2.3.2 Ликвидность предприятия

Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или платежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

Для оценки ликвидности предприятия построим платежный баланс предприятия, который показан в таблице 2.9.

Коэффициенты ликвидности предприятия позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются следующие:

а) Общий показатель ликвидности.

, (2.12)

где Лкв1- общий показатель ликвидности

Кi – весовые коэффициенты;

Аi, Пi – итоги соответствующих групп по активу и пассиву

К1=1; К2=0,5; К3=0,3.

;

;

;

.

Коэффициент ликвидности колеблется от 0,39 до 0,56 т.е меньше единицы. Это говорит о том, что предприятие не способно оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Снижение весового коэффициента в числителе связано со снижением ликвидности, а в знаменателе со снижением срочности оплаты.

б) Общий показатель покрытия (коэффициент текущей ликвидности).

рассчитывается как частное от деления оборотных средств но краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств в течение определенного периода.

Согласно общепринятым международным стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами во много раз также нежелательно, так как может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Очень важную роль играет динамика этого коэффициента.

, (2.13)

где Кпп - коэффициент текущей ликвидности.

1 квартал Кпп= =1,21; 2 квартал Кпп= =1,12;

3 квартал Кпп= =1,14; 4 квартал Кпп= =1,037.

Как видно коэффициент текущей ликвидности колеблется в диапазоне от 1,037 до 1,21. Для предприятий Запада этот коэффициент колеблется от 1 до 2. Для Российских предприятий верхний порог значительно ниже, однако для ДРСУ-1 этот коэффициент на 01.10.2000 подошел к критической оценке (1,037). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Пока что коэффициент больше 1, значит краткосрочная задолженность покрывается за счет всей суммы оборотных средств.

в) Коэффициент абсолютной ликвидности является частным показателем общего показателя покрытия. В большинстве случаев наиболее надежной является оценка только по показателю денежных средств. Этот показатель называется коэффициентом абсолютной ликвидности и рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства.

, (2.14)

где Кпл - коэффициент абсолютной ликвидности.

1 квартал Кпл= =0,0000795; 2 квартал Кпл= =0,0000934;

3 квартал Кпл= =0,00011; 4 квартал Кпл= =0,0000317.

Он раскрывает отношение абсолютно ликвидной части оборотного капитала - денежных средств на счетах предприятия и краткосрочных финансовых вложений к текущим (краткосрочным) обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности – это наиболее надежная оценка состояния предприятия. В России оптимальный уровень этого коэффициента считается равным 0,2-0,25. В нашем случае на 01.10.2000 он равен практически 0. Т.е. денежных средств недостаточно для того чтобы оплатить краткосрочную задолженность немедленно.

г) Ликвидность средств в обращении (промежуточный показатель покрытия). – это отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам.

Для расчета коэффициента может применяться также другая формула расчета, согласно которой числитель равен разности между оборотными средствами (без учета расходов будущих периодов) и материально-производственными запасами.

Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не только наличие непосредственно покупателя, но и наличие у него денежных средств.

К наиболее ликвидным активам относятся не только денежные средства, но и краткосрочные ценные бумаги и чистая дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход весьма оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами, дебиторская задолженность, во-первых, оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов, а не только выявленных фактически посредством инвентаризации дебиторской задолженности, во-вторых, предприятие в условиях развитой рыночной экономики имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своего клиента.

, (2.15)

1 квартал К= =0,58; 2 квартал К= =0,58;

3 квартал К= =0,65; 4 квартал К= =0,37.

По международным стандартам уровень этого коэффициента должен быть выше 1.

В России его оптимальное значение определено как 0,7 – 0,8. Для ДРСУ-1 этот коэффициент колеблется в диапазоне от 0,4 до 0,65, что недостаточно для потенциальной возможности предприятия погасить свои краткосрочные обязательства при условии востребования с дебиторов всей суммы задолженности. Кроме денежных средств и краткосрочных ценных бумаг в числителе указывается сумма мобилизованных средств в расчетах с дебиторами, которая зависит, кроме других условий, и от скорости платежного документооборота.

д) Ликвидность при мобилизации средств (коэффициент ликвидности ТМЦ).

, (2.16)

1 квартал Кпл= =0,56; 2 квартал Кпл= =0,46;

3 квартал Кпл= =0,41; 4 квартал Кпл= =0,62.

Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств. Рекомендуемые значения в диапазоне от 0,5 до 1,0.

Представляет интерес анализ этого коэффициента в динамике вместе с изменениями значений в числителе (материально-производственные запасы и затраты) и в знаменателе (краткосрочные обязательства). При этом анализе можно выявить изменения в хозяйственной деятельности предприятия с точки зрения кредитной политики.

Оценка ликвидности по некоторым коэффициентам представлены в таблице А.12 на рисунке А.9.

ж) Чистый оборотный капитал NWC .

Это разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании (размеров предприятия, объемов реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов).

На финансовое положение предприятия отрицательно сказываются как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток может привести предприятие к банкротству, так как свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. С другой стороны значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов (например, выпуска акций или получения кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности).

1 квартал 15223 тыс.руб.-12564 тыс.руб.=2659 тыс.руб.;

2 квартал 11974 тыс.руб.-10696 тыс.руб.=1278 тыс.руб.;

3 квартал 10523 тыс.руб.-9203 тыс.руб.=1320 тыс.руб.;

4 квартал 32695 тыс.руб.-31531 тыс.руб.=1164 тыс.руб.