансовое равновесие достигается при условии, когда финансовый капитал равен нулю, в связи с чем собственный капитал уравновешивается нефинансовыми активами, а заемный – всеми финансовыми активами. Как показывает проведенный анализ, опасности, связанны с достижением чрезмерного уровня заимствований. Это и послужило причиной разработки концепции оптимальной структуры капитала, призванной максимизировать стоимость компании.

Таким образом, рассмотренные во второй главе показатели структуры капитала компании позволяют оценить возможности компании по управлению структурой капитала. В тоже время структурная политика капитала предполагает обеспечение разумного компромисса между риском и доходностью (табл. 3.2).

Таблица 3.2 - Выбор структурной политики капитала с учетом оценки его стоимости

Доля заемного капитала, %	Стоимость заемного капитала, %	Ожидаемый доход на акцию, руб.	Приблизительный бетакоэффициент (в)	ks = kпр + (kм – kпр) * в, %	Предполагаемая цена (ДНА/ ks), руб.	Средневзвешенная стоимость капитала, %
0	0,00	3,56	1,50	31,50	11,30	31,50
10	12,00	3,79	1,55	32,15	11,79	29,85
20	12,88	4,05	1,65	33,45	12,11	28,72
30	13,50	4,34	1,80	35,40	12,26	27,86
40	15,00	4,67	2,00	38,00	12,29	27,36
50	18,00	4,95	2,30	41,90	11,81	27,79
60	25,00	4,86	2,70	47,10	10,32	30,24

Сценарный подход при определении дохода на акцию (ДНА) (графа 3 табл. 3.2) при увеличении коэффициента левериджа (графа 5 табл. 3.2) позволяет оценить диапазон возможностей роста дохода на акцию (графа 6 табл. 3.2).

Если сравнить вариант дохода при доле заемного капитала – 0% (3,56) и при доле – 40% (4,67), можно сделать вывод о целесообразности выбора структуры капитала, приносящего выгоду, ограниченную финансовыми трудностями.

Критерием выбора оптимальной структуры капитала является минимизация средневзвешенной стоимости капитала.

Следовательно, формируя структурную политику капитала, можно достичь прироста стоимости компании. Особенности моделей оптимизации структуры капитала предприятия состоит в том, что в ней учитываются источники и структура финансирования, связанные со значительной долей основных фондов, с высокой степенью рыночного риска, который влияет на стоимость и структуру капитала.

Таким образом, моделирование структуры капитала является тем необходимым инструментом, с помощью которого можно определить и оптимизировать структурную политику капитала рассматриваемой организации.