3. Ограничения на зарубежные капиталы

Введение ограничений на зарубежные инвестиции, прежде все прямые, связано со следующими причинами:

• опасениями принимающих стран излишнего зарубежного контроля над своей экономикой;

• опасениями потерять части 'национального достояния;

• стремлением содействовать участию местных жителей в руководстве компании, содействовать росту их занятости;

• желанием контролировать приток технологий и управленческого опыта с точки зрения их тщательного отбора с учетом качества.

Ограничения на зарубежные капиталы делятся на ограничения по капитальным счетам (ограничения на инвестиции) и ограничения по текущим счетам (валютные ограничения).

Ограничения по капитальным счетам

К ним относятся меры регулирования ПЗИ, портфельных инвестиций, предоставления и получения займов резидентами и нерезидентами, сделок по депозитным вкладам. В рамках каждой из этих подгрупп различают следующие меры государственного контроля:

• прямые ограничения на ПЗИ резидентов за рубежом или нерезидентов внутри страны; ограничения на репатриацию прибыли и капитала, ограничения, связанные со структурой собственности;

• ограничения на портфельные инвестиции в виде регулирования выпуска и приобретения ценных бумаг резидентами за рубежом и нерезидентами внутри страны; ограничения на перевод дивидендов и до ходов от капитала, а также на перевод доходов между резидентами - нерезидентами;

• регулирование операции внешнего долга в форме установлен абсолютного максимума или введения налогов на приобретение долговых обязательств резидентами; специальные исключения в отношении компаний, занятых торговлей;

• ограничения на депозитные счета, применяемые в отношении депозитов в иностранной валюте, принадлежащих резидентам и нерезидентам, или депозитов в национальной валюте, принадлежащих резидентам за рубежом или нерезидентам за рубежом и внутри страны;

• прочие ограничения, в том числе ограничения на недвижимое и миграцию рабочей силы.

Ограничения по текущим счетам

Они регулируют права резидентов на получение или предоставление инвалют, владение офшорными или оншорными депозитами в иностранной валюте; права нерезидентов на владение депозитами в национальной валюте; налогообложение валютных сделок; установле­ние множественных курсов валюте целью влияния на объем и структу­ру сделок с иностранными валютами.

Ограничительные меры могут применяться: на широкомасштаб­ной или избирательной основах, многими государствами или отдель­ными странами, постоянно или временно. Это могут быть прямые меры контроля (устанавливаются законодательно или правилами регулирования) или ценовые рыночные меры.

Временные ограничения вводятся с целью сокращения огромного оттока капитала из страны или притока капитала, что делается при чрезвычайных ситуациях, например при оттоке капитала из страны. Временные ограничения на приток капитала могут вводиться из-за опасения, что избыток зарубежного капитала приведет к потере конку­рентоспособности страны вследствие повышения валютного курса и вызовет макроэкономическую нестабильность. Напротив, постоян­ный контроль за капиталопотоками действует в любых условиях, даже в период экономической стабильности.

Универсальные меры контроля применяются многими странами для поддержки сбалансированности капитальных счетов платежного баланса, а их эффективность зависит от универсальности тех или иных ограничительных мер. Они могут сократить глобальные капиталопотоки; применение же контроля отдельными государствами ведет к из­менению географического распределения капиталов.

Ограничительные меры позволяют непосредственно контролиро­вать капиталопотоки; они также применяются в качестве рыночного механизма, влияющего на структуру ценовой конкурентоспособности. В результате участники рынка вынуждены менять стратегию и тактику поведения. Такие меры стимулируют появление и развитие коррупции и взяточничества, расширение теневой экономики, введение мягких количественных ограничений на средне- и долгосрочную перспекти­ву. С одной стороны, эти барьеры количественно ограничивают капи­талопотоки, с другой — позволяют в долгосрочной перспективе увели­чить налоговые поступления (если предпочтение отдается ценовым инструментам, а не количественным мерам).

В конце 90-х гг. тенденции использования ограничительных мер изменились:

• от широкомасштабного применения к избирательному (т.е. не всего огромного набора инструментов, имеющихся в арсенале каждого государства);

• от применения всеми странами к применению отдельными стра­нами;

• от неограниченного по времени применения ограничительных мер к ограниченному использованию.

В большинстве развивающихся стран прак­тикуется избирательный контроль за капитальными счетами, ограни­чения на отток капитала. Среди различных форм капиталовложений наибольшей дискриминации со стороны принимающих стран подвер­гаются ПЗИ — соответствующие меры применялись в 107 странах из 155. Прежде всего это были ограничения на ПЗИ, осуществляемые нерезидентами. Довольно много стран контролирует репатриацию прибыли и капитала в случае ликвидации предприятия. В группе огра­ничений на финансовые сделки предпочтение отдается мерам контро­ля над сделками резидентов„в группе ограничений на депозитные сче­та — мерам по контролю над нерезидентами с депозитными счетами в национальной валюте принимающей страны.