Глава 2. Методы управления государственным долгом

2.1. Управление внешним государственным долгом в рф

Управление государственным долгом в российской практике стало осуществляться относительно недавно — около 300 лет назад. В петровские времена оно осуществлялось посредством применения простейших методов, таких как монетная регалия, т.е. уменьшение веса и пробы металла вновь изготовляемых монет. Монетарная политика Петра позволяла ликвидировать временные разрывы в платежах, но при этом подрывала позиции российского торгового капитала на внешнем рынке.

Развитие товарно-кредитных отношений привело к появлению более прогрессивного инструмента управления государственным долгом — ассигнаций. Их выпуск стал при Екатерине II основным источником покрытия бюджетного дефицита в части как чрезвычайных, так и обыкновенных расходов.

Следующим по значимости инструментом управления государственным долгом было привлечение внешних займов. Первый в истории России внешний заем был осуществлен Екатериной II в 1769 г. в Голландии. Внутренние займы стали привлекаться гораздо позднее внешних — первый внутренний заем был осуществлен лишь в 1809 г., но их значение было весьма несущественным, поскольку в России начала XIX в. практически не было свободных капиталов, которые могли бы быть отданы в ссуду правительству.

Сложившаяся в тот период политика управления государственным долгом привела к тому, что вначале XIX в. национальная денежная единица была обесценена, а бюджетные дефициты приняли хронический характер. Наиболее серьезную попытку урегулирования бюджетного дефицита и государственного долга на данном этапе предпринял С.Ф. Канкрин, возглавлявший Министерство финансов с 1823 по 1843 г.

С.Ф. Канкрин предложил свою программу выхода из бюджетного и долгового кризиса, в частности:

• избегать новых займов (особенно заграничных), а также увеличения массы ассигнаций;

• избегать увеличения налогов, но при этом улучшить существующие источники доходов;

• усилить внутреннюю и внешнюю торговлю, а также производственную сферу государства;

• улучшить систему отчетности;

• предотвращать излишнее накопление поступающих в бюджет денежных сумм;

• в силу отдаленности России от кредитных источников Европы иметь запасной капитал на случай войны.

На практике правительство Канкрина сумело осуществить лишь некоторые пункты данной программы, в частности отказаться от выпуска ассигнаций, однако ему впервые удалось добиться сбалансированного бездефицитного бюджета.

После устранения из обращения ассигнаций основным механизмом управления государственным долгом стала система государственного кредита. Однако для ее нормального функционирования было необходимо повысить популярность внешних и внутренних государственных займов. В результате в России появился новый инструмент управления государственным долгом — выигрышные займы, которые значительно повысили спрос на государственные облигации.

Столь же активно стали использоваться относительно новые приемы управления государственным долгом — его реструктуризация путем обмена облигаций прежних выпусков, а также консолидация и конверсия. Они применялись не только по отдельности, но и в сочетании друг с другом, т.е. по некоторым займам Министерство финансов одновременно снижало процент и продлевало срок пользования заемными средствами.

Основным инструментом осуществления конверсии и консолидации являлись так называемые золотые займы. Облигации этих займов предназначались для реализации на рынках Франции, Великобритании, Нидерландов, Германии, Дании, США, Канады и частично на рынках Российской империи.

В конце XIX в. изменилась цель привлечения государственного долга. Если ранее он использовался для покрытия бюджетного дефицита, то теперь основным пунктом привлечения государством денежных средств были строительство государственных железных дорог и выкуп в казну частных.

Таким образом, к концу XIX в. в России сформировалась система управления государственным долгом, приемы и методы которого применяются и в современной практике.

Государственный внешний долг России в преобладающей части состоит из задолженности федеральных властей, включающей долги бывшего СССР и некоторые новые заимствования (см. табл.2.1).

Таблица 2.1

Структура государственного внешнего долга РФ на 01.06.2015

Категория долга	млн. долларов США	эквивалент млн. евро
Государственный внешний долг РФ (вкл. Обязательства бывшего СССР, принятые РФ)	51 453,7	46 981,1
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами – не членами Парижского клуба	876,7	800,5
Задолженность перед официальными кредиторами – бывшими странами СЭВ	883,8	807,0
Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами	1 054,8	963,1
Задолженность по внешним облигационным займам	36 549,0	33 372,0
Задолженность по ОВГВЗ	5,4	4,9
Прочая задолженность	21,2	19,3
Государственные гарантии РФ в иностранной валюте	12 062,8	11 014,3

Формально он относится к внутреннему долгу, однако его погашение производится конвертируемой валютой, поэтому он практически ничем не отличается от внешнего.

Важнейшими во внешней долговой политике РФ являются отношения с Международным валютным фондом. Такое положение вещей обусловлено, во-первых, крупным размером текущих платежей — в 2000 г. они составили около 3,6 млрд. долл. и, во-вторых, большой зависимостью положения России на мировом рынке кредитов от позиции МВФ по отношению к ней. Проблема усугубляется тем обстоятельством, что согласно своему уставу МВФ не имеет права проводить реструктуризацию задолженности, поэтому на сегодняшний день единственным путем решения долговой проблемы России является получение кредита на рефинансирование существующей задолженности. Однако предоставление такого кредита фактически означает одобрение МВФ текущего экономического курса страны.

В целом, если брать внешний долг РФ в абсолютных цифрах на конец 2013 года, то он – один из самых низких в Европе. Более того, по отношению к ВВП он не превышает 10%, что также считается неплохим показателем (по данным рейтингового агентства Moody’s). Такого страшного для страны роста внешней задолженности, как в 1998 г. -146,4 % ВВП, Россия больше не допускала никогда. Хотя в последние годы совокупный внешний долг РФ постоянно возрастает, аналитики считают, что при сегодняшнем управлении государственным внешним долгом она постепенно приобретает статус страны-кредитора. В 2011 году Россия предоставила кредит Кипру в размере 2,5 млрд. евро на 4,5 года под 4,5 % годовых (при 15%, которые предлагали страны ЕС). За последние годы доля страны на данном рынке возросла от нуля до трех процентов.

Член комитета по бюджету и налогам Госдумы Евгений Федоров предложил заморозить выплату российского долга «странам-агрессорам», то есть Евросоюзу и США. Об этом 23 декабря пишут «Известия». По мнению депутата, России следует возобновить выплату долгов перед ними только после того, как будут сняты санкции против РФ. Законопроект уже отправлен в правительство на рассмотрение.

Парламентарий считает, что США и ЕС, введя санкции, искусственно создали в России обстоятельства непреодолимой силы — сейчас российским компаниям придется отдавать вдвое больше из-за роста курсов валют.

Эксперты, однако, замечают, что подобный шаг повлечет новые риски для финансовой стабильности страны. В частности, начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий отметил, что подобное решение может испортить репутацию страны, закрыть доступ к внешнему финансированию и способствовать еще более глубокой изоляции.

По данным Центробанка на 1 октября 2014 года, общий внешний долг России составляет 678,4 млрд. долларов. Ранее сообщалось, что в России реальные доходы населения упали почти на 5%.

Такого не было даже в кризис 2008-2009 годов: тогда реальные доходы населения выросли на 2,1%.

Государственный внешний долг России на 1 декабря 2014 года составил 53,9722 млрд. долларов (43,3471 млрд. евро), что в долларовом эквиваленте на 3,3% меньше показателя на 1 января текущего года (55,79 млрд. долларов). Об этом 25 декабря сообщат «Росбалт» со ссылкой на материалы Минфина РФ.

Между тем долг, номинированный в евро, увеличился с начала 2014 года на 6,7% (на 1 января — 40,6071 млрд. евро).

В частности, задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации, на 1 декабря составляла 46,6 млн. долларов (37,4 млн евро).

Задолженность по внешним облигационным займам (еврооблигациям РФ) на отчетную дату равнялась 39,298 млрд. долларов (31,5621 млрд. евро).