- •Введение
- •Глава 1 становление рынка ценных бумаг в россии
- •1.1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- •1.2. Структура рынка ценных бумаг
- •1.3. Этапы становления рынка ценных бумаг
- •Глава 2 виды ценных бумаг
- •2.1 Понятие и сущность ценных бумаг
- •2.2. Виды и классификация ценных бумаг
- •2.2.1. Виды ценных бумаг
- •2.2.2. Классификация ценных бумаг
- •Глава3 государственные ценные бумаги
- •3.1. Виды и классификация государственных ценных бумаг
- •3.2. Виды российских государственных ценных бумаг
- •3.2.1. Государственные краткосрочные облигации (гко)
- •3.2.2. Государственные долгосрочные облигации (гдо)
- •3.2.3. Облигации внутреннего валютного займа (оввз)
- •3.2.4. Облигации федерального займа (офз)
- •3.2.5. Облигации государственного сберегательного займа (огсз)
- •3.2.6. Бескупонные облигации Банка России (бобр)
- •3.2.7. Золотые сертификаты (зс)
- •3.3. Муниципальные ценные бумаги
- •3.3.1. Муниципальные облигации
- •3.3.2. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
- •3.3.3. Российский рынок муниципальных займов
- •3.4. Рынок еврооблигаций
- •Глава 4 рынок корпоративных облигаций
- •4.1. Общая характеристика, виды и классификация облигаций
- •4.2. Стоимость и доходность облигаций
- •4.3. Выкуп облигаций
- •4.4. Эмиссия облигации
- •Глава 5
- •5.1. Общая характеристика и виды акций
- •5.2. Стоимостная оценка и доходность акций
- •5.3. Дивидендная политика компании
- •5.5. Особенности эмиссии и консолидации акций
- •5.6. Специфика российского рынка акций
- •Глава 6 вексель и другие ценные бумаги
- •6.1. Вексель 6.1.1. История возникновения векселя
- •6.1.2. Основные характеристики векселя
- •6.1.3. Виды векселей
- •6.1.4. Обращение векселей
- •6.2. Чек и коносамент
- •6.2.2. Коносамент
- •6.3. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков
- •6.4. Депозитарные расписки
- •6.4.1. Возникновение депозитарных расписок
- •6.4.2. Понятие депозитарной расписки
- •6.4.3. Виды депозитарных расписок
- •6.4.4. Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности
- •6.4.5. Выпуск adr/gdr на акции и облигации российских эмитентов
- •Глава 7
- •7.1.2. Форвардный контракт
- •7.1.3. Фьючерсный контракт
- •7.1.4. Опционные контракты
- •7.1.5. Основные виды небиржевых опционов
- •7.1.6. Свопы
- •7.2. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
- •7.2.1. Основные виды биржевых стратегий
- •2.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
- •7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
- •Глава 8 фондовые индексы
- •8.1. Принципы построения и модели расчета фондовых индексов
- •8.2. Мировые Фондовые Индексы
- •8.3. Отечественные фондовые индексы
- •Глава 9 инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
- •9.1. Сущность инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг и его основные виды
- •9.2. Фундаментальный анализ, его основные направления и методы
- •9.2.1. Понятие фундаментального анализа
- •9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе
- •9.3. Технический анализ и его основные методы
- •9.4. Теория рефлексивности
- •Глава 10 основы портфельного инвестирования
- •10.1. Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования
- •10.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •10.3. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения
- •Глава 11 профессиональные участники фондового рынка
- •11.1. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
- •11.2. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами
- •11.3. Клиринговая деятельность
- •11.4. Ведение реестра владельцев ценных бумаг и депозитарная деятельность
- •11.5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
- •Глава 12 инвестиционные фонды как участники рынка ценных бумаг
- •12.1. Характеристика и виды инвестиционных фондов
- •12.2. Инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования
- •12.3. Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов
- •Глава 13 организация торговли ценными бумагами
- •13.1. Фондовая биржа, ее функции и структура
- •13.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
- •Глава 14 регулирование рынка ценных бумаг
- •14.1. Понятие, виды и цели регулирования
- •14.2. Цели, объекты и субъекты государственного регулирования
- •14.3. Методы государственного регулирования
- •14.4. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг
7.2. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
7.2.1. Основные виды биржевых стратегий
На фьючерсном и опционном рынках существуют два основных типа стратегий торговли: хеджирование и спекуляция.
Хеджирование — это операции по страхованию ценового риска. Цель хеджирования — уменьшение рыночного риска в результате неблагоприятного изменения цены какого-либо актива. Хеджер — лицо, страхующее ценовые риски.
Хеджирование выступает как биржевое страхование ценовых потерь на физическом, реальном рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. При этом следует иметь в виду, что для рынка биржевых опционов физическим может быть как реальный рынок, так и фьючерсный.
Механизм хеджирования заключается в следующем: участник сделки занимает в каждый данный момент прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынках, на опционном и реальном, на опционном и фьючерсном рынках. При этом, как правило, направление движения цены одного и того же актива на этих парах рынков (т.е. фьючерсном и физическом и т.д.) совпадает. Следовательно, если участник сделки является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом рынке и наоборот. А поскольку цена на этих парах рынков изменяется в одном направлении, хотя и не всегда одинаковыми темпами, то изменения этих цен для участника сделки будут взаимопогашающимися полностью или частично, потому что данный участник рынка на одном рынке выступает как продавец, а на другом — как покупатель.
Таким образом, страхование или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены того или иного актива для инвестора, производителя или потребителя. Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь. частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах.
Существует хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта. Хеджирование продажей контракта используется для страхования от будущего падения цен на спотовом рынке, хеджирование покупкой — от повышения их.
Хеджирование с помощью опционов основывается на том, что максимальный риск покупателя опциона — величина премии. Хеджер может быть и продавцом опциона. В этом случае его максимальный доход от опциона — опционная премия.
Биржевая спекуляция. Цель спекуляции — получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере, прямо пропорциональном уровню риска. Таким образом, спекуляция — это один из способов получения прибыли, который основывается на различиях в динамике цен во времени и пространстве, а также на различиях цен на разные виды активов.
Биржевая спекуляция обязательно несет в себе элемент хеджирования, так как каждый спекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование.
В отличие от хеджеров спекулянты стремятся так менять свои позиции на рынке, чтобы никогда не поставлять и не получать сам актив, который лежит в основе фьючерсного контракта или опциона. Их цель — получение прибыли без операции с активом.
На фондовом рынке существуют два типа спекулянтов:
спекулянты, которые играют на понижении цены. Они продают контракт по одной цене, а затем покупают этот же фьючерсный контракт (или опцион) по более низкой цене. Этот тип спекулянтов называют «медведи»;
• спекулянты, которые играют на повышении цены. Они покупают контракт или опцион по данной цене, а через некоторое время продают его по более высокой цене. Этот тип спекулянтов получил название «быки».
С точки зрения объема биржевых операций спекулянты могут быть крупными и мелкими. Размеры спекуляции тесно связаны с биржевой ценой, поэтому биржа применяет разные формы контроля за объемами сделок.
Анализ операций на срочном рынке показывает, что биржевая стратегия — это использование различных способов получения прибыли, играя на разнице в ценах. В этом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция — это формы спекуляции, суть которых: купить дешевле, а продать дороже. Хеджирование и спекуляция — это две стороны одной медали.