- •Введение
- •Глава 1 становление рынка ценных бумаг в россии
- •1.1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг
- •1.2. Структура рынка ценных бумаг
- •1.3. Этапы становления рынка ценных бумаг
- •Глава 2 виды ценных бумаг
- •2.1 Понятие и сущность ценных бумаг
- •2.2. Виды и классификация ценных бумаг
- •2.2.1. Виды ценных бумаг
- •2.2.2. Классификация ценных бумаг
- •Глава3 государственные ценные бумаги
- •3.1. Виды и классификация государственных ценных бумаг
- •3.2. Виды российских государственных ценных бумаг
- •3.2.1. Государственные краткосрочные облигации (гко)
- •3.2.2. Государственные долгосрочные облигации (гдо)
- •3.2.3. Облигации внутреннего валютного займа (оввз)
- •3.2.4. Облигации федерального займа (офз)
- •3.2.5. Облигации государственного сберегательного займа (огсз)
- •3.2.6. Бескупонные облигации Банка России (бобр)
- •3.2.7. Золотые сертификаты (зс)
- •3.3. Муниципальные ценные бумаги
- •3.3.1. Муниципальные облигации
- •3.3.2. Рынок муниципальных облигаций в развитых странах
- •3.3.3. Российский рынок муниципальных займов
- •3.4. Рынок еврооблигаций
- •Глава 4 рынок корпоративных облигаций
- •4.1. Общая характеристика, виды и классификация облигаций
- •4.2. Стоимость и доходность облигаций
- •4.3. Выкуп облигаций
- •4.4. Эмиссия облигации
- •Глава 5
- •5.1. Общая характеристика и виды акций
- •5.2. Стоимостная оценка и доходность акций
- •5.3. Дивидендная политика компании
- •5.5. Особенности эмиссии и консолидации акций
- •5.6. Специфика российского рынка акций
- •Глава 6 вексель и другие ценные бумаги
- •6.1. Вексель 6.1.1. История возникновения векселя
- •6.1.2. Основные характеристики векселя
- •6.1.3. Виды векселей
- •6.1.4. Обращение векселей
- •6.2. Чек и коносамент
- •6.2.2. Коносамент
- •6.3. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков
- •6.4. Депозитарные расписки
- •6.4.1. Возникновение депозитарных расписок
- •6.4.2. Понятие депозитарной расписки
- •6.4.3. Виды депозитарных расписок
- •6.4.4. Механизм выпуска и обращения депозитарных расписок и его особенности
- •6.4.5. Выпуск adr/gdr на акции и облигации российских эмитентов
- •Глава 7
- •7.1.2. Форвардный контракт
- •7.1.3. Фьючерсный контракт
- •7.1.4. Опционные контракты
- •7.1.5. Основные виды небиржевых опционов
- •7.1.6. Свопы
- •7.2. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами
- •7.2.1. Основные виды биржевых стратегий
- •2.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
- •7.2.3. Биржевые стратегии на рынке опционов
- •Глава 8 фондовые индексы
- •8.1. Принципы построения и модели расчета фондовых индексов
- •8.2. Мировые Фондовые Индексы
- •8.3. Отечественные фондовые индексы
- •Глава 9 инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг.
- •9.1. Сущность инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг и его основные виды
- •9.2. Фундаментальный анализ, его основные направления и методы
- •9.2.1. Понятие фундаментального анализа
- •9.2.2. Основные показатели, используемые в фундаментальном анализе
- •9.3. Технический анализ и его основные методы
- •9.4. Теория рефлексивности
- •Глава 10 основы портфельного инвестирования
- •10.1. Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования
- •10.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •10.3. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения
- •Глава 11 профессиональные участники фондового рынка
- •11.1. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг
- •11.2. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами
- •11.3. Клиринговая деятельность
- •11.4. Ведение реестра владельцев ценных бумаг и депозитарная деятельность
- •11.5. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
- •Глава 12 инвестиционные фонды как участники рынка ценных бумаг
- •12.1. Характеристика и виды инвестиционных фондов
- •12.2. Инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования
- •12.3. Особенности деятельности паевых инвестиционных фондов
- •Глава 13 организация торговли ценными бумагами
- •13.1. Фондовая биржа, ее функции и структура
- •13.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
- •Глава 14 регулирование рынка ценных бумаг
- •14.1. Понятие, виды и цели регулирования
- •14.2. Цели, объекты и субъекты государственного регулирования
- •14.3. Методы государственного регулирования
- •14.4. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг
9.2. Фундаментальный анализ, его основные направления и методы
9.2.1. Понятие фундаментального анализа
Фундаментальный анализ, или факторный анализ, основывается на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо фондовых активов. Фундаментальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой осуществляется прогнозирование базисных активов.
Этот анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых макро- и микроэкономических, политических, социальных, психологических, экологических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов. Все эти факторы являются фундаментальными факторами экономики, поскольку определяют условия осуществления экономических, в том числе инвестиционных, процессов. Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги.
Существует несколько уровней фундаментального анализа:
макроэкономический анализ;
индустриально-отраслевой анализ;
микроэкономический анализ, т.е. финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности эмитента;
• моделирование цены (в пособии не рассматривается). Макроэкономический анализ предполагает анализ экономической ситуации в стране на основе анализа динамики ряда показателей. В поле зрения специалиста должны быть:
объем валового внутреннего или валового национального продукта;
уровень процентных ставок (рефинансирования, аукционной, ломбардной, межбанковских кредитов);
уровень инфляции;
уровень безработицы;
объемы экспорта и импорта;
валютный курс;
дефицит бюджета;
фискальная политика государства;
величина государственного долга.
Все перечисленные показатели определяют общий экономический и инвестиционный климат в стране.
Индустриально-отраслевой анализ. Анализ рынка, на котором действуют интересующие инвестора предприятия, требует специальных знаний. Инвестор должен выяснить:
в какой степени развита конкуренция в отрасли (чистая монополия, олигополия);
насколько значима продукция отрасли для населения и государства;
какую долю в продукции отрасли составляет экспорт;
какова эластичность спроса на продукцию отрасли;
в какой степени отрасль регулируется государством и как лоббируются интересы отрасли во властных структурах;
каков имидж отрасли;
какие предприятия отрасли лучшие.
Наиболее важным итогом отраслевого анализа должен стать общий прогноз развития отрасли, а именно долгосрочные перспективы.
Кроме того, отраслевой фундаментальный анализ призван выявить:
стадии экономического цикла, которые проходит анализируемая отрасль (подъем, спад, депрессия или оживление);
возможности перехода отрасли в другие фазы экономического роста.
Микроэкономический анализ. Важной частью фундаментального анализа является микроэкономический анализ, т.е. изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте.
Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятий. Выявляют следующие группы показателей:
показатели платежеспособности, т.е. показатели, которые дают представление о способности предприятий осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства;
показатели финансовой устойчивости, которые характеризую! долю заемного капитала в общем капитале и способности предприятия обслуживать этот долг;
показатели деловой активности, т.е. эффективности использования средств предприятий (коэффициенты оборачиваемости различных фондов);
показатели рентабельности;
имидж эмитента.
Анализ финансовой отчетности требует от инвестора хорошего знания учетной практики, т.е. в существенной степени его задача — определить, насколько данные бухгалтерских балансов соответствуют реальному положению вещей на предприятии, не завышена или не занижена ли его прибыль, какова возможность погашения задолженности.
Финансовые и производственные показатели следует анализировать за ряд лет, чтобы получить картину развития ситуации на предприятии.
Предметом изучения является также дивидендная политика предприятия, которая позволяет сделать выводы относительно его инвестиционных планов.
Кадровая политика на предприятии также может послужить источником информации для оценки перспектив его развития.
Как правило, большинство специалистов считают, что важна информация, которая дает ответы на следующие вопросы:
какова основная сфера деятельности компании?
какова прибыль в расчете на одну акцию?
какие дивиденды выплачивает компания и насколько регулярно?
каково состояние менеджмента?