4.1. Валютные условия

Валютные условия контракта находят отражения в ряде разделов договора, и играют большую роль при определении цены договора, стоимости сделки, базисных условий контракта и т.п. Дело в том, что сложившаяся международная практика, позволяет выражать цену контракта (т.е. давать стоимостную оценку товара) в одной валюте, а реальные расчеты производить в другой.

Вероятность экономических потерь, связанных с колебаниями обменных курсов, называется валютным риском.

Рассмотрим элементарный пример.

Допустим, что Российская фирма заключила контракт на приобретение за рубежом единицы некого товара по цене 100 долл. США. В момент заключения сделки курс доллара по отношению к рублю составлял 28,34. Если в момент осуществления платежа за товар курс доллара повысился (скажем, до 10,00 руб./долл.), то реальные расходы покупателя (Российской фирмы) возрастут. При этом реальная эффективность сделки, рассчитанная в рублях окажется на много ниже эффективности, планировавшейся в момент заключения контракта.

Аналогичные потери возможны в случае проведения экспортной операции. Естественно, что любой предприниматель, любая фирма стремится оградить себя от возможных потерь. Стремление играть на изменениях курсов валют для торговых фирм, как правило, не характерно. Их основная задача — получение эквивалента стоимости товара, предусмотренной в контракте. Поэтому еще на стадии планирования операции и уж тем более при заключении контракта необходимо предусмотреть меры по снижению или исключению валютных рисков. Можно отметить следующие общие соображения, а также конкретные пути снижения валютных рисков.

1. Правильный выбор валюты цены внешнеторгового контракта. Смысл этого метода заключается в том, чтобы установить цену контракта в такой валюте, изменение курса которой окажется благоприятным. Для экспортера это будет так называемая "сильная" валюта, т.е. валюта курс которой будет повышаться в течение срока действия контракта. Напротив, для импортера наиболее благоприятным будет заключение контракта в "слабой" валюте — валюте с понижающимся курсом.

Этот подход имеет определенные недостатки. Во-первых, ожидания повышения или понижения курса могут не оправдаться. Ни одна исследовательская организация или банк не обеспечивают 100%-ную сбываемость прогнозов, особенно долгосрочных. Во-вторых, не всегда имеется возможность выбрать наиболее подходящую валюту цены. С одной стороны этому может препятствовать торговый партнер, а с другой - на международном рынке сложилась практика установления цен на некоторые виды товаров в конкретных валютах. Так, цены на нефть традиционно устанавливаются в долларах США, а на цветные металлы — в английских фунтах.

2. Включение в контракт валютной оговорки. Этот метод сводится к установлению механизма корректировки контрактной цены товара в случае соответствующего изменения валютного курса. Как правило, применяются двусторонние валютные оговорки, которые защищают интересы обоих участников сделки. Пример валютной оговорки приведен ниже:

Курс доллара От До		Изменение цены контракта, %
28,10	28,19	+3,0
28,20	28,29	+1,5
28,30	28,39	+1,0
28,47	28,56	-1,0
28,57	28,66	-1,5

3. Поддержание “закрытой” валютной позиции. Закрытая валютная позиция предполагает, что предприятие заключает контракты по экспорту и импорту таким образом, чтобы стоимость контрактов и сроки платежей по ним совпадали. При этом убытки по экспортным контрактам, связанные с колебаниями курсов валют, будут компенсированы прибылью по импортным контрактам и наоборот. Очевидно, добиться полного совпадения объема и сроков платежей практически невозможно. Однако стремление приблизить свою валютную позицию к "закрытой" существенно снижает валютные риски. Недостатком этого метода следует признать также то, что он применим только к фирмам, проводящим и экспортные и импортные операции. Фирма, продающая свою продукцию за рубеж и ввозящая валюту в Россию с целью обмена ее на рубли, не может воспользоваться этим методом.

4. Диверсификация валютной структуры сделок. Идея данного метода заключается в совершении одновременно осуществляемых сделок в различных валютах. Тогда потери, связанные с падением курсов одних валют, будут, хотя бы частично, компенсированы прибылью от повышения курсов других валют. Этот метод достаточно удобен для крупных фирм, ведущих регулярную внешнеэкономическую деятельность.

5. Приобретение валютного опциона. Валютный опцион представляет собой ценную бумагу, дающую право (но не обязанность) на приобретение или продажу некоторой суммы валюты в будущем по заранее установленному курсу. Продажу валютных опционов осуществляют банки, страховые компании и другие финансовые учреждения. Смысл операции заключается в следующем. Фирма, подписав контракт на продажу своей продукции за валюту на определенную сумму, приобретает право продажи этой же суммы валюты по сегодняшнему курсу в момент поступления платежа по контракту. Если курс валюты, в которой заключен контракт за период от момента подписания договора до момента платежа по нему, снизится, то фирма продаст эту валюту банку по курсу, действовавшему в момент заключения контракта, т.е. реализует свой опцион. Если курс не изменится или повысится (т.е. фирме не будут грозить убытки из-за падения валютного курса), то она реализует валюту на валютной бирже и не будет выполнять условия опциона. Естественно, что опцион имеет собственную стоимость, и оплатив ее фирма идет на некоторые расходы, что однако гарантирует ее от возможных валютных потерь.

6. Товарообменные (бартерные) сделки. Если сделка представляет собой соглашение об обмене установленного количества товара на фиксированное количество другого товара, то денежные расчеты отсутствуют и валютные риски полностью исключены. Однако Российское законодательство и законодательства некоторых других стран ограничивают осуществление бартерных операций.

В ходе осуществления внешнеэкономической деятельности, фирма может использовать любой из методов защиты от возможных валютных потерь или комбинацию таких методов. Отметим, что вопрос о страховании валютных рисков актуален не только в условиях крайней нестабильности российского рубля. Необходимо помнить, что инфляция даже в сравнительно благополучных странах, таких как США, Франция, Великобритания, достигает 3—5% в год. Соответствующим образом изменяется покупательная способность и курс соответствующих валют. Игнорирование перспектив колебания валютных курсов, особенно при заключении долгосрочных и дорогостоящих контрактов, может привести к ощутимым потерям и снижению эффективности внешнеэкономической деятельности.