12. Дивидендная политика предприятия

При определении величины дивидендов обычно говорят о распределении прибыли на 2 элемента:

1. собственные дивиденды,

2. прибыль, реинвестируемая в деятельность компании, с целью поддерживая заданных темпов, расширение объема производства и внедрения новых инвестиционных проектов.

В мировой практике разработки ряд стандартных методик распределения прибыли:

1) постоянное процентное распределение прибыли. Устанавливается целевое значение доли прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов.

2) финансированные дивидендные выплаты. Регулируемая выплата дивиденда на акцию в неизменном размере в течении продолжительного периода времени.

3) выплата гарантируемого минимума и экстра дивидендов.

4) выплата дивидендов по остаточному принципу. Дивиденды выплачиваются в последнюю очередь, после удовлетворения всех обоснованных инвестиционных потребностей компании.

5) Выплаты дивидендов акциями.

13. Управление отдельными элементами капитала

1. Механизм управления операционной прибылью (операционный леверидж)

Действие этого механизма основано на том, что наличие постоянных затрат приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции сумма операционной прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами. Чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме операционных издержек, тем в большей степени изменяется сумма операционной прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации продукции.

Соотношение постоянных и переменных операционных затрат характеризуется «коэффициентом операционного левериджа»:

К_ол=И_пост/И_о

И_пост-сумма постоянных операционных издержек;

И_о-общая сумма операционных издержек.

Чем выше значение коэффициента, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции.

Эффект операционного левериджа – это соотношение прироста суммы операционной прибыли и суммы объема реализации, достигаемое при определенном коэффициенте операционного левериджа:

ЭОЛ=ΔВОП/ΔОР= ΔВОП/( ΔОР_н* ΔЦ_е)

ΔВОП- темп прироста валовой операционной прибыли, в %;

ΔОР- темп прироста объема реализации продукции, в %;

ΔОР_н- темп прироста объема реализации продукции в натуральном выражении, в %;

ΔЦ_е- темп изменения уровня средней цены за единицу продукции, в %.

Задача.

Показатели	Предприятие А, периоды:			Предприятие Б, периоды:
	1	2	3	1	2	3
Выручка (без НДС), руб.	100	200	300	100	200	300
Постоянные затраты, руб.	30	30	30	60	60	60
Уровень переменных затрат (в % к выручке)	20	20	20	10	10	10
Переменные затраты, руб.
Общая сумма затрат, руб.
Коэффициент операционного левериджа
Сумма валовой операционной прибыли, руб.
Темп прироста валовой операционной прибыли, %
Темп прироста выручки, %
Эффект операционного левериджа

Задача

Как измениться сумма операционной прибыли, если предприятие предполагает увеличить объем реализации на 25% при сложившемся эффекте операционного левериджа в размере 0,6.

Решение: