Практикум примеры

Пример решения

Поступления по годам реализации проекта предполагаются неравномерными:

Денежные потоки инвестиционного проекта

№	Показатели, тыс. руб.	Номер шага расчета или годы использования проекта
		0	1	2	3	4	5
1.	Капитальные вложения	300
2.	Чистая прибыль	0	30,4	45,6	53,2	30,4	30,4
3.	Амортизация в себестоимости продукции	0	60	60	60	60	60

Для определения срока окупаемости необходимо рассчитать накопленную величину чистого дохода (накопленный эффект) и сравнить ее с величиной инвестиций. Продолжим таблицу.

Продолжение табл.

№	Показатели, тыс. руб.	Номер шага расчета или годы использования проекта
		0	1	2	3	4	5
4.	Чистый доход	0	90,4	105,6	113,2	90,4	90,4
5.	Ежегодный эффект от реализации проекта ()	-300	90,4	105,6	113,2	90,4	90,4
6.	Чистый доход	-300	-209,6	-104	9,2	99,6	190

 

Для более точной оценки срока окупаемости построим финансовый профиль проекта.

 

Рисунок. Финансовый профиль проекта

За два года реализации проекта чистый доход составил  тыс. руб., за три года соответственно  тыс. руб., таким образом, денежный поток инвестиционного проекта переходит с «-» на «+» между 2 и 3 годом реализации проекта.

Рассчитаем срок окупаемости более точно:

 года.

Таким образом, срок окупаемости инвестиционного проекта составит 2,92 года.

Пример решения

Предприятию предлагается инвестировать в проект 10 млн. руб. на срок 5 лет. Данный проект генерирует ежегодные денежные потоки по 2 млн. руб. По истечении проекта ликвидационная стоимость оборудования составит 3 млн. руб. Норма прибыли по проекту равна банковской ставке по депозитам. Выгоден ли данный проект, если вторая возможность для фирмы - положить деньги в банк на депозит под 8% годовых с ежеквартальным начислением процентов по формуле сложных процентов?

Решение:

Для того, чтобы определить, какой из двух вариантов более выгоден нужно сравнить будущую стоимость проекта с будущей стоимостью банковского денежного вклада на ту же сумму:

Будущая стоимость банковского вклада:

,

Будущая стоимость проекта:

Ответ: проект невыгоден, так как будущая стоимость проекта - 14,7332 млн. руб., а банковского вклада на ту же сумму - 14,85947 млн. руб.

Пример решения

Фирма планирует инвестировать в основные фонды 60 млн. руб.; цена источников финансирования составляет 10 %. Рассматриваются четыре альтернативных проекта со следующими потоками платежей (млн. руб.):

проект А: – 35; 11; 16; 18; 17.

проект Б: – 25; 9; 13; 17; 10.

проект В: – 45; 17; 20; 20; 20.

проект Г: – 20; 9; 10; 11; 11.

Необходимо составить оптимальный план размещения инвестиций если проекты можно дробить.

Рассчитаем чистый приведенный эффект   и индекс рентабельности   для каждого проекта.

Проект A: NPV = 13,34; PI= 1,38.

Проект Б: NPV = 13,52; PI = 1,54.

Проект В: NPV = 15,65; PI = 1,35.

Проект Г: NPV = 12,22; PI = 1,61.

Проекты, проранжированные по степени убывания показателя , располагаются в следующем порядке: Г, Б, А, В.

Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию, данные занесем в таблицу.

Таблица. Инвестиционная стратегия предприятия

Проект	Размер инвестиций, млн. руб.	Часть инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, %	NPV, млн. руб.
Г	20	100,0	12,22
Б	25	100,0	13,52
А	60-(20+ 25) =15	15 / 100 = 42,86	13,34·0,4286 = 5,72
Итого	60,0	35	31,46

 Таким образом, в инвестиционный портфель предприятия войдут проекты Г и Б в полном объеме, и проект А в объеме 42,86%. Осуществление проектов в любом другом порядке позволит получить меньший , чем 31,46 млн. руб.