- •Текстовые лекции по дисциплине «Валютный дилинг и финансовые рынки» Содержание курса лекций
- •Лекция № 1. Основные категории валютных отношений. План лекции.
- •Сущность валютных отношений.
- •Валюта, её основные виды и характеристики.
- •Валютный курс и паритет покупательной способности валют.
- •Сущность валютных отношений.
- •Валюта, её основные виды и характеристики
- •Валютный курс и паритет покупательной способности.
- •Тесты по теме №1
- •Лекция № 2. Валютная система и её эволюция. План лекции.
- •2. Эволюция валютных систем и современные валютные проблемы.
- •3. Особенности валютной системы России.
- •Тесты по теме №2
- •План лекции.
- •2. Классификация валютных рынков.
- •3. Регулирование валютного рынка.
- •4. Становление и проблемы развития валютного рынка в России.
- •Тесты по теме №3
- •Лекция № 4. Общая характеристика и виды валютных операций. План лекции.
- •2. Депозитно-кредитные валютные операции.
- •3. Валютные операции по обслуживанию международных расчётов.
- •Дилинговые валютные операции.
- •Тесты по теме №4
- •Лекция № 5. Кросс-курсы, курсы продавца и покупателя, маржа и спрэд на валютном рынке.
- •2. Маржа и спрэд в валютных операциях.
- •3. Сущность кросс-курсов и способы их расчёта.
- •Тесты по теме №5
- •Лекция № 6. Валютная позиция и риски в валютных операциях. План лекции.
- •2. Сущность валютных рисков и их классификация.
- •Операционный риск,
- •Трансляционный риск,
- •Экономический риск.
- •3. Управление валютными рисками.
- •Идентификация валютных рисков;
- •Измерение уровня валютных рисков;
- •Выбор способа минимизации валютных рисков.
- •Тесты по теме №6
- •Лекция № 7. Текущие дилинговые операции валютного рынка. План лекции.
- •Источник: Euromoney “Annual ranking of leading foreign exchange banks”, May 2005
- •2. Стандартные валютные операции спот-рынка.
- •3. Особенности спот-рынка в России.
- •Тесты по теме №7.
- •Лекция № 8. Форвардные операции валютного рынка. План лекции.
- •2. Сущность и виды форвардных операций на валютном рынке.
- •Форвардные сделки «аутрайт» (outright);
- •3. Форвардный курс и способы его определения.
- •Тесты по теме №8
- •Лекция № 9. Валютные фьючерсы. План лекции.
- •Сравнительная характеристика валютных фьючерсов и валютных форвардных сделок.
- •3. Маржа и прибыль в валютных фьючерсах.
- •Биржевая и электронная торговля валютными фьючерсами.
- •Особенности котировок валютных фьючерсов.
- •Тесты по теме №9.
- •Лекция № 10. Валютные опционы. План лекции.
- •2. Сущность и классификация валютных опционов.
- •Особенности котировок валютных опционов.
- •Тесты по теме №10
- •Лекция № 11. Валютные свопы. План лекции.
- •Котировки валютных свопов.
- •3. Использование валютных свопов.
- •Тесты по теме №11
- •Лекция № 12. Основы прогнозирования валютных курсов и валютных рынков. План лекции.
- •2. Особенности валютного прогнозирования при раличных валютных режимах.
- •3. Методы рыночного валютного прогнозирования.
- •4. Методы модельного валютного прогнозирования.
- •Тесты по теме №12
- •Лекция № 13. Фундаментальное валютное прогнозирование. План лекции.
- •2. Многофакторные и однофакторные фундаментальные прогнозы валютного рынка.
- •Тесты по теме №13
- •1. Фундаментальные факторы валютного прогнозирования – это:
- •Лекция № 14. Техническое валютное прогнозирование. План лекции.
- •2. Основные понятия и инструменты трендового технического анализа.
- •3. Основные понятия и инструменты чартерного технического анализа.
- •Тесты по теме №14
2. Сущность валютных рисков и их классификация.
Валютные операции неизбежно порождают валютные риски, виды и содержание которых зависят от характера участия в данных операциях. Наиболее широкому кругу валютных рисков подвергаются коммерческие банки и профессиональные валютные трейдеры, которые постоянно имеют дело с открытыми валютными позициями.
Валютные риски – это величина возможных потерь или прибылей, связанных с влиянием различных рыночных и нерыночных факторов на открытые валютные позиции. Основными типами рисков валютных позиций являются:
-
курсовой риск,
-
процентный риск,
-
кредитный риск,
-
страновой (суверенный) риск.
Курсовой риск (exchange rate risk) представляет собой влияние, оказываемое изменениями (волатильностью) валютного курса на открытую валютную позицию. Данный риск в равной степени присущ всем валютным операциям, кроме свопов. В сделке свопа одна сторона покупает и продаёт равные количества одной и той же валюты одной и той же другой стороне с разными валютными курсами и разными датами валютирования.
Процентный риск (interest rate risk) связан с прибылью или убытком, порождёнными влиянием изменений процентных ставок на открытые валютные позиции. В отличие от курсового риска процентный риск характерен только для валютных свопов, форвардных сделок и опционов.
Кредитный риск (credit risk) – это риск непогашения открытой валютной позиции из-за преднамеренных или непреднамеренных действий одной из сторон валютной сделки. Кредитный риск наиболее распространён на капитальных рынках, однако ему подвержены и валютные рынки. Только валютные фьючерсы и опционы на них не порождают кредитный риск.
Страновой (суверенный) риск (contry(sovereign) risk) связан с вмешательством органов государственного регулирования в работу валютных рынков. Этот тип риска не следует путать с риском, вызываемым интервенциями центральных банков, поскольку последний относится к курсовому риску. Страновому риску подвержены все валютные операции.
В отличие от банков и трейдеров, непрофессиональные участники валютных операций (фирмы, предприниматели, население) иначе подходят к открытию валютных позиций: их интересы носят, в большей степени, долгосрочный, а не спекулятивный характер. Кроме того, они открывают позиции на валютном рынке, как правило, не на постоянной основе, а эпизодически, от случая к случаю. Для данных участников валютных операций большое значение имеет выделение трёх основных типов (групп) валютного риска:
-
Операционный риск,
-
Трансляционный риск,
-
Экономический риск.
Операционный риск (конверсионный, трансакционный риск, т.е. риск валютных сделок) – возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного воздействия колебаний валютного курса на ожидаемые потоки валютных средств. Операционный риск аналогичен курсовому риску. Операционный риск наиболее угрожает импортёрам и экспортёрам: экспортёры сталкиваются с неопределённостью стоимости экспорта в национальной валюте, а импортёры, в свою очередь, не знают окончательной стоимости импорта в национальной валюте.
Трансляционный риск (расчётный, балансовый риск) связан с несоответствием между активами и пассивами баланса, выраженными в разных валютах. Данный риск всегда возникает при пересчёте (переоценке) активов и пассивов, выраженных в разных валютах, в единую валюту. Особенно велики трансляционные риски у международных компаний, имеющих зарубежные филиалы, т.к. им необходимо пересчитывать отчёты зарубежных филиалов в валюту страны головной компании. В долгосрочной перспективе расчётный валютный риск серьёзно не влияет на положение компаний и является преимущественно бухгалтерской проблемой. Однако в краткосрочном периоде он представляет большую опасность, т.к. возникает проблема со сроками погашения краткосрочных обязательств в иностранной валюте: эти сроки могут совпасть с периодом особо неблагоприятного уровня валютного курса.
Экономический риск – риск неблагоприятного воздействия изменений валютного курса на экономическое положение и конкурентоспособность участников валютных операций. В наименьшей степени данному риску подвержены компании, которые работают на внутренний рынок. Они несут издержки только в национальной валюте, реализуют продукцию внутри страны и не имеют ресурсов, на которые могли бы повлиять изменения валютного курса. Однако от экономического риска полностью не защищены даже компании, не осуществляющие внешнеэкономическую деятельность.