Питання до самоконтролю:

1. Дайте визначення поняття «інвестиції».

2. Чим відрізняються валові інвестиції від чистих інвестицій?

3. Якими чинниками визначається рівень чистих інвестицій?

4. Чи є прикладом реальної інвестиції придбання будинку для офісу?

5. Фінансові інвестиції являють собою вкладення коштів у різні фінансові інструменти (перелічіть).

6. Що розуміється під інтелектуальними інвестиціями?

7. Дайте визначення понять «інвестиційна діяльність» та «міжнаро­дна інвестиційна діяльність».

8. Назвіть головних суб'єктів інвестиційної діяльності.

9. Дайте характеристику індивідуальних, інституційних та корпора­тивних інвесторів.

10. Хто є учасниками міжнародної інвестиційної діяльності?

11. Назвіть основні об'єкти інвестування.

12. Що розуміють під інвестиційним циклом та інвестиційним про­цесом?

13. Дайте характеристику інвестиційних ресурсів фізичних осіб, кор­порацій, держав, міжнародних фінансових інститутів.

14. Що являє собою світове інвестиційне багатство та яка його струк­тура?

15. Назвіть основні фактори, що впливають на масштаби і структуру міжнародного інвестування.

16. Охарактеризуйте міжнародну інвестиційну інфраструктуру.

17. Охарактеризуйте принципи міжнародного інвестування.

Практичне заняття № 2 Оцінка ефективності інвестицій у створення спільного підприємства із залученням іноземного капіталу

Згідно закону України "Про зовнішньоекономічну діяльність" спільні підприємства - це підприємства, які базуються на спільному капіталі суб'єктів господарської діяльності України та іноземних суб'єктів господарської діяльності, на спільному управлінні та на спільному розподілі результатів діяльності і ризиків. В залежності від цього є два види спільних підприємств:

а) звичайні (національні) спільні підприємства;

б) спільні підприємства з іноземними інвестиціями.

Отже, засновниками спільних підприємств можуть бути юридичні особи й громадяни України та інших держав.

Прибуток спільного підприємства (П_СП) розраховується за формулою:

, (2.1)

де Ц_п – ціна одиниці продукції спільного підприємства, грн.;

V_п – обсяг реалізованої продукції спільного підприємства, шт.;

В_П – сукупні постійні витрати, грн.

В_З – сукупні змінні витрати, грн.

Прибуток спільного підприємства розподіляється між співвласниками - пропорційно їх вкладам у статутний фонд спільного підприємства. Частка прибутку кожного з співвласників спільного підприємства визначається за формулою:

ЧПі=П_СП/ЧСФі, (2.2)

де ЧПі – частка прибутку і-го співвласника спільного підприємства, грн.;

ЧСФі – частка капіталу (вкладу) і-го співвласника в статутному фонді спільного підприємства, грн.

При визначенні ефективності діяльності спільного підприємства часто виникає необхідність визначення точки беззбитковості. Обсяг реалізації продукції спільного підприємства в крапці беззбитковості визначається відношенням сукупних постійних витрат до різниці ціни і змінних витрат на одиницю продукції.

Показниками ефективність діяльності спільного підприємства є:

• грошовий потік проекту;

• чиста поточна вартість проекту;

• рентабельність проекту;

• строк окупності інвестицій;

• суми та частки чистого прибутку учасників спільного підприємства;

• інтегральний економічний ефект від створення та діяльності спільного підприємства.

Прибуток спільного підприємства за кожен рік (П_n) розраховується за формулою:

, (2.3)

де V_внут, V_зовн - обсяг реалізації продукції на внутрішньому та зовнішньому ринку;

Ц_внут, Ц_зов – ціна однієї одиниці виробу на внутрішньому та зовнішньому ринку;

С – повна собівартість випуску продукції;

Грошовий потік (ГП) розраховується за формулою:

, (2.4)

де П_і – чистий прибуток від реалізації проекту і-го періоду;

АВ_і - амортизаційні відрахування і-го періоду.

Результати роботи підприємства до теперішнього часу визначаються за формулою:

, (2.5)

де ТВ_гп – теперішня вартість грошового потоку за термін реалізації проекту;

ГП_n – грошовий потік в n-ному періоді;

q_n – коефіцієнт дисконтування в і-му періоді;

n – число років.

Чиста поточна вартість розраховується за формулою:

, (2.6)

де ЧТВ – чиста поточна вартість;

ТВ_гп – теперішня вартість грошового потоку;

ІС– вартість інвестицій;

Рентабельність інвестицій розраховується за формулою:

, (2.7)

де Р_пр – рентабельність інвестицій;

ГП_і – грошовий потік і-го періоду;

q – коефіцієнт дисконтування в і-му періоді;

ІС– вартість інвестицій;

n – число років.

Термін окупності капітальних вкладень – характеризує проміжок часу, впродовж якого віддача від інвестицій досягне значення суми інвестицій.

Інтегральний економічний ефект від створення та діяльності спільного підприємства:

, (2.8)

де Е – інтегральний економічний ефект від створення та діяльності спільного підприємства;

П_і – чистий прибуток і-го періоду;

АВ_і – амортизаційні відрахування і-го періоду;

ІС– капітальні витрати по всіх джерелах фінансування;

Л_і – ліквідаційна вартість підприємства;

q – коефіцієнт дисконтування в і-му періоді.

Ліквідаційна вартість – це різниця між можливою ціною продажу окремого майна підприємства у разі його ліквідації та додаткових витрат, пов’язаних з проведенням ліквідації.

Завдання 2.1. Розподілити річний прибуток спільного підприємства між трьома його співвласниками, за даними таблиці 2.1.

Таблиця 2.1 – Вихідні дані для розв’язання завдання

Показники	Значення
Прибуток за звітний рік, млн. дол. США	25
Резервний фонд спільного підприємства, % від прибутку	20
Капітал співвласника А у статутному фонді спільного підприємства (у формі основних фондів), млн. дол. США	10
Капітал співвласника Б (грошові інвестиції), млн. дол. США	20
Капітал співвласника В (у формі ноу-хау у технології виробництва), млн. дол. США	8
Статутний фонд спільного підприємства, млн. дол. США	38

Завдання 2.2 Визначити плановий прибуток спільного підприємства, обсяг реалізації продукції за місяць, при якому прибуток підприємства дорівнюватиме нулю, і побудувати графік беззбитковості за наведеними в таблиці 2.2 даними.

Таблиця 2.2 – Основні показники плану виробництва і реалізації продукції

Показники	Значення
Обсяг реалізації продукції, одиниць	50 000
Ціна реалізації продукції, грн.	120
Витрати на виробництво і збут, грн.:
Матеріальні витрати	1 050 000
Витрати на оплату праці виробничого персоналу	1 150 000
Амортизація	512 000
Оплату праці адміністративно-управлінського персоналу	1 108 000
Утримання будівель, споруд	550 000
Оплата праці допоміжного персоналу	150 000

Завдання 2.3. Керівництво німецького підприємства-виробника легкових автомобілів з метою збільшення обсягів реалізації продукції на ринку України планує створити спільне підприємство в Україні (з виробництва автомобілів з німецьких комплектуючих).

Визначити доцільність інвестицій німецького партнера у створення спільного підприємства в Україні за даними наведеними в таблиці 2.3.

Таблиця 2.3 - Вихідні дані для розв’язання завдання

Показники	Значення
Місткість ринку легкових автомобілів України, од. у рік	1750
Обсяг реалізації автомобілів німецького виробництва на ринку України, од.	270
Ціна автомобілю німецького виробництва на умовах DDP, дол.	60 000
Собівартість автомобіля німецького виробництва, дол. (в т.ч. витрати на страхування, транспортування в Україну і оплату митних платежів в розрахунку на один автомобіль)	45 000

Продовження табл. 2.3

Показники	Значення
Загальна потреба в інвестиціях для організації спільного підприємства в Україні, дол.	20000000
Термін будівництва, реконструкції та введення до експлуатації заводу в Україні, років	2
Обсяг реалізації автомобілів українського виробництва на ринку України, од.	360
Собівартість автомобіля українського виробництва, дол.	41 000
Ціна автомобілю українського виробництва, дол.	56 000
Річна ставка відсотків по депозитних вкладах, %^*	12
Спосіб нарахування відсотків	простий відсоток
Курс долара, грн. за долар	8,2

^* - прогнозами ставка відсотків по депозитним вкладам залишиться незмінною впродовж 10-ти років.

Завдання 2.4. Керівництво компанії “Нолта” (Україна) підписало з фірмою “Вестфал” (Німеччина) протокол про наміри щодо створення спільного підприємства “Біглайн”. Згідно з планом спільне підприємство спеціалізуватиметься на виробництві тканини. Вихідна інформація за варіантами наведена у табл. 2.4

Ціна 1 м² виробу на внутрішньому ринку – 583 грн. Ціна 1 м² на зовнішньому ринку – 120 дол. США (на умовах EXW).

Ціна на внутрішньому ринку, згідно прогнозним даним, буде збільшуватись щорічно на 3,5 %, а ціна на зовнішньому ринку – залишиться незмінною. Ставка по депозитних вкладах дорівнює 26%.

Внесок вітчизняного учасника до статутного фонду – 1 мільйон гривень. Внесок іноземного учасника – 735 тис. дол. США.

Таблиця 2.4 – Показники діяльності спільного підприємства протягом планового періоду

рік	перший					другий					третій
од.вим.	тис.м2	тис.м2	тис.м2	млн.грн	млн.грн.	тис.м2	тис.м2	тис.м2	млн.грн	млн.грн.	тис.м2	тис.м2	тис.м2	млн.грн	млн.грн.
Вар-т	Vзаг.	Vвнутр.	Vзов.	С	АВ	Vзаг.	Vвнутр.	Vзов.	С	АВ	Vзаг.	Vвнутр.	Vзов.	С	АВ
1	18,25	12,78	5,48	5,98	0,132	19,16	11,50	7,67	5,36	0,102	21,08	13,70	7,38	5,29	0,079
2	19,03	13,32	5,71	6,35	0,140	19,98	11,99	7,99	6,20	0,118	21,98	14,29	7,69	6,01	0,090
3	18,97	13,28	5,69	7,31	0,161	19,92	11,95	7,97	7,05	0,134	21,91	14,24	7,67	7,03	0,105
4	21,58	15,11	6,47	7,35	0,162	22,66	13,60	9,06	7,01	0,133	24,92	16,20	8,72	7,02	0,105
5	20,05	14,04	6,02	7,76	0,171	21,05	12,63	8,42	7,75	0,147	23,16	15,05	8,11	7,75	0,116
6	22,16	15,51	6,65	8,15	0,179	23,27	13,96	9,31	7,85	0,149	25,59	16,64	8,96	7,50	0,113
7	19,20	13,44	5,76	7,21	0,159	20,16	12,10	8,06	7,22	0,137	22,18	14,41	7,76	7,25	0,109
8	23,65	16,56	7,10	7,35	0,162	24,83	14,90	9,93	7,33	0,139	27,32	17,76	9,56	7,32	0,110
9	23,62	16,53	7,09	8,39	0,185	24,80	14,88	9,92	9,11	0,173	27,28	17,73	9,55	9,69	0,145
10	22,34	15,64	6,70	8,15	0,179	23,46	14,07	9,38	8,08	0,154	26,27	17,08	9,20	8,05	0,121
11	20,48	14,34	6,14	7,31	0,161	21,91	13,15	8,77	7,31	0,139	24,54	15,95	8,59	7,23	0,108
12	20,52	14,36	6,16	7,25	0,160	21,96	13,17	8,78	7,81	0,148	24,59	15,98	8,61	7,01	0,105
13	22,84	15,99	6,85	7,02	0,154	24,44	14,66	9,78	7,01	0,133	27,37	17,79	9,58	6,85	0,103
14	18,35	12,85	5,51	7,03	0,155	19,63	11,78	7,85	7,02	0,133	21,99	14,29	7,70	6,89	0,103
15	21,96	15,37	6,59	7,04	0,155	23,50	14,10	9,40	6,58	0,125	26,32	17,11	9,21	6,93	0,104
16	22,88	16,02	6,86	8,08	0,178	24,48	14,69	9,79	6,81	0,129	28,15	18,30	9,85	5,38	0,081
17	21,14	14,80	6,34	11,53	0,254	22,62	13,57	9,05	6,88	0,131	26,01	16,91	9,10	5,25	0,079
18	18,96	13,27	5,69	7,84	0,172	20,29	12,17	8,11	6,32	0,120	23,33	15,16	8,17	5,61	0,084
19	22,51	15,76	6,75	8,25	0,182	24,09	14,45	9,63	6,95	0,132	27,70	18,00	9,69	6,03	0,090
20	21,89	15,32	6,57	8,69	0,191	23,42	14,05	9,37	6,38	0,121	26,94	17,51	9,43	5,64	0,085
21	20,88	14,62	6,26	8,05	0,177	22,34	13,40	8,94	6,95	0,132	25,69	16,70	8,99	7,25	0,109
22	21,02	14,71	6,31	10,93	0,240	22,49	13,49	9,00	7,13	0,135	25,87	16,81	9,05	6,31	0,095
23	18,25	12,78	5,48	5,98	0,132	19,16	11,50	7,67	5,36	0,102	21,08	13,70	7,38	5,29	0,079
24	19,03	13,32	5,71	6,35	0,140	19,98	11,99	7,99	6,20	0,118	21,98	14,29	7,69	6,01	0,090
25	18,97	13,28	5,69	7,31	0,161	19,92	11,95	7,97	7,05	0,134	21,91	14,24	7,67	7,03	0,105

Термін діяльності спільного підприємства – 3 роки. У разі ліквідації СП ціна можливого продажу його окремого майна на кінець останнього року діяльності становитиме 750 тис. грн. Додаткові витрати, що пов’язані з проведенням процедури ліквідації – 420 тис. грн.

Податок на прибуток – 25%. Середньорічний курс національної валюти України (протягом першого року діяльності СП) становить 785,330 за 100 дол. США.

Згідно з прогнозними даними середньорічний курс національної валюти України щорічно буде зменшуватись на 8,5%.

Визначити показники ефективності інвестицій:

• грошовий потік по роках реалізації проекту;

• чисту поточну вартість проекту;

• рентабельність проекту;

• строк окупності інвестицій;

• суми та частки чистого прибутку учасників спільного підприємства;

• інтегральний економічний ефект від створення та діяльності спільного підприємства