2.5 Прогноз денежных потоков

Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 2.6.

Дополнительные денежные потоки в связи с изменением рабочего капитала представлены в виде трех составляющих, относящихся соответственно к изменению дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасов. При этом в первый год проекта изменение статей оборотного капитала принимают равными нулю, а в последующие годы оценка дополнительных денежных потоков производится в соответствии с обычным правилом оценки денежных потоков от основной деятельности предприятия.

Согласно этому правилу увеличение (уменьшение) активных статей приводит к отрицательному (положительному) денежному потоку, а увеличение (уменьшение) пассивных статей приводит к положительному (отрицательному) денежному потоку.

Таблица 2.6 – Прогноз денежных потоков, млн. грн.

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5	6
Чистая прибыль	6,6	8,693	10,838	13,058	15,323	17,67
Амортизация	5,46	5,46	5,46	5,46	5,46	5,46
Остаточная стоимость основных средств	31,74	26,28	20,85	15,36	9,9	4,44
Выплата основной части долга	5	5	5	5	5	5
Изменение дебиторской задолженности	0	0,57	0,58	0,61	0,64	0,66
Изменение товарно-материальных запасов	0	0,57	0,6	0,61	0,64	0,67
Изменение кредиторской задолженности	0	0,64	0,68	0,69	0,72	0,75
Чистый денежный поток	7,06	8,653	10,798	12,988	15,223	17,55

При заполнении таблицы следует учитывать что:

1. Чистая прибыль, сумма амортизации рассчитаны в табл.2.4

2. Остаточная стоимость основных средств рассчитана при определении суммы ежегодных амортизационных отчислений и указана в прогнозном балансе.

3. Выплата основной части долга указана в графике погашения кредита.

4) Изменение дебиторской задолженности, начиная со 2-го года на основании прогнозного баланса:

∆ ДЗ₂= 14,66-14,09= 0,57 (млн.грн)

∆ ДЗ₃=15,24-14,66= 0,58 (млн.грн)

∆ ДЗ₄=15,85-15,24= 0,61 (млн.грн)

∆ ДЗ₅=16,49-15,85= 0,64 (млн.грн)

∆ ДЗ₆=17,15-16,49= 0,66 (млн.грн)

5) Аналогично рассчитаем и изменение товарно-материальных запасов, начиная со 2-го года на основании прогнозного баланса:

∆ ТМЗ₂=19,11-18,54= 0,57 (млн.грн)

∆ ТМЗ₃= 19,71-19,11= 0,6 (млн.грн)

∆ ТМЗ₄= 20,32-19,71 = 0,61 (млн.грн)

∆ ТМЗ₅= 20,96-20,32= 0,64 (млн.грн)

∆ ТМЗ₆= 21,63-20,96= 0,67 (млн.грн)

6) Аналогично рассчитаем изменение кредиторской задолженности, начиная со 2-го года на основании прогнозного баланса:

∆ КЗ₂= 16,75-16,11=0,64 (млн.грн)

∆ КЗ₃= 17,43-16,75= 0,68 (млн.грн)

∆ КЗ₄= 18,12-17,43= 0,69 (млн.грн)

∆ КЗ₅= 18,84-18,12= 0,72 (млн.грн)

∆ КЗ₆=19,59-18,84= 0,75 (млн.грн)

Увеличение дебиторской задолженности и ТМЗ уменьшают денежный поток, а кредиторской задолженности – увеличивает и наоборот, уменьшение дебиторской задолженности и ТМЗ увеличивают денежный поток, а кредиторской задолженности – уменьшает.

В данном случае дебиторская задолженность и ТМЗ увеличиваются, что свидетельствует об уменьшении денежного потока, в свою очередь кредиторская задолженность также увеличивается, но это говорит об увеличении денежного потока на эту же сумму.

7) Величина денежного потока определяется как разница между суммой чистой прибыли и амортизационных отчислений и выплатой по кредиту. При этом учитывается изменение дебиторской и кредиторской задолженностей и ТМЗ.

ДП₁= 6,6+5,46-5-0-0+0= 7,06 (млн. грн.)

ДП₂ = 8,693+5,46-5-0,57-0,57+0,64= 8,653 (млн. грн.)

ДП₃ = 10,838+5,46-5-0,58-0,6+0,68= 10,798 (млн. грн.)

ДП₄ = 13,058+5,46-5-0,61-0,61+0,69= 12,988 (млн. грн.)

ДП₅ = 15,323+5,46-5-0,64-0,64+0,72= 15,223 (млн. грн.)

ДП₆ = 17,67+5,46-5-0,66-0,67+0,75= 17,55 (млн. грн.)