Теорія Модельяні Міллера

Зростання величини позики може збільшити очікувані прибутки акціонерів, але тільки завдяки підвищенню ризику.

Чи існує такий рівень заборгованості, що забезпечує вигідне співвідношення очікуваної заборгованості та ризику?

Припущення

- ринки капіталу досконалі;

• інформація безкоштовна;

• інформація доступна;

• послуги брокерів безкоштовні;

• відсоткові ставки за кредитами однакові для усіх інвесторів;

• учасники ринку поводяться розумно

Ризикованість діяльності компанії може бути обчислена

Усі інвестори формують однакові очікування відносно майбутніх доходів та ризику

Ризик щодо залучення прибутку дорівнює нулю, незважаючи на рівень заборгованості

Податків не існує

-

Теорема 1 (при відсутності податків)

При допущеннях сукупна ринкова вартість компанії не залежить від структури її капіталу та дорівнює потоку очікуваних у майбутньому доходів, дисконтованих за ставкою за відповідною групою ризику.

Теорема 1 (при наявності податків)

Вартість компанії, що має платну заборгованість вищу за вартість компанії, що немає такої заборгованості.

Припущення:

однаковий ризик діяльності, однаковий майбутній потік доходів.

Тема 7. Управління інвестиціями

Інвестиція – вклад коштів у фінансові або (і) реальні активи з метою отримання доходу у майбутньому.

Інвестиційна стратегія – комплексний план забезпечення цілей розвитку та діяльності підприємства з використанням певних правил прийняття рішень і розробки шляхів їх реалізації.

Інвестиційна стратегія передбачає

• Формування довгострокових цілей

• Отримання прибутків у довгостроковому часовому горизонті

• Обґрунтування і вибір методів досягнення цілей

• Наявність коригуючих заходів та альтернативних рішень

• Визначення довгострокових пріоритетів у реалізації цілей

• Черговість досягнення цілей

• Отримання можливих фінансово – економічних наслідків у випадку відхилень від планів.

Управління інвестиційною діяльністю передбачає вирішення таких завдань:

• максимізація вартості підприємства й забезпечення високих темпів її зростання;

• забезпечення високих темпів економічного розвитку підприємства, максимізація дохідності інвестиційної діяльності;

• мінімізація інвестиційного ризику;

• підвищення фінансової стійкості та платоспроможності.

Інвестиційний менеджмент має функції:

• стимулювання розробок інвестиційних пропозицій, формування портфеля пропозицій;

• розробка стратегії та забезпечення потреб фірми в інвестиційних ресурсах;

• розробка напрямків інвестиційної діяльності підприємства, що забезпечують реалізацію стратегічних напрямків його розвитку;

• поточне планування й оперативне управління реалізацією інвестиційних програм;

• опрацювання пропозицій, розробка й аналіз бізнес–планів, розподіл інвестиційних ресурсів, формування інвестиційних програм;

• моніторинг інвестиційних проектів та підготовка рішень щодо можливого припинення неефективних проектів.

. Дисконтування грошових потоків за ставкою, що відповідає очікуваному середньому рівню позичкового відсотка на фінансовому ринку.

Фінансова інвестиційна діяльність підприємства

Вкладення коштів у фінансові активи – це фінансова інвестиційна діяльність.

Управління фінансовими інвестиціями складається з етапів: