3.5 Политика поддержания ликвидности и платежеспособности

В таблице 19 представлен анализ ликвидности активов – рассчитаны абсолютные и относительные платежные излишки/недостатки

Таблица 19 – Определение ликвидности баланса

Группа активов, пассивов	Абсолютный платежный излишек/недостаток			Относительный платежный излишек/недостаток
	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12.2010	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12.2010
1	-438876	-696453	-598938	-90,64	-97,11	-97,98
2	266896	289182	-12048	70,93	63,31	-2,19
3	218229	463431	694985	41,21	119,50	253,55
4	-46249	-56160	-83999	-26,56	-29,69	-43,79

На предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов на протяжении всего анализируемого периода, причем наблюдается тенденция к росту платежного недостатка, что является отрицательным фактом. Но в данный момент данные предприятия свидетельствует о том, что баланс предприятия неликвиден по первой группе пассивов.

Далее представлен расчет показателей ликвидности (таблица 20).

Таблица 20 – Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель	Рекомендуемый диапазон	Фактическое значение			Изменение
		на 31.12. 2008	на 31.12. 2009	на 31.12. 2010	абсолютное	относительное
Коэффициент текущей ликвидности	2-3,5	1,669	1,378	1,308	-0,361	-21,612
Коэффициент срочной ликвидности	>1	0,800	0,653	0,474	-0,326	-40,782
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1-0,7	0,053	0,018	0,011	-0,042	-79,762
Коэффициент обеспеченности СОС	>0,1	0,032	0,035	0,055	0,023	71,693
Коэффициент обеспеченности ЧОК		0,400	0,274	0,236	-0,164	-41,010
Коэффициент обеспеченности запасов СОС		2,651	1,412	0,947	-1,704	-64,283
Коэффициент обеспеченности запасов ЧОК		6,045	4,729	3,733	-2,312	-38,251

Практические все рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о том, что платежеспособность и ликвидность предприятия падает.

Далее необходимо провести анализ использования активов.

3.6 Анализ эффективности использования активов

В таблице 21 представлен анализ оборачиваемости текущих активов

Таблица 21 – Расчет финансового цикла (по средним данным)

Показатель	Формула расчета	2008	2009	2010
Период оборота текущих активов, в т.ч. период оборота	(ОА/В)*360(90)	165,74	175,63	157,21
запасов	(З/В)*360(90)	24,98	34,08	39,13
дебиторской задолженности	(ДЗ/В)*360(90)	135,39	138,51	113,10
прочих оборотных активов	(ПОА/В)*360(90)	0,00	0,33	3,38
Операционный цикл	ТЗ + Тдз	160,36	172,59	152,23
Период оборота КЗ	(КЗ/С)*360(90)	91,02	155,56	134,32
Финансовый цикл	ОЦ – Ткз	69,35	17,03	17,91

Наблюдается сокращение срока оборачиваемости запасов на 8,5 дней, что является положительным фактом. Но есть и отрицательная тенденция роста периода оборота запасов – на 14 дней. На предприятии наблюдается положительная тенденция снижения финансового цикла. Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.

Далее следует проанализировать рентабельность активов (ЭР) предприятия, используя формулу Дюпона, по таблице 22.

Таблица 22 – Факторный анализ ЭР (по средним данным)

Показатель	Значение
	2008	2009	2010
Исходные данные
ЭР	0,330	0,383	0,422
Рентабельность продаж	0,152	0,176	0,190
Оборачиваемость активов	2,172	2,172	2,218
Абсолютные изменения
Изменение ЭР		0,053	0,039
Изменение ЭР за счет рентабельности		0,053	0,031
Изменение ЭР за счет оборачиваемости		0,000	0,009
Относительные изменения
Изменение ЭР		15,938	10,324
Изменение ЭР за счет рентабельности		15,955	8,027
Изменение ЭР за счет оборачиваемости		-0,016	2,298

Наблюдается рост экономической рентабельности, обусловленный ростом рентабельности продаж и ростом оборачиваемости активов, при этом основной вклад внес рост рентабельности продаж.

В целом, по результатам анализа политики управления активами предприятия можно сделать следующий вывод:

- наблюдается незначительный прирост стоимости имущества в 4%;

- анализ структуры активов по степени их ликвидности выявил, что наибольшую долю активов составляют медленно реализуемые активы, что снижает уровень ликвидности предприятия;

- наблюдается снижение дебиторской задолженности предприятия. Это является положительным фактом на фоне того, что темпы роста выручки составили 104%;

- на предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов на протяжении всего анализируемого периода, причем наблюдается тенденция к росту платежного недостатка, что является отрицательным фактом. Но в целом, баланс предприятия неликвиден;

- на предприятии наблюдается положительная тенденция сокращения финансового цикла;

- наблюдается положительная тенденция роста экономической рентабельности, обусловленная ростом рентабельности продаж.

Заключение

В процессе реализации дивидендной политики анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов предприятия с целью их максимально эффективного использования, позволяют надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала корпорации (акционерного общества), определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.

Дивидендная политика предусматривает расчеты по платежам в бюджет и расчеты с акционерами корпорации, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать потерь, вести рациональную налоговую политику. Таким образом, дивидендная политика является одним из важных инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

В первом разделе курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты дивидендной политики акционерных обществ, основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, приведены существующие семь видов дивидендной политики и их краткие характеристики, рассмотрены тенденции российской дивидендной политики.

Список литературы

1. Александров И.М. Бюджетная система Российской Федерации. — 2-е изд. / И.М.Александров. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2007. — 486с.

2. Алешин В.А. Финансы / В.А.Алешин, А.И.Зотова. – Ростов-н/Д: Феникс, 2009. – 346с.

3. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2003. — 240с.

4. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. — 4-е изд., испр. и доп. — М.: Кнорус, 2007. — 432с.

5. Годин А.М. Бюджетная система Российской Федерации. – 4-е изд., испр. и доп. / А.М.Годин, В.П.Горегляд, И.В.Подпорина. – М.: Дашков и Ко, 2007. – 568с.

6. Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебник. Практикум. – 3-е изд., перераб. и доп. / В.Д.Грибов, В.П.Грузинов. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 336с.

7. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. — 2-е изд. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. — 336с.

8. Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.» / И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. — М.: Омега-Л, 2008. — 335с.

9. Миляков Н.В. Финансы. — 2-е изд. / Н.В.Миляков. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 543с.

10. Николаева Т.П. Бюджетная система РФ / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права / Т.П.Николаева. – М., 2003. – 225с.

11. Самсонов Н.Ф. Финансы / Н.Ф.Самсонов. – М.: Высшее образование, 2009. – 591с.

12. Татарников Е.А. Управление предприятием: Конспект лекций / Е.А. Татарников. – Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 224с.

13. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 736с.

14. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 1998. — 656с.

15. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. – 408с.

16. Финансы / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. — М: Юрайт-М, 2004.—504с.

17. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 447с.

18. Финансы, денежное обращение и кредит / М.В. Романовский и др.; Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. — М.: Юрайт-Издат, 2006. – 543с.

19. Финансы: Учеб. пособие / Под ред. проф. А. М. Ковалевой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. — 384с.

20. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. — 712с.