- •Вопрос 1 отличительные особенности караванной и ярмарочной торговли
- •2. Факторы, повлиявшие на развитие оптовой торговли
- •3. Основные формы оптовой торговли
- •4. Какие факторы позволяют оценить степень развитости рыночных отношений
- •5. Чем обоснованно появление бирж закрытого типа
- •7. Что включает функция организации биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов
- •8. Выполнение биржей какой функции приносит большую част доходов бирже
- •9.Разновидности бирж
- •10. Назовите биржевые структуры ознаменовавшие возроздение биржевого дела в России.
- •11. Причины не позволяющие отнести биржевую деятельность к посредническим видам деятельности
- •12. Предмет биржевого права
- •13. Назовите цели и задачи регулирования биржевой деятельности.
- •14 Перечислите принципы регулирования биржевой деятельности
- •15. Какие отношения регулируют внутрибиржевые акты
- •16. Назовите функции фсфр, касающиеся регулирования деятельности фондовых бирж
- •17. Особенности организационно–правовой особенности различных видов бирж
- •18. Пречислите функции общего собрания членов Бирж
- •19. Назовите органы осуществляющие текущий контроль за деятельностью бирж
- •20. Охарактеризуйте текущую организационно хозяйственную деятельность биржи
- •21. Какие органы входят в стационарную структуру биржи
- •23 Какие основные разделы должны включать правила биржевой торговли
- •24. Какие ограничения существуют для посетителей биржи при проведении биржевых торгов
- •25. Назовите участников относящихся к группе участников биржевых торгов заключающих сделки
- •26.Структура и виды заявок на продажу ценных бумаг
- •27. Отличительные особенности рыночных и лимитированных приказов.
- •28. В каких случаях используются стоп–заказы
- •29. Назовите показатели, характеризующие эффективность функционирования товарного рынка
- •30. Какие причины привели к возникновению рынка прав на товар
- •31. Преимущества и недостатки торговли по биржевым стандартам
- •32. Особенности Деятельность биржевых брокеров
- •33. Назовите характерные черты биржевых сделок
- •35. Назовите отличительные особенности сделок с немедленной поставкой и отсроченной поставкой
- •36. Охарактеризуйте объекты фьючерсных и опционных сделок
- •37. Порядок заключения биржевого контракта (договора).
- •42. Приведите пример фондовых индексов, используемых в российской практике
- •43. В чем заключаются преимущества и недостатки листинга
- •44. Перечислите правила установления биржевого курса
- •45. Перечислите основные функции ммвб
- •46. Какие документы должны быть представлены субъектом кредитной системы желающим стать членом ммвб
- •Какова роль репорта (ажио) и депорта (дизажио) в установлении курса срочной сделки
- •Какие могут быть цели составления заявки на покупку валюты
- •Использование каких правил помогает установить фиксинг
- •Основные постулаты технического анализа
- •52. Назовите наиболее распространенные осцилляторы и охарактеризуйте особенности их использования
- •Скользящие средние. Разновидности и практика использования Трендовые индикаторы: скользящие средние
- •Коэффициенты используемые при фундаментальном анализе
- •55. Поведенческие финансы в системе биржевой торговли
- •56. Статистические методы оценки риска при совершении биржевых операций
- •Рассмотрим простой пример, иллюстрирующий соотношение VaR и Shortfall.
- •[Править]Расчёт коэффициента
- •57. Перечислите факторы, определяющие выбор конкретной брокерской фирмы в качестве биржевого посредника
- •58. Виды маржинальных сделок
- •Особенности фьючерсной торговли.
- •1. Хеджирование продажей фьючерсных контрактов.
- •2. Хеджирование покупкой опциона типа "пут".
- •3. Хеджирование продажей опциона типа "колл".
- •Новая информационная технология
- •Инструментарий информационной технологии
Основные постулаты технического анализа
Три краеугольных камня, на которых стоит технический анализ:
рыночная цена учитывает все
рынок подчиняется тенденциям
рынок закономерен
Рыночная цена учитывает все
Суть этого утверждения заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену, – экономический, политический или психологический – уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены – это все, что требуется для прогнозирования.
Данный постулат перекликается с теорией эффективного рынка (efficient market hypothesis), согласно которой вся новая информация практически моментально закладывается в рыночные цены. Таким образом, нельзя получить прибыль, ориентируясь на какую-либо информацию или же на прошлую динамику цен. Выводы теории эффективного рынка:
никто не может прогнозировать динамику рыночных цен
все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет
Против теории эффективного рынка можно привести несколько доводов.
Во-первых, информация разными людьми воспринимается по-разному, что подтверждают исследования психологии.
Во-вторых, где гарантия того, что полученная рынком информация является истинной, а не ложной.
В-третьих, в разные моменты времени одна и та же информация может трактоваться по-разному.
В-четвертых, очень маловероятно, чтобы рыночная цена в каждый момент времени являлась справедливой или истинной. Здесь скорее можно поверить в то, что рыночная цена периодически пересекает справедливую цену, переходя из состояния завышенной в состояние заниженной по отношению к ней цены, и наоборот.
Однако, несмотря на все отрицательные моменты, присущие теории эффективного рынка, нельзя не признать ее жизненность.
Кстати, одна из последних Нобелевских премий по экономике, врученная в 2001 году американским экономистам Джорджу Эйкерлофу (Калифорнийский университет в Беркли), Майклу Спенсу (Стэнфордский университет) и Джозефу Штиглицу (Колумбийский университет), была присуждена за их исследование одной из причин неэффективности рынков – несовершенную информацию. Так, свою теорию перечисленные выше авторы базируют на "асимметричности" информации, когда покупатели и продавцы не всегда имеют доступ к информации для принятия правильного решения. Информация до разных сторон может доходить и практически всегда доходит не одновременно и в разных объемах. Подобная нашему несовершенному миру врожденная "асимметричность" информации приводит к разнице в оценке одних и тех же событий, явлений и товаров и является одной из причин колебания рыночных цен. Она же приводит к тому, что реально в цене товаров по определению не может быть заложена вся информация. Во-первых, не до всех рыночных игроков могла дойти новая информация, а значит, и не все игроки могли на нее среагировать и заложить в цены. Во-вторых, до многих игроков информация дойдет спустя некоторое время и их реакция будет реакцией инвестора на "прошлогодний снег", т.е. не просто запоздалой, а уже излишней.
Теория случайных блужданий (random-walk theory) продолжает теоретические измышления апологетов теории эффективного рынка. В теории случайных блужданий информация подразделяется на две категории – предсказуемую, известную и новую, неожиданную. Если предсказуемая, а тем более уже известная информация уже заложена в рыночные цены, то новая неожиданная информация в цене пока еще не присутствует. Одним из свойств непредсказуемой информации является ее случайность и, соответственно, случайность последующего изменения цены. Теория эффективного рынка объясняет изменение цен поступлениями новой неожиданной информации, а теория случайных блужданий дополняет это мнением о случайности изменения цен.
Краткий практический вывод теории случайных блужданий – игрокам рекомендуется использовать в своей работе стратегию "покупай и держи". Следует заметить, что расцвет теории случайных блужданий пришелся на 70-е годы, когда на фондовом рынке США, традиционно являющемся главным полигоном проверки и использования всех новых экономических теорий, не было явных тенденций, а сам рынок находился в узком коридоре.
Против теории случайных блужданий можно привести следующие доводы. Во-первых, если в какой-либо момент времени можно быть готовым к появлению неожиданной информации и иметь готовые сценарии реагирования на нее, то она становится не такой уж неожиданной. Во-вторых, несмотря на внешнюю схожесть кривой случайных блужданий и графиков рыночных цен никто еще не доказал, что рынок есть событие абсолютно непредсказуемое (впрочем, как не доказано и обратное). По крайней мере, среди математиков есть мнение, что рынок это не абсолютно случайное явление, так как на нем появляются законы психологии. В третьих, никто еще не отменял экономических законов и устоявшихся экономических закономерностей.
Согласно теориям эффективного рынка и случайных блужданий прогнозирование цен невозможно. Это, однако, не противоречит техническому анализу, с помощью которого можно описать текущее состояние рынка.
Таким образом, несмотря на кажущееся значительное различие между принципами технического анализа и кратко описанными теориями, они имеют достаточно много общего для того, чтобы на самом деле не противоречить друг другу.
На рынке есть периоды времени, когда цена движется в одном направлении
Согласно психологическим исследованиям известно, что человек является общественным существом, которое не может жить вне общества. Это предопределяет тенденциозность поведения людей, усиливающуюся в массовых проявлениях, например, рынке.
Второй постулат закладывает основу для трендового анализа, который является стержнем технического анализа.
Тенденциозность движения цен предполагает следующие следствия:
действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление
тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет
Результатом применения второго постулата является правило, которое используют большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует. Выделяются три типа трендов:
"бычий" тренд – цены движутся вверх. Определение "бычий" возникло по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену
"медвежий" тренд – цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху-вниз всем своим телом
"боковой – определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Обычно такое движение называют "флэт" (flat), реже – "уипсоу" (whipsaw). Сразу можно отметить, что долгий флэт является предвестником ценовой бури на рынке – сильного движения цены в одну или другую сторону.
Как правило, цены не движутся линейно вверх или вниз. Однако на бычьем тренде цены растут больше и быстрее, чем падают. То же, с точностью до наоборот, происходит при медвежьем тренде.
Рынок закономерен – история повторяется
Если мы верим в наличие неких рыночных законов, то мы можем предполагать их действие и в будущем. Это дает нам основание ожидать повторения найденных закономерностей.
Третий постулат технического анализа – "рынок закономерен", или "история повторяется" – означает, что правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и будущем. Именно это утверждение дает нам основание проводить не только технический, но и статистический анализ, ведь каждый из них строит свои выводы, исследуя старую информацию.
Минусом третьего столпа технического анализа является индивидуальность каждого момента истории. Так же как нельзя дважды войти в одну и ту же реку, так и нет двух одинаковых рыночных ситуаций. Аналогичный довод можно привести против фундаментального анализа. Однако, несмотря на то, что действительно, в одну реку войти дважды нельзя, в своей основе, русле например, река остается той же. Так и рынок, хотя и всегда обладает какой-нибудь особенностью, в целом закономерен.