7. Оценка экономической эффективности инвестиций

Оценка экономической эффективности инвестиций может производиться двумя методами: простым (без учета фактора времени) и методом дисконтирования (с учетом фактора времени).

7.1. Простой метод

Простая норма прибыли (ПНП) рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за год к общему объему инвестиций (ИЗ):

ПНП = ЧП/ИЗ.

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

Т_ок ‑ срок окупаемости.

Т_ок ‑ срок, при котором ,

где АО – амортизационные отчисления, тыс. руб.;

ЧП – чистая прибыль, тыс. руб.;

ИЗ – общий объем инвестиций, тыс. руб.

7.2. Метод дисконтирования

Метод дисконтирования – метод приведения чистых доходов ‑ к настоящему моменту времени базируется на определении следующих показателей:

1. чистая текущая стоимость проекта;

2. индекс доходности;

3. внутренняя норма доходности;

1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) рассчитывается по формуле

NPV = NCF₀*DF₀+NCF₁*DF₁+…NCF_t*DF_t,

где NCF_i – чистый доход, рассчитываемый по табл. 7.1;

t – период дисконтирования;

DF – коэффициент дисконтирования,

DF = 1/(1+r)^t,

где r – реальная ставка дисконтирования, доли ед.

Таблица 7.1

Чистый поток денежных средств, тыс.Руб.

Наименование показателей	Интервалы планирования
	Первоначальное значение	1	2	3
А. Приток Выручка от реализации Б. Отток Инвестиционные затраты Операционные (общие) затраты без амортизационных отчислений Налоги Итого отток В. Чистый поток денежных средств То же нарастающим итогом

Расчет чистой стоимости проекта сводится в табл.7.2.

Таблица 7.2

Текущая дисконтированная стоимость проекта

Наименование показателей	Интервалы планирования
	Первоначальное значение	1	2	3
Чистый поток денежных средств (NCF), тыс.руб. То же нарастающим итогом, тыс.руб. Коэффициенты дисконтирования DF(t) при реальной ставке доходности r =…%. Текущая стоимость чистых денежных потоков NCF(t)*DF(t), тыс.руб. То же нарастающим итогом, тыс.руб.^*

* Последнее итоговое значение будет соответствовать значению NPV.

Положительное значение NPV будет являться подтверждением целесообразности инвестирования.

Если NPV = 0, то это означает, что вложенные средства равны доходу, полученному от их использования. Если NPV<0, то инвестиции нецелесообразны, т.к. общая сумма издержек будет превышать доход от вложенных средств.

2. Индекс доходности:

ИД = NPV+PVI / PVI,

где PVI – дисконтированная стоимость инвестиций, тыс. руб.

Если ИД>1, проект может быть принят.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД).

ВНД – это ставка дисконтирования, при которой ЧДД = 0, или ставка дисконтирования, при которой NVP = первоначальной сумме инвестиций (К).

ВНД определяется из решения управления, определяется подбором.

ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой доходности.

Если ВНД равна или больше требуемой инвесторо

м нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы.

Вывод должен содержать рекомендации по возможности внедрения данного проекта (либо вида работ, услуг) с обоснованием, опирающимся на «Основные технико-экономические показатели» (табл. 7.3).

Таблица 7.3