Выпуск долговых ценных бумаг Выпуск векселей

Фирмы могут использовать выпуск векселей при следующих обстоятельствах:

• Затруднение получения кредита из-за отсутствия залога;

• Финансирование оборотных средств;

• Финансирование краткосрочных проектов;

• Иные краткосрочные потребности.

В России обычно в качестве коммерческих ценных бумаг используются серийно выпускаемые векселя (обычно дисконтные), со стандартными реквизитами и объемом закрепленных прав. Заменяет выпуск облигаций для малых фирм (проще и дешевле).

Позитивные свойства векселей:

• Удобство. Вексель – неэмиссионная (ордерная) ценная бумага, не требует государственной регистрации.

• Быстрое и недорогое привлечение средств без обеспечения – залога или поручительств;

• Первое звено в кредитной истории фирмы;

• Обеспечение положительного климата для будущих выпусков;

• Укрепление финансовой дисциплины;

• Диверсификация источников финансирования и т.д.

Другие аспекты.

• Дороже банковского кредита на 1-3% из-за отсутствия обеспечения, плюс комиссия организаторам (порядка 1-2%).

• Короткий срок. Стандартный срок обращения – 1 год, но в среднем – 6 месяцев;

• Ориентация на институциональных инвесторов;

Выпуск, как правило, организуется в виде 2-3-летней программы с последовательными траншами. При осторожной стратегии схема такая: 1-й транш – со сроками обращения 3 и 6 месяцев; 2-й транш со сроками 3-6-9 месяцев; 3-й со сроками 3-6-9-12 месяцев.

Подготовка выпуска векселей начинается за полгода до выпуска и включает следующие шаги:

• Расчет параметров выпуска;

• Выбор организатора займа и заключение договора;

• Подготовка финансовой отчетности компании;

• Составление инвестиционного меморандума, изготовление бланков векселей, выбор банка-домицилианта;

• Презентация займа потенциальным покупателям;

Минимальный объем вексельного займа рекомендуется – 100 млн. руб.

Малый бизнес ориентируется обычно на 300 млн. руб. Это удобно для мелких банков и инвесторов. Рекомендуемый номинал на уровне от 500 тыс. до 10 млн. руб. Обычные инвесторы приобретают векселя номиналом 500 тыс. руб., !млн., 2 млн. руб. При ориентации на мелких розничных инвесторов возможен номинал 100 тыс. руб.

Расходы по организации и проведению первого выпуска составляют 250-450 тыс. руб. плюс (возможно) вознаграждение организатору в виде процента от объема привлеченных средств.

Формы векселей

Простой вексель. Содержит безусловное обязательство векселедателя произвести платеж указанной суммы векселедержателю по предъявлению или в обусловленный срок.

Переводной вексель. Содержит безусловный письменный приказ векселедателя плательщику произвести платеж указанной суммы векселедержателю по предъявлению или в обусловленный срок.

Согласно Женевской конвенции и ФЗ от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» векселя могут быть:

• Определенно срочными (на конкретный календарный день или во столько времени от составления векселя), и тогда на них нельзя начислять проценты;

• Неопределенно срочными (векселя по предъявлению или во столько-то времени от предъявления). По таким векселям могут быть обусловленные проценты.

Векселя первого вида носят название дисконтных, второго – процентных.

На практике чаще всего используются дисконтные векселя.

Процентные векселя, как правило, используются при выдаче частных ссуд, когда дата погашения векселя не определена.