2.6 Расчет показателей эффективности ип
В курсовом проекте для обоснования целесообразности ИП предусмотрен расчет следующих показатели эффективности инвестиций:
- чистое современное значение ИП (NPV)
- дисконтированный период окупаемости
- внутренняя норма доходности (IRR).
Расчет дисконтированного периода окупаемости продемонстрируем непосредственно на рассматриваемом примере. Представим с помощью специальной таблицы 7.
Таблица 2.6
Дисконтированные денежные потоки
Год |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Чистые денежные потоки |
9,23 |
12,73 |
14,23 |
15,77 |
17,36 |
60,64 |
Дисконтированные денежные потоки |
7,89 |
9,30 |
8,89 |
8,42 |
7,92 |
23,64 |
Аккумулированный. дисконтированный денежный поток |
-22,11 |
-12,81 |
-3,92 |
4,50 |
12,41 |
36,05 |
Дисконтированный период окупаемости рассчитаем по формуле:
ДПО = (-)t +
,
где (2.6)
ДПО - Дисконтированный период окупаемости;
(-)t – число лет с отрицательным чистым дисконтированным денежным потоком;
InV – последний отрицательный чистый дисконтированный денежный поток;
- среднегодовой
дисконтированный денежный поток.
ДПО = 3 +
Срок окупаемости при ставке дисконта 17% соответственно составляет 2 года 10 месяцев, что меньше 6 лет – принятого срока окупаемости. То есть данный проект окупается достаточно быстро.
Чистое современное значение ИП (NPV) определим по формуле:
,
где (2.7)
где CFi - чистый денежный поток,
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
NPV = -30+7,89+9,3+8,89+8,42+7,92+23,64=36,05 (млн. грн.)
Чистое современное значение NPV при ставке дисконта 17% оказалось больше нуля, следовательно, проект принимается.
Внутренняя норма доходности (IRR)— это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. Внутреннюю норму доходности определим следующим образом:
Оценим левую границу интервала изменения внутренней нормы доходности по формуле:
IRR
min =
, (2.8)
где FV - дисконтированный денежный поток c 1-го по 6-й год.
IC – дисконтированный денежный поток в 0 периоде.
Определим правую границу интервала по соотношению:
IRR
max =
(2.9)
Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта заключена в интервале 14% < IRR < 120%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины для расчета IRR по формуле:
(2.10)
Для этого в качестве первого шага найдём NPV (14%):
NPV (14%)= -30+
На втором шаге рассчитаем NPV (120%):
NPV (85%)= -18+
Окончательно рассчитаем IRR:
Следует заметить, что уровень доходности достаточно высокий, что говорит об эффективности и успешности внедряемого инвестиционного проекта. Однако есть резервы его повышения до высшей границы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Понятие “инвестиции” (от лат. invest – “вкладывать”) представляет собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала государством или частной фирмой в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.).
В данной курсовой работе был рассмотрен инвестиционный проект сроком в 6 лет. Величина инвестиций в данном проекте равна 60 млн. грн., из них 30 млн.грн. составляют собственный капитал и 30 млн.грн. – заёмный капитал.
В ходе анализа инвестиционного проекта были рассмотрены источники его финансирования, а также построен график погашения долга. Также был проведен анализ прибыли. Таким образом, в первый год внедрения проекта прибыль ожидается в размере – 7,03 млн.грн., во второй год – 8,96 млн.грн., в третий год – 11,02 млн.грн., в четвертый год – 13,23 млн.грн., в пятый год – 15,61 млн.грн., в шестой год – 18,17 млн.грн.
Также были расчитаны чистые денежные потоки и дисконтированные денежные потоки. В результате расчетов можно сказать, что данные инвестиционный проект является успешным и его реализация при данных условиях целесообразна. Проект достаточно быстро окупается (2 года и 10 месяцев), что также увеличивает его привлекательность. То есть в результате внедрения данного проекта инвестор получит значительную прибыль.
СПИСОК ИСПОЛЬЗВОАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Василик О. Д. Державні фінанси Украіни: Навч посібник.— К.: Вища шк. 1997.—383 с.
2. Глухов В. В. Бахрамов Ю. М. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. — Санкт Петербург: Специальная литература, 1995.—429 с.
3. Коробов М. Я. Фінанси промислового підприємства: Підручник.— К.: Либідь, 1995—160 с.
4. Петюх В. М. Рыночная экономика: Настольная книга делового человека — К.: Урожай, 1995.— 427 с.
5. Финансово кредитный словарь. 2е изд. Стереотип.: В 3х т/Гл. редактор В. Ф. Гарбузов — М.: Финансы и статистика, 1994.— 512 с.
6. Финансы: Учебное пособие/Под ред. Проф. А. М. Ковалевой.— М.: Финансы и статистика, 1997.—336 с.
7. Финансы/В. М. Родионова, Ю. Я. Вавилов, Л. И. Гончаренко и др. Под ред. В. М. Родионовой. — М.: Финансы и статистика, 1995. —432 с.
8. Финансы предприятий: Учеб пособие/Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, 3. М. Смирнова. Под ред. Е. И. Бородиной. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.—208 с.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Структура источников финансирования инвестиционного проекта
График погашения основной части кредита
Уровень прибыли, ожидаемый от внедрения ИП
Динамика денежных потоков