Традиционные теории международного движения капитала

Вопросу, почему вывозится и ввозится капитал, посвящены многие теории, в частности, традиционные. Под ними обычно подразумевают неоклассическую и неокейнсианскую теории.

Основу неоклассической теориимеждународного движения капитала заложил один из классиков экономической теории – английский экономист Джеймс Стюарт Милль. В своем учебнике «Основы политэкономии» 1848г. он показал, что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Дж. Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

Большой вклад в развитие неоклассической теории международного движения капитала внесли Хекшер и Олин в рамках своей теории соотношения факторов производства. Они указали на дополнительные моменты (помимо разницы в процентных ставках), которые воздействуют на международное движение капитала: таможенные барьеры(мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для организации производства товаров на месте), стремление фирм к гарантированным источникам сырья и географической диверсификации капвложений, политические разногласия или близость между странами. Они первыми из экономистов указали на вывоз капитала в целях ухода от высокого налогообложения и при резком снижении безопасности инвестиций на родине, провели границу между экспортом долгосрочного капитала и краткосрочного, между которыми расположен вывоз экспортных кредитов. Экспорт краткосрочного капитала по их мнению носит обычно спекулятивный характер.

Неокейнсианская теория международного движения капитала как и неоклассическая базируется на макроэкономическом анализе. Недостаток обоих теорий они не исследуют поведение индивидуальных инвесторов. Неокейнсианская теория уделяет внимание связи между движением капитала и состоянием платежного баланса фирмы. Сам Джон Кейнс исходил из того, что движение капитала вообще возникает из не равновесия платежных балансов разных стран. Вывоз капитала из страны осуществляется, когда экспорт товаров и услуг превышает их импорт, а при нарушении этого правила необходимо вмешательство государства. В русле неокейнсианской теории лежат и модели вывоза капитала, базирующиеся на предпочтении ликвидности, под которой понимается склонность инвестора к хранению одной части своих ресурсов в высоколиквидной (поэтому низко прибыльной) форме, а другой части в низколиквидной (но прибыльной) форме.

Вышеописанные теории основное внимание уделяют вывозу капитала в ссудной форме, частично – в форме портфельных инвестиций, но мало затрагивают движение капитала в прямых инвестиций.

Бурный рост прямых инвестиций во второй половине 20 века стимулировал появление нескольких моделей прямых инвестиций.

1. Модель монополистического преимущества– разработана американским экономистом Стивеном Хаймером. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с местным. Он хуже знает рынок страны и «правила игры» на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные монополистические преимущества перед местным инвестором, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. Это премия за инвестиционный риск, получаемая в ходе преимуществ, возникающих в условиях монополистической конкуренции.

Для иностранного инвестора монополистические преимущества возможны за счет использования несовершенной конкуренции на местных товарных рынках (если у него есть оригинальный продукт); несовершенной конкуренции на рынках экономических ресурсов (при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легкого доступа к кредиту, большего предпринимательского опыта); преимущества в масштабах (за счет чего возможно получать большую массу прибыли); благоприятного государственного регулирования иностранных инвестиций (особые льготы иностранному капиталу) и др.

2. Модель интернационализацииопирается на идею англо-американского экономиста Рональда Коуза о том, что внутри большой корпорации действует особый внутренний рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов. Создатели модели интернационализации – англичане Питер Бакли, Марк Кэссон и др. считают, значительная часть формально международных операций является фактически внутрифирменными операциями больших хозяйственных компаний (ТНК).

3. Эклектическая модель Джона Даннига английского экономиста вобрала в себя из других моделей прямых инвестиций то, что прошло проверку жизнью (особенно из модели монополистического преимущества). По этой модели фирма начинает производство товаров и услуг за рубежом (то есть осуществляет прямые инвестиции), потому что одновременно совпадают три предпосылки:

1. Фирма обладает преимуществами в этой зарубежной стране, по сравнению с другими.

2. Фирма может использовать за рубежом некоторые производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома, например, из-за дешевизны местных ресурсов, больших размеров местных рынков, превосходной местной инфраструктуры, в том числе сбытовой (преимущества места размещения прямых инвестиций).

3. Фирме выгоднее использовать все эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт технологий другим фирмам (преимущества интернационализации).

В настоящее время эклектическая модель прямых инвестиций пользуется большой популярностью.

Теория бегства капитала. Данная теория разработана слабо, хотя в последние десятилетие бегство капитала приобрело в мире большие масштабы, в том числе и из России. Термин «бегство капитала» трактируется по-разному, что сказывается на оценках масштабов этого явления. Некоторые экономисты сводят бегство капитала к нелегальному вывозу (или ввозу) краткосрочного капитала. Однако, большинство исследователей полагают, что бегство капитала – это такое движение капитала из страны, которое противоречит ее интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных его владельцев инвестиционного климата в стране, а также из-за часто незаконного происхождения этого капитала.