1.3 Формы государственной поддержки инвестиционного процесса
Формы участия государства в инвестиционном процессе промышленных предприятий:
1. Прямые бюджетные инвестиции (бесповоротное бюджетное финансирование)
2. Непрямое участие
3. Кредитование
4. Участие в проектах отечественных и иностранных приватных инвесторов.
Характерной чертой современного участия государства в инвестиционном процессе предприятий есть снижение роли такой формы, как безвозвратное бюджетное финансирование (прямые бюджетные инвестиции) и значительное распространение других форм.
При ограниченности бюджетных ресурсов - как потенциального источника инвестиций - государство вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию, что предусматривает жесткость контроля за целевым использованием льготных кредитов, внедрения системы залога имущества и недвижимости для обеспечения гарантий возвращения кредита. Государственные централизованные вложения предусматривается направлять на реализацию ограниченного количества региональных программ, создания особенно эффективных структурно образовывающих объектов поддержки государственной инфраструктуры, преодоления последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решения острейших социальных и экономических проблем.
Следует отметить о принципиальном изменении подхода государства к процессу финансирования инвестиций в форме централизованных капитальных вложений.
Это изменение заключается в переходе от распределения государственных капитальных вложений между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных объектов и формированию их состава (в том числе объектов и производственных мощностей для государственных потребностей) на конкурсной основе. В сфере производства приоритет отдается не прямым и, как правило, безвозвратным бюджетным ассигнованиям, а стимулированию путем участия государства в проектах отечественных и иностранных частных инвесторов. Для целей финансирования высокоэффективных инвестиционных проектов при участии коммерческих структур выделяется до 0,5% ВВП, а размер государственной поддержки в зависимости от вида проекта представляет от 20 до 50% его стоимости. Относительно особенных категорий проектов размер государственной поддержки может быть доказан даже до 70-80% стоимости проекта.
В сфере промышленных инвестиций государство трансформирует свои функции, направляясь к роли коммерческого инвестора и партнера негосударственных инвесторов. Она предоставляет все большего значения обеспечению своей поддержкой не столько льготных источников финансирования, сколько предоставлению гарантий частному инвестору, снижению для него рисков. Для этого используются страхование инвестиций, сертификация и экспертиза, государственные гарантии, включая обязательство из возвращения части вложенных ресурсов в случае срыва инвестиционного проекта.
В последнее время усиливается значение непрямых форм участия государства в поддержке инвестиционного процесса предприятий. Причем эти формы предусматривают, что государство прямо, то есть путем прямых бюджетных инвестиций, не берет участия в инвестиционном процессе.
Непрямое участие государства в инвестиционном процессе предприятий оказывается в создании таких условий, которые способствовали бы как интенсификации инвестиционного процесса в целом, так и эффективности его отдельных этапов.
Формы непрямого участия государства в инвестиционном процессе предприятий:
- стабилизация макроэкономических процессов;
- государственные гарантии под иностранные инвестиции;
- создание условий для привлечения иностранных инвестиций;
- формирование фискальной и амортизационной политики.
Рассмотрим формы непрямой, участию государства в инвестиционном процессе. Обеспечение стабильной среды осуществляется государством с помощью экономической политики. Эта политика способна существенно влиять как на состояние предприятия, так и на его окружение и условия инвестирования, и следовательно, на его инвестиционную активность. В периоды нормального развития экономики страны приоритетным заданиям государства есть непрямое участие в инвестиционном процессе и поддержка отдельных предприятия, а именно стабилизация рынков капитала и создания благоприятного инвестиционного климата в экономике в целом.
Обеспечение стабильной макроэкономической среды и регулирование величины процентной ставки, то есть стоимости капитала, согласно разнообразным экономическим теориям осуществляются по-разному. Да, в соответствии с кейнсианской и неокейнсианской теориями это возможно при условии экспансионистской политики государства.
Однако независимо от рекомендаций той или другой теории поддержка стабильности процентных ставок и стойкого низкого уровня инфляции является важнейшим аспектом влияния государства на инвестиционный процесс.
Формирование амортизационной и фискальной политики является существенным с точки зрения формирования на предприятии внутренних инвестиционных ресурсов. Ускоренная амортизация является фактором, который способствует накоплению и возобновлению капитала, а снижение ставок налогообложения прибыли расширяет возможности его реинвестирования. К общим инструментам стимулирования инвестиций принадлежат также предоставление разнообразного рода налоговых и таможенных льгот активным инвесторам, в том числе иностранным, а также ряд других мероприятий.
Методы государственного регулирования инвестиционной политики призваны также обеспечить привлечение инвестиций иностранных государств. До настоящего времени можно констатировать, что политика привлечения иностранных инвестиций в Украине оказалась далеко не такой результативной, как предусматривалось, что оказывается, прежде всего, в объемах иностранных инвестиций, которые пришли в страну.
Сбережения населения могут стать инвестиционными ресурсами лишь при определенных условиях, формирование которых в значительной степени зависит от эффективности государственного регулирования инвестиционной сферы. Сбережение населения является достаточно серьезным источником инвестиционных ресурсов. Инвестиционные сбережения, как уже отмечалось в первом разделе, - это особенный вид сбережений, не предназначен для потребностей потребления, а вложен в долгосрочные финансовые активы например, акции, облигации). Долгосрочные сбережения населения являются в развитых странах основным источником финансовых ресурсов на рынках капитала.
Краткосрочные сбережения используются на рынках краткосрочных обязательств или с помощью банковских институтов. В таком случае сбережения населения приходят на новые виды банковских счетов - чековые процентные счета. Эти счета обеспечивают владельцам прибыль за процентами в условиях колебаний рыночной конъюнктуры, а также возможность выписывать чеки по счету. К ним в первую очередь следует отнести приказы об исключении взносов НАУ-счета), депозитных счетах и взаимных счетах денежных рынков.
Стимулировать инвестиционную активность населения можно установлением в инвестиционных банках высших сравнительно с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечением средств населения на жилищное строительство, предоставлением гражданам, которые участвуют в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по отпускным ценам и тому подобное.
Для притоку сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных банков и фондов(в частности, паевых инвестиционных фондов), страховых компаний, пенсионных фондов, строительных обществ и др. В то же время важно, по возможности, обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив жесткий государственный контроль за предприятиями, которые претендуют на привлечение средств населения.
Предоставление государственных гарантий по иностранным кредитам считается важным инструментом стимулирования инвестиционного процесса. В Украине практика использования государственных гарантий при привлечении отечественными предприятиями зарубежных инвестиций получила достаточно значительное распространение. Государственные гарантии направлены в поддержку инвестиционного процесса на предприятиях, но без использования бюджетных средств. Они переносят риск хозяйственных решений из уровня предприятия(как для кредитора, так и для заемщика) на тот уровень, где формируется экономическая политика. Кроме того, они имеют двойной характер: с одной стороны, могут оживить рынок кредитных ресурсов, из другого - приводят к усилению конкуренции и снижению народнохозяйственной эффективности
Группа кредитов предоставленных под государственные гарантии:
- кредиты на условиях возмещения расходов бюджета через снабжение продукции в госрезерве;
- бюджетные кредиты;
- кредиты в условиях валютной самоокупаемости;
- кредиты в условиях возмещения расходов бюджета в национальной валюте.
Бюджетные кредиты получают предприятия, но погашать их и обслуживать сразу предусматривается за счет бюджета. Предприятия в этом процессе не берут участия. За счет такого кредита финансировалась, например, реконструкция аэропорта "Борисполь".
Процедура привлечения иностранных кредитов и предоставления гарантий регламентируется специальным положением Кабинета Министров Украины, утвержденным в 1997 г. с изменениями и дополнениями, внесенными в 1998-1999 гг. Эти изменения и дополнения допускают жесткость процедуры получения иностранных кредитов, и, более того, эта форма поддержки инвестиционного процесса предприятий планируется к сокращению.
Невзирая на то, что гарантии правительства обеспечивают более легкий доступ к получению инвестиционных ресурсов, настолько необходимых украинским предприятиям, невзирая на своевременность и актуальность такой формы непрямого участия государства в инвестиционном процессе, практика показывает, что процедура государственных гарантий еще не до конца отработана, что приводит к несоблюдению интересов одной из сторон, которой чаще всего является государство. Должники возмещают расходы государства по гарантийным случаям очень неохотно, и государство вынуждено расплачиваться за них. За 1992-1998 гг. из общей суммы в 1,4 млрд дол. США, оплаченной в пользу иностранных кредиторов, 1,3 млрд дол. (93сплачено за счет средств государственного бюджета. Такая ситуация свидетельствует о несовершенстве процедуры выбора предприятий, для интенсификации инвестиционного процесса которых государство предоставляло свои гарантии.
Среди несовершенных аспектов механизма предоставления государственных гарантий стоит назвать громоздкость процедуры экспертной оценки инвестиционных проектов - рост количества экспертов(а сегодня в этой процедуре участвуют около 11 организаций) увеличивает расходы на ее проведение, но не повышает степень обоснованности выбора Несовершенной есть также оценка стоимости предмета(имущества) залога, результаты которого имеют мало общего с рыночной стоимостью предметов залога и их ликвидностью и вследствие этого не могут выступать как гарантии возвращения кредита. Практические возможности залогового права небольшие, хотя правовая база для принудительного возмещения кредита существует. Процедура банкротства длится не меньше 6 месяцев.
Сторонники отказа от использования государственных гарантий под иностранные кредиты как аргумент используют факт значительной нагрузки долга на государственный бюджет, который возникает при обслуживании и возвращении таких кредитов. Однако, очевидно, такую форму поддержки инвестиционного процесса на промышленных предприятиях нельзя считать неэффективной. Ее эффективность, кстати, подтверждает и опыт зарубежного использования, которое получило наибольшее распространение в США и Германии. По-видимому, неэффективной следует считать не саму форму участия государства в обеспечении предприятий инвестиционными ресурсами, а процедуру получения и возвращения кредитов зарубежных инвесторов. Механизм действия государственных гарантий, безусловно, нуждается коренного усовершенствования. Вряд ли стоит отказываться от такой формы участия государства в инвестиционном процессе предприятий только потому, что начальная реализация этой формы оказалась убыточной для государства. Очевидно, необходимо совершенствовать механизм предоставления государственных гарантий.
Приведенная характеристика форм участия государства в инвестиционном процессе предприятий показывает, что универсальной формы поддержки, которая. бы обеспечивала в одинаковой степени помощь государства на всех этапах инвестиционного процесса предприятий всех форм собственности и любой отраслевой принадлежности, не существует. Это понятно, поскольку этапы инвестиционного процесса разнообразны за своей экономической природой.
На сегодня для украинских предприятий наиболее актуальной является государственная поддержка на этапе аккумуляций накоплений, предназначенных для финансирования инвестиционных проектов и программ. Как показывает практика деятельности украинских предприятий, на такую поддержку в прямых или непрямых формах могут рассчитывать далеко не все предприятия, а только те, деятельность которых признана значимой для национальной экономики, отдельных регионов Украины, ее внешнеэкономической деятельности и др.
Необходимое создание такого механизма государственной поддержки инвестиционного процесса предприятий, функционирование которого давало бы возможность расширить круг предприятий, которые пользуются государственной поддержкой при накоплении и сбережении накоплений. При этом критерием вхождения предприятия в этот круг должны быть только показатели прибыльности предсказуемых для внедрения инвестиционных проектов и программ. Принципы, на которых основывается государственная поддержка аккумуляции и сохранение сбережений предприятий, поданы в схеме.
Первый принцип значит, что суммарные накопления предприятий, которые аккумулируются при участии государства, должны направляться только на инвестиционные проекты, которые дают отдачу в реальные сроки, то есть такие проекты, которые связаны с увеличением объемов производства определенной продукции, которая имеет достаточные конкурентные позиции на рынке. Подобный опыт накоплен в значительных транснациональных корпорациях и в министерствах бывшего Советского Союза.
Второй принцип предусматривает, что государство должно отвечать за эффективность использования накоплений, которые объединяются. Эта ответственность допускает инвестирование средств на конкурсной основе, жесткий контроль за эффективностью их использования. В том случае, если накопления, которые интегрируются, будут использоваться только для расширенного воссоздания, появляется возможность обеспечить их сохранение и необходимую норму прибыли.
Третий принцип дает возможность реализовать важное условие внедрения инвестиционных проектов предприятий, для чего, собственно, предприятия и обращаются за поддержкой к государству: возможность своевременной оплаты разных этапов проекта в соответствии с графиком работ. В связи с этим механизм государственных гарантий должен предоставлять возможность получать предприятию переданы государству для хранения свои накопления к определенному сроку. Это предусматривает четкую координацию нескольких финансовых потоков - потоку использования обобщенных накоплений, потока оплаты конкретного инвестиционного проекта предприятия и финансовых потоков из выполнения заказов предприятия его партнерами.
Четвертый принцип значит, что накопления предприятий, которые получили в той или другой форме гарантии государства из сохранения ресурсов, которые аккумулируются, не могут конфисковаться даже в случае наличия бюджетной задолженности предприятия, задолженности перед банками и другими финансовыми организациями. Только в случае полного банкротства предприятия его накопления могут направляться на погашение кредиторской задолженности. При этом было бы целесообразным использовать их на погашение кредиторской задолженности перед предприятиями, которые понесли расходы на выполнение заказов из инвестиционного проекта, под который накапливались и резервировались ресурсы. Такой подход снизил бы риск экономических потерь предприятий при условии участия их в исполнении инвестиционного проекта.
Пятый принцип значит, что использование накоплений предприятий в общегосударственных инвестиционных программах должно быть одинаково выгодным как владельцу накоплений - предприятию, так и государству. Выгода предприятия определяется уровнем прибыли, который оно получит от временного размещения своих накоплений, и степенью защиты этих накоплений от влияния инфляции, возможной конфискации и тому подобное.
Шестой принцип дополняет предыдущие в части жесткого контроля за целевым характером использования объединенных накоплений предприятий. Именно целевой характер их использования является основным условием сохранения накоплений предприятий и работоспособности механизма их государственной поддержки.
Реально изложенный подход может быть реализован на основе использования специальных приемов, свойственных рыночной экономике. При административном управлении подобное задание решалось введением нормативов отчисления части прибыли и амортизационных накоплений к централизованным фондам. При рыночных механизмах управления необходимо создавать условия, когда предприятию было бы более выгодно идти на сотрудничество с государством, чем рисковать своими накоплениями. Это предопределяет потребность в использовании рыночных инструментов, таких, например, как ценные бумаги.