8.3.2 Коэффициенты покрытия

Коэффициенты покрытия логично дополняют коэффициенты капитализации и играют важную роль в оценке финансовой устойчивости предприятия. По сути, они позволяют оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Любой источник средств имеет свою стоимость и основное различие между собственным и заемным капиталом состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющаяся ценой, уплачиваемой фирмой за пользование заемным капиталом, обязательна.

Регулярная выплата процентов – это барьер, через который фирме приходится постоянно прыгать, чтобы избежать неплатежеспособности. Соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия процента

Здесь необходимо отметить следующие моменты:

1. Сегодня в Украине робко, но все таки входит в практику финансовая аренда имущества (лизинг). Плата за финансовую аренду ими производится регулярно и, видимо, эту плату тоже надо включать.

2. Имеется смысл сюда включить и другие фиксированные платежи, такие как, регулярные выплаты по существующим займам.

3. Числитель коэффициента покрытия процента можно определить с учетом амортизации, так как она входит в денежный поток периода.

Исходя из вышеизложенного, наверное, правомочна следующая формула определения коэффициента покрытия процента:

Еще несколько замечаний:

Износ основных средств показывают в балансе (Ф1), а амортизацию показывают в отчете о финансовых результатах (Ф2), которая относится к операционным затратам отчетного периода. Себестоимость реализованной продукции, куда и вошла амортизация, может не соответствовать амортизации, показанной в операционных расходах. Стоит поэтому амортизацию показывать отдельной строкой к реализованной продукции, равно как и проценты по займам.

Можно для анализа использовать и другие показатели:

1. Коэффициент долговой нагрузки

2. Коэффициент «долг – собственный капитал»

Для выше рассмотренных коэффициентов не существует каких-то единых нормативных критериев или рекомендаций. Они зависят от многих факторов, поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направления изменений могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

Можно сформулировать некоторые направления для любых типов предприятий:

• Акционеры (владельцы) предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств. По данным зарубежной практики доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников должна быть не ниже 0,6.

• Кредиторы, (поставщики сырья, банки и др.) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большой финансовой автономностью.

Резюме

1. Одной из ключевых задач анализа финансово-экономического состояния предприятия с точки зрения стабильности его деятельности в долгосрочной перспективе. Эта стабильность характеризуется финансовой устойчивостью и связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

2. Количественно-финансовая устойчивость определяется абсолютными и относительными показателями, как с позиции источников средств, так с позиции затрат, связанных с обслуживанием внешних источников. Показателями выступают коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

3. На финансовую устойчивость предприятия влияют множество факторов: отраслевая принадлежность, положение предприятия на товарном и финансовом рынках, имидж и многое другое. Поэтому приемлемость значений коэффициентов может быть установлена только в результате пространственно-временных сопоставлений. Базисными значениями для сравнения могут выступать: значения показателей за прошлый период, среднеотраслевые значения, значения показателей конкурентов и другие.

4. Финансовые коэффициенты не заменяют собой чашку кофе для гадания. Они просто служат удобным средством обобщения огромного объема финансовых данных, инструментом сравнительного анализа деятельности компании и задают правильные вопросы без ответов.

5. Для финансовых коэффициентов не существует международных стандартов. Изменение коэффициентов не всегда можно интерпретировать однозначно. Немного раздумий и здравый смысл стоит намного больше, чем слепо следовать формулам.

Контрольные вопросы

1. Чем определяется финансово-экономическое состояние в долгосрочной перспективе?

2. Дайте определение финансовой устойчивости?

3. Надо или не надо учитывать при определении финансовой устойчивости актив баланса?

4. Что характеризует коэффициент задолженности и как он определяется?

5. Как характеризуется маневренность?

6. Коэффициент финансовой независимости больше или меньше единицы?

7. Что характеризует коэффициент покрытия процента?

8. Трехмерная модель – что это такое?

9. Охарактеризуйте абсолютную устойчивость?