Глава 18. Внутреннее и внешнее равновесие: 411

проблемы экономической политик

Таким образом, ошибочное распределение полномочий между органами управления лишь удаляет экономику от иско­мого состояния равновесия. Верное распределение ролей должно основываться на уже упоминавшемся правиле сравнительного преимущества: каждая задача должна ставиться перед тем орга­ном, инструменты которого имеют относительно большее влияние на ее решение. Рассмотренная модель показывает, что сравнительное преимущество денежной политики при фикси­рованном валютном курсе связано с поддержанием внешнего баланса, а фискальной — с поддержанием внутреннего равнове­сия. Это правило называют принципом классификации эффек­тивного рынка Манделла (Mundell's principle of effective market classification).

412 Макроэкономика

18.3. Экономическая политика в условиях плавающего обменного курса

В условиях плавающего обменного курса денежная и бюд­жетно-налоговая политика имеют совершенно иные результаты по сравнению с ситуацией при фиксированном курсе. Теперь правильное решение проблемы распределения ролей имеет об­ратное выражение: бюджетно-налоговая политика приобретает большую значимость для торгового, а значит, и платежного ба­ланса по сравнению с денежной политикой, и именно ею сле­дует пользоваться для достижения внешнего баланса; внутрен­ний баланс становится предметом регулирования для денежной политики.

Если при фиксированном курсе внутренняя денежная по­литика была "связана" необходимостью поддерживать обмен­ный курс, то теперь она освобождается от этой задачи и может более эффективно использоваться для .решения внутренних проблем.

Так, расширение предложения денег снижает процентные ставки и ведет к росту расходов. Как известно, увеличение рас­ходов стимулирует рост импорта и ухудшает торговый баланс. Дефициту платежного баланса способствует и отток капитала вследствие снижения процентной ставки. Но при гибком курсе дефицит не будет сохраняться. Рост импорта и отток капитала увеличивают спрос на иностранную валюту, а национальная валюта обесценивается. Это обесценение усиливает конкурен­тоспособность наших экспортеров, что ведет к улучшению торгового баланса. Рост экспорта означает рост спроса на про­дукцию нашей страны, что еще более усиливает экономический подъем, вызванный первоначальным увеличением денежной массы.

Таким образом, денежная политика оказывает значитель­ное влияние на внутренний доход, как непосредственно через рост предложения денег, так и опосредованно — через сниже­ние обменного курса и увеличение экспорта. Подвижность ка­питала имеет значение постольку, поскольку сказывается на величине оттока капитала, а следовательно, на степени обесце­нения национальной валюты. Однако, вспоминая о сложном передаточном механизме денежной политики, можно предпо­ложить, что ее положительное воздействие на объем выпуска будет опосредовано в большей степени внешним миром, неже-