Тема 4 : Международное движение капитала

1. Понятие и формы международного движения капитала.

2. Традиционные теории движения капитала.

- 1 -

Международное движения капитала – это помещение и функционирование капитала за рубежом (зарубежные инвестиции или инвестиции за рубежом).

Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах:

1. В форме частного или государственного капитала. Вывоз капитала из России в 1898 г. составлял около 30 млрд. $, в том числе в форме государственного капитала 0,2 млрд. $, а остальное в форме частного капитала.

2. В денежной и товарной формах. Вывозом капитала может быть машины и оборудование, патенты и лицензии, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или покупаемой там формы.

3. В краткосрочной (до 1 года) и долгосрочной формах. В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала.

К краткосрочному капиталуотносятся:

а) отток и приток наличной валюты;

б) банковский депозит и средства на счетах других финансовых институтов;

в) краткосрочные займы и кредиты.

К долгосрочному капиталуотносятся:

а) долгосрочные займы и кредиты;

б) прямые инвестиции;

в) портфельные инвестиции.

4. В ссудной и предпринимательской формах. Россия вывозит капитал в основном в ссудной форме начиная с 1998 г. Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) – преимущественно в виде прибыли.

Предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции.

Портфельные инвестиции представляют собой такие капиталовложения, которые не связаны с прямым контролем над зарубежными предприятиями и реализуются путем покупки ценных бумаг иностранными компаниями. Количественно они составляют менее 10% акционерного капитала.

К прямым инвестициям МВФотносит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25% акционерного капитала.

Статистика же США, Японии, Германии прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10% и более акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие.

Таким образом, прямые капиталовложения означают организацию за границей собственного производства или владение контрольным пакетом акций местной компании.

Однако, в связи с изменением экономической ситуации возникли новые явления в вывозе капитала, то есть возникли новые формы инвестирования. К их числу можно отнести следующие:

1. Создание совместных предприятий;

2. Сооружение предприятий «под ключ»;

3. Договор типа «продукт в руки», который в отличии от сооружение предприятий «под ключ» предусматривает подготовку иностранной фирмой местных специалистов для сооружаемого объекта;

4. Соглашение о разделе продукции;

5. Договор о «рискованных проектах» преимущественно в области разработки добычи нефти;

6. Лицензированные соглашения, в том числе так называемые франчайзинги.

Франчайзинги – смешанная форма крупного и мелкого предпринимательства, при которой крупные корпорации, «родительские и компании (франчайчеры) заключают договор с мелкими фирмами, «дочерними» компаниями (франчайзи) на право, привилегию действовать от имени франчайзера.

При этом фирма обязана осуществлять свой бизнес только в форме, предписанной большой фирмой, в течение определенного времени и в определенном месте.

В свою очередь франчайзер обязуется снабжать франчайзи товарами, технологией, оказывать всякое содействие в бизнесе.

Специфической формой инвестирования предпринимательского капитала стал экспорт технологий.При реализации этой формы компания – поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия.Здесь экспорт технологий имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологий иногда обусловливается получением части акций приобретающей её фирмы.

Важную роль в развитии новых инвестиций играют крупные фирмы и корпорации, особенно ТНК (транснациональные компании), которые научились быстро менять свою стратегию проникновения на рынки других стран.

* Справка: в мире существует 55 тыс. ТНК, которые насчитывают 450 тыс. зарубежных филиалов. Их число постоянно растет, особенно за счет ТНК из стран развивающихся, новых индустриальных стран и стран с переходной экономикой (Мексика, Бразилия, Малайзия, а также Китай и Россия).

Возникло новое понятие в вывозе капитала – миграция капитала,то есть взаимопроникновение капиталов промышленно развитых стран. Эта миграция происходит на нескольких уровнях. Существует макроуровень миграции, то есть межгосударственный перелив капиталов, который отражается статистически в платежных балансах страны. Различают микроуровень миграции, когда ТНК и многонациональные корпорации перемещают капиталы через национальные границы, используя трансфертные цены. (Трансфертная цена– внутрифирменная цена, применяемая при обмене товарами в различных ТНК, совместных предприятиях, между их подразделениями в разных странах. Обычно не придается широкой огласки). Вот это движение капиталов по внутри корпоративным каналам не совпадает с официальными данными о вывозе капитала.

Мировой рынок судных капталов имеет свою специфическую структуру управления. В роли посредников между заемщиками и кредиторами разных стран выступают финансовые компании, ФБ (фондовые биржи), крупнейшие ТНБ и др. кредитно-финансовые учреждения.

Все эти финансовые организации собирают огромные денежные средства, поступающие на мировой рынок капиталов от частных корпораций, пенсионных фондов, банков, страховых компаний и т.д.

Основными заемщиками на мировом рынке капиталов являются государственные органы, ТНК, международные и региональные организации.

*Справка: важнейшим финансовым центром мира является Нью-Йорк. Это комплексный рынок ценных бумаг. Нью-йоркская ФБ - крупнейшая ФБ в мире. Около 60% оборота ценных бумаг осуществляется на Нью-йоркской ФБ. В Европе ведущим финансовым центром считается Лондон, так как он занимает 1 место по валюте, депозитным и кредитным операциям. Здесь же располагается большой рынок драгоценных металлов. В Западной Европе крупными финансовыми центрами являются Цюрих и Франкфурт – на –Майне, специализирующиеся на предоставлении долгосрочных займов, а также Люксембург, занимающийся осуществлением краткосрочных и долгосрочных кредитных операций.

Формой движения ссудного капитала в сфере международных отношений является международный кредит. Эта финансовая операция связана с предоставлением заемщику валютных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов.

Международный кредит выступает в разных видах. Их можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны:

1. По срокаммеждународный кредит подразделяется на

• Срочные (до 1 года) применяются при кредитовании внешней торговли сырьевыми товарами и при обмене услугами;

• Среднесрочные (до 5 лет) финансируется экспорт машин и оборудования;

• Долгосрочные (свыше 5-7 лет) используются для финансирования крупномасштабных проектов.

2. В зависимостиот субъектовкредиты делятся на

• Частные, предоставляемые фирмами, банками;

• Правительственные;

• Международных валютно-финансовых организаций и региональных банков развития.

3. По целевому назначениюмеждународные кредиты подразделяются на связанные и финансовые. Связанные кредиты имеют строго целевой характер, закрепленный в кредитном соглашении. К ним относятся коммерческие кредиты, предоставляемые на закупку определенных товаров услуг, и инвестиционные кредиты, предназначенные для строительства конкретных объектов. Финансовые кредиты не имеют строгого целевого назначения. Они могут быть использованы по усмотрению заемщика на любые цели, включая погашение задолженности, инвестирование в ЦБ, прямые капиталовложения.

4. С точки зрения формы предоставления различают товарные и валютные кредиты. В товарной форме выступают коммерческие кредиты, а в денежной – финансовые.

5. Кредитование внешней торговли может быть экспортным и импортным. Экспортный кредитпредставляется экспортеру в виде дополнительных средств для продолжения процесса продвижения товара и иных требуемых документов, подтверждающих проведение экспортной операции.Импортный кредитслужит дополнительным источником оплаты ввозимых товаров или перевода за них иностранной валюты.

6. Международные кредиты в зависимости от формы их представлениямогут быть фирменными и банковскими.Фирменный кредит– это ссуда, предоставляемая экспертам одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа на поставляемые товары. Сроки фирменного кредита различны и определяются условиями конъюнктуры мировых рынков, видами товаров и составляют иногда 8-10 лет.Банковские кредитыимеют существенное преимущество перед фирменными, так как дают возможность получателю шире использовать средства на покупку товаров, освобождают его от необходимости обращаться за кредитом к фирмам-поставщикам, производить с последними расчеты наличными за счет полученного банковского кредита. Благодаря использованию государственных средств и гарантий частные банки нередко предоставляют экспортные кредиты на 10-15% ниже рыночных.

-2-