2. Анализ платежеспособности и рентабельности предприятия. Диагностика риска банкротства предприятия.

   1. Анализ рентабельности деятельности предприятия.

Табл. 14. Расчет показателей рентабельности предприятия.

	2009	2010	2011
Показатели деятельности предприятия, тыс.руб.
1) Выручка от продажи товаров, работ, услуг	399313	200427	194716
2) Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	164297	136523	154026
3) Валовая прибыль	235016	63904	40690
4) Прибыль до налогообложения	181195	-5336	-7956
5) Чистая прибыль	138587	-4926	-7535
6) Основные средства	167621	173935	187364
7) Среднее за период значение активов предприятия (Ан+Ак)/2	1709504	1972480	1772969
8) Собственный капитал	977278	1061804	1054269
9) Заёмный капитал	1130484	774450	655262
10) Долгосрочные вложения	101	101	101
Показатели рентабельности, %
Рентабельность продаж (3/1)	58,86	31,88	20,90
Рентабельность основных средств (5/6)	82,68	-2,83	-4,02
Рентабельность продукции (5/2)	84,35	-3,61	-4,89
Рентабельность активов (5/7)	8,11	-0,25	-0,42
Коэффициент базовой прибыльности активов (4/7)	0,11	0,00	0,00
Рентабельность собственного капитала (5/8)	14,18	-0,46	-0,71
Рентабельность заёмного капитала (5/9)	12,26	-0,64	-1,15
Рентабельность совокупного капитала (5/(8+9))	6,58	-0,27	-0,44
Рентабельность перманентного капитала (5/(8+10))	14,18	-0,46	-0,71

Проанализировав различные показатели рентабельности, можно сделать вывод о том, что в 2009 г. предприятие работает эффективно, доходно и прибыльно. Чего, к сожалению, нельзя сказать о работе предприятия в последующие 2010 и 2011 годы. Единственно положительным показателем в этот период является рентабельность продаж, однако по сравнению с 2009 годом этот показатель упал в 2010 году в два раза, а в 2011 году в три. В большей степени это связано с кризисом 2008 года, затронувшем все отрасли производства и резко негативно отразившемся на покупательной способности населения и, соответственно, на спросе на рынке недвижимости.

2. Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности баланса.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положе­ние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возмож­ность своевременно погашать свои платежные обязательства на­личными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на ос­нове характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денеж­ные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации дан­ного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в налич­ность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его актива­ми, срок превращения которых в денежную наличность соответ­ствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем лик­видность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реали­зации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в дело­вом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привле­кательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предпри­ятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность ха­рактеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и на­оборот.

В экономической литературе различают ликвидность совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и ликвидность оборотных активов, обеспечивающую текущую его платежеспособность.

На рис. 10 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и лик­видностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса — основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддер­жания платежеспособности. Но в то же время если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Платежеспособность предприятия

Ликвидность предприятия

Ликвидность баланса

Имидж предприятия, его инвестиционная привлекательность

Положение на рынке, конкурентоспособность, деловая активность

Качество управления активами и пассивами

Рис. 10. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 15), с краткосрочными обязательствами по пассиву, ко­торые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные акти­вы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по при­обретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных ак­тивов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформле­ния банковских документов, скорости платежного документообо­рота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы (про­изводственные запасы, незавершенное производство, готовая про­дукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность.

Четвертая группа (А₄) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с от­срочкой платежа на год и более.

Табл. 15. Группировка активов по степени ликвидности

Вид актива	2009	2010	2011
Денежные средства	1929	694	509
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0
Итого по группе 1 (А1)	1929	694	509
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	423155	166023	83753
НДС по приобретенным ценностям	4644	3934	362
Итого по группе 2 (А2)	427799	169957	84115
Сырье и материалы	5190	5110	5100
Незавершенное производство	287203	204559	197161
Итого по группе 3 (А3)	292393	209669	202261
Внеоборотные активы (группа 4) (А4)	1667444	1655299	1614627
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	0
Расходы будущих периодов	865	20	235
Итого по группе 4 (А4)	1668309	1655319	1614862
Всего	2390430	2035639	1901747

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кре­диты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П, — среднесрочные обязательства со сроком погашения до од­ного года (краткосрочные кредиты банка);

П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся по­стоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если

А₁ > П₁; А₂>П₂; А₃>П₃; А₄<П₄.

Табл. 16. Группировка обязательств

Вид пассива	2009	2010	2011
Кредиторская задолженность	279915	100555	99599
Итого по группе 1 (П1)	279915	100555	99599
Краткосрочные кредиты банка	850569	673895	555663
Итого по группе 2 (П2)	850569	673895	555663
Долгосрочные кредиты банка и займы	0	0	0
Итого по группе 3 (П3)	0	0	0
Собственный капитал	977278	1061804	1054269
Итого по группе 4 (П4)	977278	1061804	1054269
Всего	2107762	1836254	1709531

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за не­сколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности (табл. 17)

Табл. 17. Показатели ликвидности предприятия

Показатель	2009	2010	2011
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,001706349	0,00089612	0,000776789
Коэффициент быстрой ликвидности	0,376019475	0,215271483	0,128592838
Коэффициент текущей ликвидности	0,390194819	0,233852411	0,14483367

Эти показатели представляют интерес не только для руковод­ства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффи­циент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и мате­риалов; коэффициент быстрой ликвидности — для банков; коэф­фициент текущей ликвидности — для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резер­вов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов пред­приятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхро­низировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уров­ню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, плате­жи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовле­творяет обычно соотношение 0,7— 1. Однако оно может оказать­ся недостаточным, если большую долю ликвидных средств со­ставляет дебиторская задолженность, часть которой трудно свое­временно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент по­крытия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами краткосроч­ных обязательств.

Превышение оборотных активов над краткосрочными финан­совыми обязательствами обеспечивает резервный запас для ком­пенсации убытков, которые может понести предприятие при раз­мещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме налично­сти. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффици­ент > 2.

Проанализировав показатели ликвидности исследуемого предприятия, можно сделать неутешительный вывод о том, что оно является неплатежеспособным, т.к. все показатели гораздо ниже нормативной величины.